關鍵點
- 馬斯克剛剛以29億美元收購了Twitter 9.2%的股份。
- 這筆投資使他成為Twitter最大股東。
- 馬斯克的投資可能通過恢復被禁賬戶、取消審查措施或改組高屬來令Twitter業務變得不穩定。
Tesla（NASDAQ：TSLA）行政總裁馬斯克透露，他以約29億美元的價格購買了這家社交媒體公司的9.2%後，Twitter（NYSE：TWTR）股價在4月4日飆升27%。馬斯克的投資讓聯合創始人Jack Dorsey 持有2.25%的股份相形見絀，使他成為Twitter最大的單一或機構投資者。第二天，Twitter任命他為董事會成員。不過，馬斯克剛表示不會加入董事會，但會提出不同建議。
馬斯克在詢問了他的8080萬Twitter粉絲，有關社交平台是否“嚴格遵守”了言論自由原則後，他才進行投資。事實上，在該調查的204萬受訪者中，超過70%的人表示Twitter沒有遵循這一原則。
馬斯克的民意調查和隨後的投資預示了，與Twitter行政總裁Parag Agrawal有潛在衝突，後者是前首席技術官，接替去年11月突然辭職的Jack Dorsey。
儘管Dorsey經常將Twitter宣傳為言論自由的平台，但Agrawal此前曾告訴MIT Technology Review，該公司的角色是“不受第一修正案的約束”。
那麼，在馬斯克大舉收購之後，投資者購買Twitter股票是否為時已晚？或者，馬斯克最終能否在Twitter上大動干戈，讓該股為長期投資者帶來更好的回報？
Twitter最大問題
Twitter於2013年11月7日，以每股26美元的價格上市。公司股價開盤價為45.10美元，最終在去年3月創下77.63美元的歷史新高。但今天，這隻股票的交易價格只有50美元左右。
Twitter最終未能跑贏標準普爾500指數，該指數自該公司公開上市以來已經上漲了150%以上，主要原因有三個。
首先，Twitter的用戶增長放緩。它最初的目標是到2013年底達到4億月活躍用戶(MAU)，但它大體上未能實現這一目標。它最終用可利潤化的每日活躍用戶(mDAU)取代了公司MAU，以過濾掉垃圾郵件、機器人和非活動帳戶。
到了2021年底，Twitter的mDAU為2.17億，同比增長13%。它相信到2023年底，它可以達到3.15億mDAU，但這是一個崇高目標，需要公司mDAU的同比增長在未來兩年內再次加速超過20%。
其次，Twitter的國內增長停滯不前。公司在美國的mDAU同比僅增長3%，在最近一個季度環比持平，只為3800萬。它通過公司國際mDAU的增長抵銷了這種放緩——同比增長15%，環比增長3%，達到1.79億——但它仍然有一半以上的收入來自公司在美國的高價值mDAU
因此，Twitter在美國的爭議，包括對前總統特朗普和其他有爭議的公眾人物的禁令，儘管僅佔公司mDAU的18%，但仍將對其增長產生重大影響。
最後，Twitter計劃在今年增加支出，以擴展生態系統。然而，Twitter之前在Dorsey領導下推出產品，包括短暫的“Fleets”、有組織的推文主題、新的打賞功能和頂級賬戶的Twitter Blue訂閱，還沒有帶來改變。Agrawal正在逐漸將Twitter擴展為“社交購物”平台，但這一策略也可能令它面臨來自Pinterest （NYSE：PINS）和Meta Platform（NASDAQ：FB）旗下Instagram帶來激烈競爭。
馬斯克會幫助還是傷害Twitter？
在披露他在Twitter的持股後不久，馬斯克問他的追隨者，是否想要編輯他們的推文能力。該民意調查的440萬受訪者中，有近四分之三表示“是”，Twitter隨後表示，“自去年以來”，它一直在為Twitter Blue用戶開發編輯功能。
這種變化似乎很小，但它強烈表明馬斯克將繼續對他的追隨者進行民意調查，以了解對Twitter未來作出更多決定。在撰寫本文時，馬斯克的追隨者已經要求恢復特朗普的賬戶，並取消審查規則。
在進行投資之前，馬斯克表示，Twitter“未能遵守言論自由原則”，“從根本上破壞了民主”。該聲明在馬斯克和Agrawal之間建立了迫在眉睫的對抗，後者在掌舵後加速了Twitter對有爭議賬戶的永久禁令。
取消這些審查規則可能會擴大Twitter的護城河，以對抗Digital World Acquisition Corp.（NASDAQ：DWAC）旗下受特朗普支持的Truth Social或Parler等保守派挑戰者，但它也可能使它成為政府監管機構更大的目標。
蘋果和Alphabet的Google（在移動應用商店中幾乎擁有雙頭壟斷地位）仍可能對Twitter本身進行“去平台化”，如Twitte涉及假新聞、錯誤資訊及仇狠言論。
馬斯克的投資讓事情變得更糟
Dorsey和Agrawal明白，將Twitter作為一項可持續運營業務，需要在言論自由和自我審查之間取得微妙平衡，就像電視和廣播等傳統媒體平台一直在做的那樣。馬斯克的投資可能會破壞這種平衡行為並抑制公司增長。
因此，我認為現在購買Twitter的股票為時已晚。馬斯克的投資短暫提振了該股，但隨著市場要處理長期影響和潛在問題，這些回報可能會消退。再者，馬斯克決定不加入董事會很可能對股價構成壓力。
作者:Leo Sun
編輯:Mark
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