Upstart大波動 這一個數字改變投資價值?

關鍵點

.在發布令人擔憂的第一季度業績報告後,該公司股價大幅下挫。

.Upstart資產負債表上貸款數量令許多投資者感到擔憂。

.管理層正在向投資者保證,這種情況不會再發生。

以人工智能(AI)為主的貸款確定公司Upstart Holdings(NASDAQ:UPST)及其股東都經歷了艱難的2022年。該股已被壓垮,大部分跌幅來自本月早些時候所公布第一季度業績報告。儘管該公司發布了一些令人失望指引,表明它預計今年的增長將放緩,但它也披露了一個讓許多投資者感到意外風險。

投資者將明智地密切監控該特定風險,但以下就是為什麼它不會破壞交易。

Upstart令人擔憂數字

Upstart因以人工智能為主服務而在投資者中引起了轟動,它吹捧比FICO評分和標準銀行的判斷,可更準確地判定借錢人的信譽。該公司擁有一個人工智能引擎,可以分析1,500多個變數,以提供更全面信貸上的信譽判斷,而大型銀行通常只依賴有限數量變數。

資產負債表上持有待售貸款數量是投資者最大關注之一。該公司在資產負債表上持有貸款是不正常的。事實上,它的低信用風險是吸引投資者原因之一。因此,不少股東一看到這個巨大的跳躍就跑到門口:

 2021年Q22021年Q32021年Q42022年Q1
持有待售貸款(以千計的公允價值)82,311美元129,625美元252,477美元597,981美元

其中大部分的待售貸款是汽車貸款,在出售給投資者或銀行之前,因出於研發目的而持有,但其餘的增長是因為來自銀行和投資者的資金枯竭。該公司傳統上為貸款提供便利;然後它的銀行合作夥伴或機構投資者為他們提供資金。然而,在這個瞬息萬變經濟體中,由於風險承受能力一直在變化,其合作夥伴提供的貸款越來越少。這讓Upstart背上了包,最終將它們保留在自己的資產負債表上,充當通向市場清算價格的橋樑。

但這破壞投資價值嗎?

但有充分的理由認為這在未來不會成為問題。事實上,管理層最近宣布,該公司將不再在公司資產負債表上存放不需要貸款。但即使在此之前,在公司財報電話會議上,首席財務官Sanjay Datta表示,這種持有貸款的“中間人”角色對公司來說不會是“長期或必然規模較大活動”。Upstart計劃確保此類事情不再發生的方法之一是開發自動化機制,以更快地適應銀行和信用合作社要求新價格率。這種自動化將使公司能夠更加靈活地行動,因此它不必在短期內承擔這些貸款。

這是一個很好跡象,表明這種風險實際上是短期的。對此進行監控以確保管理層信守承諾至關重要,但管理層似乎正在確認這將是一個暫時問題,不應成為長期投資者的重大關注。

為何仍值得持有?

除了這一意外事件之外,2022年第一季度對於Upstart來說看起來相當強勁。它繼續在行業中得到快速採用,現在它擁有57家銀行合作夥伴,同比增長217%。這使得該公司在平台上促成貸款總額,同比增長174%至465,500筆。銀行合作夥伴方面的快速採用,幫助公司產生了令人印象深刻盈利能力。Upstart第一季度盈利為3300萬美元,同比飆升224%。

該公司對全年指引低於之前預期,但這是可以理解的。該公司將全年收入預期從14億美元,下調至12.5億美元,主要是因為今年剩餘時間宏觀經濟出現不確定性。管理層採取了保守指引方針,這是幾乎所有企業在這個不穩定時期所做事情。

以最近價格計算,Upstart的市盈率約為26倍,接近該公司作為上市公司短暫歷史中最低估值。這種估值極具誘惑力,隨著公司計劃解決第一季度出現問題,今天該股看起來極具吸引力。從長遠來看,這種風險似乎不是一個主要問題,而且該業務繼續得到快速採用,這就是投資者應該考慮購買更多該股原因。

作者:Jamie Louko

編輯:Mark

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