美國聯儲局剛在周三晚宣佈加息0.5厘，由於聯儲局主席鮑威爾(Jerome Powell)「排除」了0.75厘的可能性所以觸發了股市向上狂飈。他表示，高通脹及勞動力市場緊張，將會繼續加息，未來數次會議會討論各加息0.5厘，但委員會無積極地考慮加息0.75厘。
未來兩月加息1厘
換言之，剛加了0.5厘後，在6月及7月的聯儲局議息很大機會合共加息1厘。1厘的幅度實際上不能算少，因為加了0.5厘後，聯邦基金利率目標區間上調到0.75厘至1厘，即只是兩個月利率就會倍升。
再者，無積極考慮加0.75厘不代表完全抹剎可能生。關鍵是下周三(11日)美國公佈的4月消費者物價指數(CPI)，市場現時預估按年升幅為8.1%，3月數值為8.5%。扣除食品及能源價格則預期升6.1%，上月數值為6.5%。若按月比較則預期4月會升0.2%，對上一次數值為1.2%。
若然大家跟得貼又不善忘，應會記得上次公佈CPI後曾憧憬過通脹見頂，聯儲局未必需要用太急的步伐加息。既然主席鮑烕爾打了「開口牌」話會討論加0.5厘，即變相只加0.25厘的可能性很低，市場少了一個憧憬。目前6月的加息幅度是封了底，頂就乎視數據可能有變。
芝商所利率期貨預測6月聯邦基金利率會升至1.5厘至1.75厘的可能性為82.9%；升至1.25厘至1.5厘的可能性為17.1%。
6月將啓動縮表
議息會另一重磅訊息是確定縮減資產負債表日程。聯儲局在6月就會縮表475億美元，其中有300億美元為國債，175億美元為機構債及按揭抵按證券(MBS)。在3個月後，每月縮表規模將增至950億美元，600億美元為國債，350億美元為機構債及按揭抵按證券。
加息可以預期，但縮表的影響仍要等市場考驗，特別是經過多輪量化寬鬆(QE)後，市場已習慣了流動性充裕的環境，再次在市場開始抽水對股市及高風險資產的反應難以預料。
美滙美債升續強
不過，由於很確定未來兩個月將加息1厘，美債最大的買家聯儲局開始向市場沽貨，所以美元獲得很強的支持，美滙指數在稍為調整後再次走強，截至周五曾升穿104。美國10年期債息升穿3厘。
兩者仍然有較大的上升壓力，因為9月、11月及12月都有議息，假如再加多1.25厘，很可能聯邦基金利率在年底都已見3厘，所以用3厘孳息去買債根本不吸引。
此外，不能忘記能源價格高企及供應鏈問題看來要短時間解決無可能，油價在議息後高企，紐約期油企在每桶110美元。近的市場驚傳5月9日俄羅斯會正式向烏克蘭宣戰，遠的有歐盟計劃6個月內逐步禁止從俄羅斯輸入石油。單是歐洲禁俄油就會對油價有很大支持。
能源價格難跌，另一邊食品通脹應更顯著因為國際化肥價升，加上印度氣溫高影響農作物收成，整個連鎖效應將傳導。因此，美國通脹要快速回落有難度。這將支持聯儲局收緊貨幣政策。
炒經濟衰退風險
美滙及美債息有上行壓力已令股市受壓，周四晚美股三大指數均大幅下挫，另不能輕視潛在經濟衰退的風險。美國今年第一季國內生產總值(GDP)意外地按年萎縮1.4%。美國有衰退風險，而未為市場在意。假如市場將焦點轉為炒衰退，美股再跌的壓力將驟增。
雖然，美國財政部長耶倫(Janet Yellen)指，美國現時的通脹情況與80年代不同，並預計美國經濟未來一年將穩健增長，經濟可能「軟着陸」。不過，經濟走向即使如耶倫所料，在過程中出現的猜疑對於股市的衝擊也很大，投資者不容輕視。
5月升多跌少
宏觀經濟及美股有壓力，但從數據看在過去10年，道指(表一)及標普500指數(表二)有8年均取得正回報，所以參考過往表現又不用太驚，美股5月是升多跌少，但就要有心理準備，若果跌則可能會跌幅較大，看2012年及2019年都跌超過6%。至於恒指在過去10年有7年都錄得負回報。
美滙指數已重返2017年及2020年高位，假如用雙底的量度升幅是可以升至110之上，並對全球股市構成資金外流壓力。
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