美匯回到近廿年高水平 恒指後市何去何從?

自4月12日以來,留意到恆指出現多日連升連跌的現象,4月12至14日見三連升,緊接是五連跌,繼而是五連升,之後又四連跌,昨日則見回升,不排若會迎上未來兩至三日的升市。

期內歷時一個月 (4月12日至5月11日),按收市位計算,波幅介乎19,633至21,518點,相距不足1,900點,參考今年1至3月的每月收市價波幅,分別為2,058、2,211和4,346點,反映最近一個月的日子恆指波幅略為收窄,相信與期內較多節慶假期有有關,先有復活節、之後是勞動節和佛誕,令大市成交金額減少。

大市成交額未能配合上揚

今年1至3月的每月成交額約26,960億、22,142億和40,186億,而最近一個月約20,910億元,數字反映投資者於期內交易並不積極。即或恰如上述預期見恆指連升,升幅也不宜有太大憧憬。單看昨日表現,恆指見低開121點,不足十分鐘跌幅擴大至近160點,報19,474點,已是全日低位。繼而恆指高走,開市僅廿分鐘已由跌轉升,並於下午開市約半小時高見20,083點,倒升近450點;但最終僅升190點收市,報19,824點,較下午低位19,763點相距只有61點,意味著是近乎下午低位收市,證明上揚乏力。

保持人民幣匯率穩定國策

昨日恆指與A股上證指數走勢相若,認為是美元兌人民幣匯價見跌所致,相信與發改委及人民銀行等部門發佈做好2022年降成本重點工作的通知之消息有關,內容表示內地要擴大新增貸款規模,保持貨幣供應量和社會融資規模增速與名義經濟增速基本匹配,保持宏觀槓桿率基本穩定。

保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。筆者認為上述消息難令中港股市由現時的弱勢轉為強勢,畢竟人民幣匯價是相對的數字,面對美國加息仍要持續;但內地卻未見有今年加息的取向,投資者要有美元今年餘下時間仍要升值的心理準備。

預期見美元兌人民幣破七

現時美匯指數為103.5之上,為2002年12月以來的高水平,距今已近二十年,如此水平雖是罕見;但遇上美國正面對超過四十年通脹率高水平,短期看美元會回落未見客觀因素支持。反觀美元兌人民幣 (在岸價) 現於6.7200之上,回到2020年10月水平,留意三個月前 (2020年7月) 高位為7.0743,當時美匯還不到98水平,故此若見美匯本季繼續保持在103.5之上,美元兌人民幣於事隔近兩年後再度「破七」機會大。值得留意於2019年1月至2022年2月期間,長逾三年美國未嘗加息。

2019年8月至2020年7月有一年的日子不時見「破七」,均在美國無加息情況下出現,當時正值中美關係緊張時期,已令人民幣有貶值壓力,更何況現時加上美國要持續加息?雖然如此,考慮到自去年2月恆指高見31,183點,至今為19,824點,累跌已逾三成六,故此就算「破七」現象出現,除非配合恆指連續兩天或以上收低於19,350點 (今年3月16日大陽燭的大概中位數),否則毋須對後市看淡。

現參考5月5及6日的下跌裂口介乎20,320至20,776點,而3月16和17日的上跌裂口介乎20,120至20,786點,下跌裂口處於上跌裂口之中,反映仍已上跌裂口的參考價值為大,要見連續兩天或以上收高於20,120點,才有望續見上揚動力;不然要有在19,600至20,100點之間橫行的心理準備。

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聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人,證券分析師。為多個電視台及媒體擔任財經節目嘉賓及撰寫評論專欄。