機構角度看5月港股後市

4月份美股出現回調。落實加息週期後，市場對美國衰退的可能性升溫。美國加息收水是為應對通脹問題。2021年美國通脹的加速很大程度上是由汽車、家居用品等商品價格。這些主要一次性影響於2022按道理不會持續發生。

到3月份CPI仍高達8.5%，最大因素是食品、住房成本和汽油。俄烏危機也導致能源價格飆升。當中汽油相關佔升幅半。市場雖然預期4月份CPI會維持8.5%，但俄烏局勢拉高能源價格及阻礙全球供應鏈的效果漸漸浮現。高能源價格亦開始影響消費情緒，這或令美國經濟增長出現拐點。

美國CPI

美國CPI拆分

美國消費者信心指數

中國方面，月內降準25點子，少於市場預期的50點子。而且減息更未出現。中國情形同美國稍有類同是現時市場需求不足，居民未有消費意欲。月內幾個大城市封城令PMI等經濟數據出現斷涯式下跌。封城措施沒完沒了加上最新PMI數字差於預期，於中央政治局會議給出「全力擴大內需」的方向。這證明了中國不是缺流動性，而是缺需求。但清零政策不作調整下，經濟增長動力及股市亦難有表現。

中國PMI

而下一輪更大的問題是全球復甦動力: 誰會變成下一個主力買家 (BIG BUYER/SPENDER)。美國經歷COVID後，儲蓄率一度升至20%，是90年代至今的高位。從前一直消費的主力國家轉向加大儲蓄後，誰會接力消費是一個大疑問。就中國而言，人均GDP上升下理應成為接力者，但封城政策及對外地緣政治關係將阻礙這發展。

美國儲蓄率

5月預計悶市格局

就中央政治局會議的發言，中央是擺出「盡一切努力去穩定經濟」，但另一邊箱封城的力度卻未有減弱。預期未來兩三個月的宏觀經濟數據及商品銷售數據皆會大幅向下。口頭救經濟、支持企業發展及關心資本市場等的方式效用已在遞減，必須要有重量級的政策落地才能推動A股及港股向上。但在封城接連不斷的情況下，估計要到6、7月才有政策推行的空間。

恒指預計會於19000 點至21000點窄幅徘徊，成交收市，5月預計是悶市格局。而美股若因經濟衰退而出而大跌有機會影響港股情緒向下。

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