環球現暗湧 恒指能否再升?

恒指於4月首兩個交易日 (4月1及4日) 見二連升後,昨日 (4月6日) 則見跌逾420點,收報22,080點,仍較3月31日收報21,996點還要高,亦處於22,000點之上,反映升勢未被破壞。經過3月31日至4月4日港股通 (南向) 關閉後,4月6日為清明節假期 (4月5日) 首個交易日,大市成交額由徘徊在約1,000億港元,昨日回升至約1,342億元,處於1,300億至1,400億元的較健康水平;不過若要確認港股有較強續升動力,則要見在1,500億元或以上為佳。暫於技術走勢而言已略見「暗湧」,故不宜對後市太早感樂觀。

五十天線或成阻力位

除了大市成交額趨勢有待觀察,昨日恒指低位22,015點,較10天移動平均線於21,997點相距不足20點,至於截至當晚6:30夜期低位在22,003點,而昨日期指的10天線在21,994點,相距更不足10點,反映恒指見微跌收市經已失守10天線機會大。再者,現於恒指上向的50天線持續下移,昨日在22,747點,較三個交易日前的3月31日為22,878點低逾130點,意味著不久便會在22,600點或以下,倘若大市成交額未見進一步加增,50天線將成為恒指較強阻力位,屆時極有可能於10天線不保,升勢將被破壞。

油價再升僅時間問題

於技術走勢以外,俄烏事態發展亦見「暗湧」,上週市場仍在憧憬俄烏兩國首元有望進行視像通話,化解兩國衝突見曙光,本週忽然烏克蘭態度轉為強硬,緊張氣氛又再升溫。此外,歐美加強制裁俄羅斯,其中歐盟會禁止入口當地煤炭,亦考慮針對石油的措施,例如加徵稅項,或托管帳戶等特定支付渠道。俄羅斯則表明要密切監察農作物出口的情況,警告西方制裁可能令全球面對糧食短缺。現時國際油價處於100美元之上,表面看來油價靠穩,卻仍處於2014年8月以來高水平,筆者認為油價再升只是時間問題。

美國一年物格增兩倍

事實上,雖於下週美國才公佈3月的消費物價指數 (CPI),市場預測達8.3%,較2月的7.9%進一步上升,若最終實數乎合市場預期,將為1982年2月的8.4%相若水平。回顧2021年3月美國CPI為2.6%,就算將要公佈數字與今年2月的持平,已見物格於短短一年急增逾兩倍;若實數真的是8.4%,增幅將擴大至超過2.23倍,相信對中港讀者而言是難以想像的局面。現時市場預測5月美國聯儲局加息1/4厘和1/2厘的概率分別是24.0%和76.0%,較一週前的35.0%和65.0%,預加1/2厘顯著升溫,與上述美國通脹預期創逾四十年新高吻合。

孳息倒掛成新的焦點

另可留意美國十年期國債孳息率為2.646厘 (截至香港時間晚上8:00),自3月13日起企穩在2.000厘之上,僅約三週已擴大近三成,相距已超過1/2厘,也是5月預期加息1/2厘機會大之另一參考。由於加息幅度預期升溫,因此分別在3月21和31日美國五年期國債孳息率上破十年期和三十年期孳息率,令市場多一重關注,就是「孳息倒掛」。現時三十年期孳息率為2.668厘 (截至香港時間晚上8:00),較十年期的僅高22點子;留意上述3月13日至今十年期孳息率擴大29.77% (2.039 → 2.646厘),同期三十年的擴大12.15% (2.379 → 2.668厘),配合上述美國通脹壓力不斷加增,十年期孳息率跟三十年期的「倒掛」只是時間問題。

綜合以上分析,技術分析和基本分析 (宏觀政經形勢) 均見普遍環球股市現時的利好形勢均見「暗湧」,若見歐美股市走勢轉淡,中港股市難以獨善其身。留意恒指除了昨日低位靠近10天線,早於4月1日開報21,693點,經已曾失守此線 (21,850點),並見本文開首筆者提出晚上6:30的夜期表現,報22,039點,下跌52點,至晚上8:00報21,980點,跌幅擴大至111點,令恒指今日 (4月7日) 續跌風險增加。若見連續兩天收低於22,000點,投資者應有繼續在21,000至22,000點之間擺動的心理準備。

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聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人,證券分析師。為多個電視台及媒體擔任財經節目嘉賓及撰寫評論專欄。