經過幾年大流行驅動的增長，個人電腦行業終於碰壁了。也就是說，2022年第一季度個人電腦的銷量同比下降。因為早前大多數需要購買一台為工作或在家上學，但現在都未必需要再買。
有趣的是，銷售放緩並不像你想像的那樣很平均，這是有原因的。在行業龍頭開始發布最新季度業績之前，投資者需要了解這個原因。
銷售因品牌而異
在截至3月份的三個月中，全球計算機出貨量同比下降5.1%。這是來自技術市場研究機構IDC的數據，Gartner確認了這個範圍，稱出貨量下降了7.3%。不過，無論你怎麼分，這都是自2020年初大流行使個人電腦購買量大增以來，該行業首次遭遇銷售下滑。交付量也從第四季度的水平下降，儘管這種平靜並不罕見。
然而，經濟放緩對一些製造商的影響比其他製造商更大。IDC的數據顯示，聯想(SEHK:992)上季度的PC出貨量下降了9.2%，而Dell (NYSE:DELL)則增長了6.1%。儘管Apple和華碩兩者的出貨量都同比增長，但它們都是相對較小的玩家。上個季度出人意料的大輸家？PC行業的中堅力量惠普(NYSE:HPQ)。根據IDC的數據，其交付量下降了17.8%——Gartner完全同意這一數字。下圖講述了這個故事。
數據來源：IDC。作者圖表。
自去年年中以來，惠普的交付量一直在減弱，使其成為唯一一家在這種程度上經歷這種現象的供應商。同樣，Dell是唯一一家在疫情持續期間銷售額出現顯著增長的製造商。
同一業務的不同經營方法
人們很容易將大流行期間發生的任何事情視為僅僅是大流行驅動的，因此只是暫時的。也許這是對這種分歧的部分解釋。然而，造成Dell和惠普季度交付量差異的一個重要因素是每家公司如何處理其設計、製造和銷售流程。
除非你明確地尋找它，否則並不是很容易看到，但Dell並不優先使用通過傳統零售渠道銷售電腦，雖然這肯定是其收入組合的一部分，但更大的一部分來自其按訂單生產的方法。這不僅對更多有耐心的客戶更有利，而且使Dell能夠全面且持續地控制其製造過程。如果組件可用性成為問題，Dell可以根據需要進行調整，然後再同意交付它可製造的產品。
正如Dell首席運營官Jeffrey Clarke在幾個季度電話會議前所說的那樣，“我們的SKU更少，複雜性更低，”他補充說，“我們擁有一種具有可互換性、槓桿作用和重用性的設計方法。”這種後台控制還使公司能夠將其設計和建造過程的各個方面完全數字化，包括組件採購。從同一個電話會議中：…我喜歡我們的供應鏈的一點是，多年來我們已經將其數字化。我們現在能夠進行場景規劃和模擬。這種模擬使我們能夠更快地做出決定。惠普正朝著同一個方向發展。但顯然它的移動速度不夠快。
首席執行官EnriqueLores在2月份的第一季度電話會議上承認——這不是第一次——“從硬件的角度來看，本季度的出貨量受到了供應的影響。”首席財務官MarieMyers在同一次電話會議中也警告投資者：“對於第二季度，我們預計我們的收入業績將逐漸受到動盪的供應鍊和物流環境以及包括俄羅斯局勢在內的動態宏觀環境的限制，所有這些都對我們的收入有負面影響。”
這種頭痛的很大一部分源於惠普在大流行期間才開始認真接受將其供應鏈數字化的想法，當時做任何事情都很難。然而，一個複雜的事實加劇了該公司當前的挑戰，即其大量業務是通過尋求銷售量產、可立即運行的系統的第三方零售商完成的。
能見度就是一切
此外，對惠普不一定都是壞消息。從去年第三季度開始，惠普的單位出貨量同比下降，但更高的售價使該公司在截至1月的三個月期間個人系統收入增長了兩位數。最終結果？惠普以每股1.72美元的穩健盈利成功超越了該季度的盈利預期。與此同時，Dell在可比季度的盈利低於預期。不過，要小心做出評估。惠普在該季度的收入小幅增長不到9%，而Dell的收入同比增長了17%，令人難以置信。分析師們呼籲惠普在本月結束的季度的收入增長僅為2%，但他們正在模擬Dell的增長程度，而且兩者估值都在很大程度上取決於上一季度的定價能力。未來發展仍需小心觀察。
作者：James Brumley
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