加息將如何影響Home Depot?

家得寶(Home Depot)(NYSE:HD)於2021財年錄得銷售額1512億美元,並不奇怪,因受惠於強勁的房地產市場。隨著房價上漲,消費者更傾向於進行裝修,因為他們將這些支出視為一種投資。這支持了對公司產品和服務需求。

但隨著按揭利率上升,過去幾年使該業務受益的順風可能即將結束。在美國聯儲局於3月首次加息(自2018年以來)後,美國的平均按揭貸款利率躍升至5.1%,為十多年來最高水平。

這隻頂級零售股票是否即將面臨厄運?以下是利率上升對該公司影響。

房地產市場的重要性

“客戶對他們家的看法是非常簡單的”Lowe’s 行政總裁Marvin Ellison去年表達有關看法。“只要他們的房屋升值,他們就會將房屋升級和改進並視為一項投資,而不是一項支出。”同樣情況也適用於Home Depot。

因此,很容易理解不斷上升按揭利率會增加住房融資成本,這可能會通過壓低需求而成為房地產市場中逆風。對經濟學的基本理解告訴我們,在其他條件相同情況下,較低的需求會導致較低價格。這可能會阻止消費者進行家居裝修。

然而,如果我們退後一步縮小範圍,我們會發現,如假設家得寶未來前景會黯淡,這是一個有缺陷的觀點。雖然這個國家按揭貸款利率在過去四十年中呈下降趨勢,但也有過短暫飆升。而Home Depot的收入和利潤卻一直在攀升,這表明無論利率如何,它都有能力表現良好。

從宏觀上看,按歷史標準衡量,5.1%的按揭貸款利率仍然很低。更重要的是,來自Redfin數據顯示,3月份房屋的中位銷售價格同比上漲17.3%。儘管這可能並未完全反映較高按揭利率,但與2021年3月相比,出售房屋數量下降了16.8%。需求似乎強勁,供應面臨壓力,支持房價持續上漲。

對於2022財年,Home Depot管理團隊預計銷售額將比上年略有增長。但是,這種疲軟前瞻與2021年創紀錄的基數比較因而出現困難,而不是宏觀經濟環境所致。“更廣泛住房環境繼續支持家居裝修,”Home Depot首席財務官Richard McPhail在公司2021年第四季度財報電話會議上強調。

家得寶是安全選擇

現在的經濟和股市肯定存在很多不確定性。美聯儲局收緊貨幣政策是我們不習慣的經歷。但依賴房地產市場實力的家得寶,令股東不必擔心。

家得寶在過去十年中,以483%的回報率,和自1981年9月上市以來,以1,500,000%的回報率回報了投資者。該公司在價值9000億美元的市場中佔有17%的市場份額,為持續增長留下了巨大空間。或許最重要的是,Home Depot所在的行業並不會帶來太多科技上顛覆。

因此,尋求安全可靠的地方存放資金的投資者,應該只看這隻股票。過去12個月按每股盈利計算,市盈率不到20倍,低於標準普爾500指數的24倍市盈率。管理層剛剛將股息提高了15%,截至5月3日,股息收益率為2.2%,具有吸引力。Home Depot現已連續140個季度支付股息。

隨著美聯儲局試圖遏制飆升中通脹,利率將在短期內繼續上升。雖然這讓許多人質疑如何處理他們的投資,但在不確定性加劇的時期中,擁有家得寶是正確的舉措。

作者:Neil Patel

編輯:Mark

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