Netflix不再高速增長當下仍值得買嗎?

關鍵點

.收入和用戶增長顯著放緩。

.管理層認為它可以重回正軌,但時間會證明一切。

該公司作為一家上市公司的歷史過程中,Netflix(NASDAQ:NFLX)對股東非常好。如果一個人多年來一直持有這隻股票,那麼在IPO中投資1,000美元,今天的價值將達到189,000美元。另一方面,到2021年底,同樣的投資價值超過500,000美元。而2022年對這串流媒體領導者並不友好。

幾個季度以來,訂戶增長一直在放緩,但最近的這份公司業績導致股價暴跌超過37%。至少在短期內,Netflix作為一家高速增長公司的時代似乎已經過去了。

那麼這對股票作為投資意味著什麼呢?現在是低價買入股票的好時機嗎?讓我們仔細看看。

壞消息

Netflix早前公佈了2022年第一季度業績。股東信以“我們的收入增長已大大放緩”這句話開頭,這不是任何人都希望看到的開場白。

事實上,收入增長已經放緩了一段相當長的時間。在2021年第一季度,Netflix收入同比增長24%。自那以後,它每個季度都在下降,到2022年第一季度僅為9.8%。管理層將這種增長放緩歸因於公司已經擁有很高的家庭滲透率,以及大量的密碼共享(稍後會詳細介紹)。

更令股東震驚的是Netflix慘淡的訂戶數量,訂戶同比增長6.7%。這一比率明顯低於去年同期季度用戶增長13.6%。更令人擔憂的是,Netflix十多年來第一次連續失去會員。第一季度結束時有2.216億訂戶,低於2021年第四季度的2.218億用戶。這種損失部分歸因於俄羅斯和烏克蘭帶來影響,但很明顯,競爭加劇終於開始對Netflix產生重大影響。

存在希望的理由

這份報告的壞處並沒有粉飾,但有關Netflix死亡的傳言可能被大大誇大了。雖然投資者應該始終對管理層的評論持保留態度,但Netflix看到了兩個明顯的增長機會。

世界上超過一半的家庭還沒有寬頻,這表明Netflix隨著時間推移擴展而帶來潛在機會。意識到Netflix並不是唯一一個試圖佔領這個市場的公司,該公司一直專注於專門為國際觀眾創作內容,而不是簡單地出口國內內容。這將花費更多的內容創作成本,但如果它是一種行之有效策略,它可能會給Netflix帶來優勢。

第二個機會存在於使用另一個家庭帳戶的超過1億個家庭。Netflix已經在一些拉丁美洲市場測試了兩項新的付費共享功能,以此來彌補部分收入損失。Netflix聲稱,隨著時間推移,公司每會員平均收入(ARM)、收入和觀看時間的增長將變得比會員增長更重要。時間會證明這是否屬實,而且它通過共享密碼獲利的努力總有可能不會導致更多付費訂閱。

那麼Netflix值得買嗎?

過去的股東回報很可能不會在未來重複。對於那些擁有股票的人來說,痛苦的程度與購買這些股票的時間成正比。如前所述,如果你持有數十年,這仍然是一項成功的投資。為了讓Netflix成為未來投資者的成功投資,該公司需要通過國際擴張或打擊密碼共享來恢復用戶增長。它還需要在2022年及以後,保持自由現金流為正數。

對於那些相信Netflix能夠度過這個艱難時期的人來說,估值是有吸引力的。在撰寫本文時,Netflix的市銷率是3.2倍,是自2013年以來的最低水平。然而,即使在這種估值下,為你的投資資金尋找更好的地方可能更為合理,因為風險回報可能到最後不是值得。

作者:Jeff Santoro

編輯:Mark

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