關鍵點
．13F表格讓投資者可以看到華爾街最聰明的基金經理一直在買賣什麼。
．這些普遍持有的股票在第一季度發現自己處於砧板上。
一個多星期前，華爾街最聰明、最成功的基金經理揭開了他們基金眾所周知的面紗，讓投資者了解他們在最近一個季度買賣情況。
儘管13F表格文件顯示活躍的基金經理進行了相當多購買，尤其是在遭受打擊的增長型股票中，但它們也揭示了一些可能令人驚訝股票拋售活動。以下是億萬富翁基金經理在第一季度拋售的四隻市場上廣泛持有股票。
Shopify
首先，以雲為基礎電子商務平台Shopify（NYSE：SHOP）被Lone Pine Capital的Stephen Mandel大幅減持了。進入2022年，Mandel的基金持有Shopify流通股超過1%股份。但在第一季度出售超過355,000股後，Lone Pine的股份已降至約0.91%。
Mandel削減LonePine核心持倉之一，最可能原因是預期美國將出現衰退。隨著美國第一季度國內生產總值(GDP)回落至1.4%，我們甚至有可能已經陷入衰退，只是（官方）不知道而已。
由於Shopify的運營模式主要是為了幫助小企業發展，而小企業可能無法盈利或經受時間考驗，因此存在某種程度擔憂，即無論美國經濟放緩/衰退持續多久，Shopify增長的一個關鍵組成部分都可能陷入困境。
Mandel減持LonePine在Shopify中股份的另一個可能原因是估值。自疫情開始以來，該公司一直以銷售額和利潤潛力的計算方式在溢價交易。一方面，鑑於公司提供電子商務解決方案，這是有道理的。隨著美國和國際各地出現各種封鎖，消費者在2020年大量轉向在線零售解決方案。
另一方面，隨著通脹飆升和貸款利率上升，獲得資本變得更加昂貴，小企業的增長前景似乎黯淡。即使Shopify較六個月前創下歷史新高低出近80%，該公司的交易價格仍然是華爾街2022年預測銷售額的6倍，預計市盈率也達到三位數。
雖然我確實相信Shopify有令人印象深刻的增長率是有道理的，但在美聯儲局貨幣緊縮週期完成之前，這可能是一段坎坷旅程。
巴郡
另一隻廣泛持有的股票，在第一季度被億萬富翁基金經理拋售部份投資，是巴郡（Berkshire Hathaway）（NYSE：BRK.A)（NYSE：BRK.B）。Renaissance Technologies的Jim Simons出售了868,800股巴郡B類(BRK.B)股票，相對於2021年12月31日，他的基金持股量減少了92%。
減持巴郡倉位的最合乎邏輯原因可能與美國經濟疲軟跡像有關。如前所述，美國第一季度GDP出現倒退，最近一些大型零售商報告顯示庫存水平正在上升，低收入消費者正感受到通脹壓力。由於巴郡的投資組合充滿了周期性業務，該公司的股票面臨承受短期風險的壓力。
不過，忽視巴菲特的長期業績記錄將是愚蠢的。自1965年接任CEO以來，他帶領公司的A類股票(BRK.A)錄平均年回報率為20.1%，在57年中總計回報達到3,641,613%。通過收購和投資久經考驗的企業，並長期堅持這些投資，巴菲特證明了時間和耐心是多麼強大。
更重要的是，巴菲特的公司有望在未來12個月內獲得超過60億美元股息收入。支付股息的公司幾乎總是獲取盈利且經過時間考驗。它們的股份擁有的往績表現遠超出不支付股息的股票。
換句話說，Simon的基金最終可能在最後後悔出售巴郡的大部分股份。
CrowdStrike Holdings
網絡安全股票CrowdStrike Holdings（NASDAQ：CRWD）是另一隻被廣泛持有的高增長股，第一季度出現在一位億萬富翁的賣出名單上。Coatue Management的Philippe Laffont出售了近485,000股，相當於Coatue在2022年後所持有44%股份。
Laffont減少其基金在CrowdStrike中持倉其中原因可能是估值。與Shopify類似，自疫情開始以來，CrowdStrike的交易估值相對於銷售額和利潤而言仍很高。
作為最終用戶安全的主要供應商，它在疫情來襲並且人們被迫比以往任何時候都更依賴互聯網和雲計算，正確時間發生在正確位置。但即使在股價回落50%後，CrowdStrike的估值仍然是華爾街對該公司2022年銷售預期的16倍，亦是分析師利潤預測逾100倍。
儘管CrowdStrike價格昂貴，但它確實有兩個對其有利催化劑。首先，在過去的二十年裡，網絡安全已經發展成為一種基本必需品。無論美國經濟表現多麼糟糕，各種規模企業都需要保護。由於黑客和機器人不會從試圖竊取數據中休息一天，因此對網絡安全解決方案需求仍然很高。
另一個買方催化劑是該公司的雲原生平台，稱為Falcon。該平台每天監督大約一萬億個事件，並依靠人工智能隨著時間推移，更有效地識別和響應潛在威脅。98%的總保留率表明企業已經開始信任CrowdStrike解決方案。
Tesla
最後，至少一位億萬富翁正在沽售電動汽車(EV)製造商Tesla（NASDAQ：TSLA）。Millennium Management的以色列英格蘭人在第一季度出售了551,827股Tesla股票，這僅略低於他的基金今年持股一半。
為什麼要賣Tesla？最明顯的原因是對未來幾個季度產量不足和預期挑戰。儘管大多數主要汽車製造商都因供應短缺而減產，但Tesla一直保持著生產速度，這將使該公司今年突破心理上重要的100萬輛大關。然而，由於中國對新冠肺炎(COVID-19)實施了嚴格封鎖，現在達到之前產量預測幾乎是不可能。
多年來，估值也一直是一個持續關注Tesla問題。雖然傳統汽車股的市盈率是個位數，但今年早些時候Tesla的估值高達銷售額的15倍，預測市盈率超過100倍。即使是現在，由於股價比歷史最高點低47%，Tesla估值仍然是華爾街預測的8倍和2022年預期利潤的54倍。
另一方面，我們擁有Tesla競爭優勢，比如它的量產，以及它的電池提供續航里程、功率和容量。先發優勢在下一個大產業中當然很重要，而且很難忽視這家電動汽車製造商在美國的市場份額領先地位。
然而，行政總裁馬斯克看起來是該公司真正的外卡，當行政總裁成為焦點時，這絕不是一件好事。儘管具有創新性，但馬斯克不止一次被證明是Tesla的負擔和分心。在華爾街和投資者對估值進行嚴格審查的經濟環境中，Tesla是一家可能表現不佳公司。
作者:Sean Williams
編輯:Mark
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