由於通脹飆升，美聯儲推動加息，這對通常以高估值交易的增長型股票來說，是一個巨大不利因素。隨著最近數週出現地緣政治動盪，股市今年開局艱難。
金融科技股受到打擊尤其嚴重。其中最主要的是支付巨頭PayPal Holdings（NASDAQ：PYPL）在2022年至今股價已下跌近40%。該業務在過去幾年的銷售額、利潤和活躍賬戶出現快速增長，股價也隨之上漲。
但如今該股估值更低，PayPal現在是否值得買入？讓我們仔細看看。
是什麼傷害了該股？
隨著高增長、高市盈率股票出現更廣泛拋售，PayPal面臨著許多不利因素。飆升中通脹，以及在疫情期間政府為提振經濟，而採取大規模刺激措施的效果逐漸減弱，同樣阻礙了用戶購物。這損害了公司的交易收入。此外，PayPal的3400萬個商家賬戶，正在處理擁擠的供應鏈問題，限制了它們銷售更多商品的能力。
一個受到廣泛關注的發展是eBay從PayPal過渡到自己的支付系統。這一舉措在2021年使PayPal的收入減少6億美元（主要是在第一季度和第二季度），儘管今年及以後的影響將微乎其微。儘管如此，失去這樣一個大型電子商務合作夥伴，對股東來說是一個巨大擔憂。
在2020年和2021年，PayPal平台新增了1.22億個淨活躍賬戶，截至12月31日，總數達到4.26億個。然而，該公司預計2022年將僅新增1500萬至2000萬個賬戶，有關放緩最近已令投資者習慣了。管理層還撤回了早前目標，即到2025年達到7.5億用戶，理由是通過讓客戶更多地使用PayPal的服務來增加每個賬戶的收入。
當賬戶持有人在平台上進行交易時，PayPal會賺錢（2021年第四季度中有92%收入來自交易費用），因此讓註冊但不使用服務的用戶對企業來說，並沒有真正的價值。但我可以看到投資者如何將管理層的新關注點，視為PayPal增長前景出現有限的跡象。
自去年7月23日，該股股價處於308.53美元的歷史新高以來，PayPal股價下跌了63%。然而，自2015年從eBay分拆上市以來，該股的回報率為211%。如果投資者將注意力放在更大的圖畫上，那麼現在可能是好時機，買入這家遭受重創，但於市場處於領先的金融科技公司。
要專注於公司長期增長
我堅信投資者將通過專注於公司於未來五年發展而受惠。然後，短期內發生的一切似乎都只是雷達上的一個亮點。在分析PayPal時，使用這種思維方式可以提供公司業務質量的一些關鍵見解。
首先，該公司擁有無可否認的出色財務指標。在2022年，PayPal的銷售額同比增長18%。不過，最引人注目的是每年錄得54億美元的自由現金流。該業務不僅歷來增長最迅速，而且利潤豐厚。這是因為資本支出在任何特定季度僅佔收入的4%。
儘管預計用戶增長將放緩，但PayPal的網絡絕對龐大，在2021年公司總支付量(TPV)為1.25萬億美元，比上年增長33%。管理層認為，這個數字於今年接近1.5萬億美元。該公司作為北美和歐洲首1,500家零售商中，獲得76%可用支付選項，比任何其他數字錢包都多，這表明PayPal對消費者和商家的重要性。
eBay從PayPal遷移當然不是最好的消息，但PayPal的Venmo宣布與亞馬遜合作夥伴關係，可以幫助緩解任何投資者的擔憂。除了扣帳卡和信用卡，這家電子商務巨頭不接受第三方付款，因此這是對PayPal主導地位的一個重要認可。Venmo只是增強了更好地利用用戶群獲利的能力。
憑藉今天更具吸引力的估值，以33倍的市盈率計算，PayPal的股票可能作為金融科技市場中一項有價值的投資。
作者:Neil Patel
編輯:Mark
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