中銀績後飆升 收息可追買?

中銀香港(SEHK:2388)上周五收市後公布今年首季業績,假期後首日開市股價便出現了強勁升勢,收息投資可以買未?

首季業績反映業務韌力高

在今年首季,中銀香港的營運數據相當穩健,提取減值準備前的淨經營收入達142億元,同比增長6%,環比增加25%。

期內淨服務費及佣金收入受壓,按年下跌超過兩成至約29.2億元,反映疫情導致商業活動疲弱,以及投資氣氛降溫的影響,但負面影響被核心淨利息收入增長所抵消。雖然加息周期剛起步,本地市場利率仍未有可觀上漲,但得益於市場資金流入,中銀香港的平均生息資產基礎有所擴大,淨利息收入仍錄得4.1%的同比增長。

除了收入靠穩,中銀香港的嚴謹成本意識亦發揮作用,營運開支的同比增幅只有2.9%,環比則下跌16.5%,而中銀香港的成本對收入比例只有27.24%,繼續維持在本地同業之中較佳水平。

撥備增加但貸款質素良好

至於資產質素,中銀香港的減值準備淨撥備大幅增加,按年增加了6億元至9.23億元,主要反映部分企業客戶的內部評級下降,以及疫情中經濟前景不確定性增加的影響。不過,整體來看,集團的資產質素依然良好,特別分類或減值貸款比率只有0.27%,屬於良好水平。

撇除了撥備影響,中銀香港在今年首季的經營溢利達103億,同比增幅有7.2%,環比增幅則超過50%。

順風或將來臨

今期業績反映出中銀香港的強勁業務韌力,核心利息收入企穩,支持整體業績改善,唯商業活動氣氛被疫情重挫,不利費用及佣金收入表現,更令期內撥備有所增加。

可幸是,隨著美國聯儲局逐漸加快加息,有望帶動本地利率上升,而本地疫情有都緩和,抗疫措施再次放寬,有利本地商業活動復甦,中銀香港在過去一季所面臨的壓力或會有所紓緩,業績有望錄得更可觀的改善。

結語

展望中銀香港的業績全面復甦至疫前水平,以2019年度每股1.537元股息計,現價潛在股息率超過5%,而且現價距離2018年高位有約3成上升空間,有耐性的長線投資者可以把握機會逐步增持,迎接中銀香港的復甦增長期,實現財息兼收。

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