內地資金充裕 港股具備續升條件

昨日 (6月15日) 普遍中資金融股見升,如中國平安 (2318)、中國太保 (2601) 和中信建投証券 (6066) 均升逾6%,介乎6.35%至8.01%;新華保險 (1336)、中國人壽 (2628)、中金公司 (3908)、招商銀行 (3968) 和中信証券 (6030) 則均升逾3%,介乎3.14%至5.33%。內銀股、內險股和中資券商股罕有地同見強勢,不排除中港股市開市前人民銀行公佈進行2,000億元人民幣1年期中期借貸便利 (MLF) 有關,市場解讀此舉是為維護內地銀行體系流動性合理充裕。而於4至6月 (利率同為2.85%) 經已是連續三個月進行這種「等量等價」操作。

理解內地淨值型理財產品

內地資金裕充故然有助中港股市交投活躍度提升;但回顧4及5月公佈續做MLF後,中資金融股卻未嘗見昨日的榮景,反映股價現強勢還有其他消息配合。筆者留意開市前有關於內地淨值型理財產品收益率反彈的報導,這種非保本產品較傳統保守產品的收益率為高,所以近年吸引不少內地投資者進場,不過這大半年以來這類產品的投資者,普遍錄得賬面虧損,就是進場後產品的單位份額淨值 (簡單理解就是低於買入價),內地稱為「破淨潮」。

港股六月日均成交額大增

昨日的報導指經已有大量淨值型理財產品擺脫了「破淨」局面,產品的收益率反彈帶動淨值回升,令不少投資者已由虧轉盈。當然,這類產品不限於內地銀行發售,內地保險公司、券商及資產管理公司也可進行此業務,所以相信以上消息為中資金融股展現強勢主因。另可留意自6月6日以來港股大市成交金額均逾1,300億港元,截至6月15日,6月已過十個交易日,日均成交額約1,478億港元 (昨日約1,491億元高於平均值),至於4月和5月的日均成交額約1,104億和1,193億元,可見6月港股交投顯著增加,間接證明內地資金充裕。

中港股市受惠穩經濟措施

不論是內地淨值型理財產品脫離「破淨潮」,或是上述的港股交投表現,相信與5月下旬內地推出的一攬子穩經濟措施有關,其中對於財政及相關政策,如增加退稅1,400多億元人民幣;將中小微企業、個體工商戶和5個特困行業緩繳養老等三項社保費政策延至年底,預計今年緩繳3,200億元。另於金融政策,如將今年普惠小微貸款支持工具額度和支持比例增加一倍;對中小微企業和個體工商戶貸款、貨車車貸、暫時遇困個人房貸消費貸,支持銀行年內延期還本付息。上述各項措施均有助內地居民和企業釋出大量流動資金,帶動中港股市投資氣氛熾熱起來。

其中參考港股通 (南向) 資金走勢,以剩餘額度方式統計,於過去三十個交易日 (5月3日至6月15日) 均錄得淨流入,就「量」的角度而言,已確立港股具備續升條件。至於就「價」來看,恆指面對近日美股走弱仍能守住50天移動平均線收市,今明 (6月16及17日) 兩天若仍收於其上,6月餘下日子恆指可憧憬再挑戰100天線。值得留意自2月18日以來,至今已近四個月受制於100天線,筆者認為短期再現6月9日高位突破此線機會大,只是能否企穩在此線之上收市,仍需有新的宏觀經濟消息刺激,才可望成事,暫時繼續維持恆指主要波幅區間介乎50天及100天線範圍不變。

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聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人,證券分析師。為多個電視台及媒體擔任財經節目嘉賓及撰寫評論專欄。