逆市創新高的網絡安全美股

Tenable(TENB)是一隻網絡安全漏洞偵察股,近幾個月都在約44美元至57美元水平上落。即使以今年2月24日的低位43.16美元及之前的最高位56.91美元計,最大調整幅度都只是24.2%,可說是十分溫和,而且近日已再重返高位。

Tenable股價能夠表現相對硬淨是因為增長保持平穩,而且市銷率(PS)現時約11倍,之前只約10倍左右,較很多科技股來說是很貼地。另外,在2021年初由於增長較市場預期遜色已試過大跌的歷練,到近四個季度每股盈利都好過市場預期,令股價趨升兼有較強韌性。

TENB專注網絡漏洞管理

Tenable的產品有Tenable系列雲訂閱及Nessus服務。簡單一點講Tenable的服務是就不同資產即電腦、伺服器等進行漏洞弱點分析,好像會掃描公司的整個基礎架構,以查找配置錯誤的軟件、弱密碼和網絡缺陷等漏洞,率先找出破綻以中斷攻擊路徑。據IDC數據,在2020年市佔率達21%。Nessus平台下載量超過200萬次,並在超過35,000個機構中使用。

此外,美國政府維護的一個已知的常見漏洞和暴露(CVEs)數據庫,目前列出了超過182,000種威脅。Tenable能保護其客戶免受超過68,000種的侵害,在所有競爭對手中排名最高,並且在準確性方面同樣排首位,誤報率亦最低。

收入平穩增長

在2021年第四季,Tenable的收入按年升26%,至1.49億美元,其中95%是持續性收入,因為採用年度預付訂閱模式收費。經調整純利為590萬美元,較2020年第四季的1,440萬美元回落。經調整攤薄每股盈利為0.05美元,較去年同期0.13美元下跌,惟優於預期的0.03美元。公司未錄得會計盈利,按通用會計準則計的虧損為1,100萬美元,較對上一年蝕190萬美元擴大。至於每股虧損為0.1美元。自由現金流達3,760萬美元。公司日常營運提供的現金流已足以支持日常運作。

另外,Tenable很重視的一個收入增長指標為已計算當前帳單(calculated current billings,即當前遞延收入變化加確認收入)按年升29%,至1.94億美元。增速在今年幾個季度都有提升,在2021年首三季的增速分別為20%、23%及25%,反映業務改善。

若按收入看,以2021年全年計,訂閱收入達4.76億美元,按年升26%,佔總收入約88%。永久授權及維護收入按年微跌1%,至5,033萬美元,佔總收入9.3%。餘下的是專業服務及其他收入1,477萬美元,按年升20%,這部份是於安裝及優化上提供建議及培訓。Tenable將收入模式轉到訂閱令到持續性及可預測性上升。

除了收入增長外,客戶增長是重要數字因為這關乎未來收入增長。在去年第四季增加了562名企業平台客戶,較2020年同期的460名有所上升。帶來六位數收入客戶淨增100名,較去年同期的66名取得增長。兩個數字都是季度的新高。在去年底年度支出超過10萬美元的企業平台客戶約為1,100名。

去年底受惠Log4j漏洞攻擊

為了推動增長及配合發展策略,Tenable將服務擴展到不同層面,好像針對運營技術(operational technology)及Active Directory(伺服器中負責架構中大型網路環境的集中式目錄管理服務)的解決方案Tenable.ot及Tenable.ad就是較新產品。由於網絡安全涉及整體部署,公司切入不同具需求市場可捕捉新增長空間,同時可提高服務整體的競爭力及價值,因為能提供更全方位的服務。

打入美國以外的國際市場是增長策略之一,在去年全年美國收入佔總收入64.3%,按年升18.4%,是最大市場,但佔總收入已下降,在2020年佔66.7%,2019年佔68.7%。以客戶數目佔比計同樣出現下降趨勢,於2019年至2021年分別佔63%、61%及58%。歐洲、中東及非洲是第二大市場去年佔25%,收入按年升32.3%。亞太區則排第三位佔餘下份額,收入去年同比升31.3%。

Tenable預期在2022年第一季,收入介乎1.52億美元至1.54億美元,較2021年首季的1.23億美元,升幅在23.4%至25%之間。經調整攤薄每股盈利介乎0.04美元至0.05美元。全年收入增長介乎22.3%至23.8%,至6.62億美元至6.7億美元。管理層預期今年首季了期會繼續受惠於去年底出現Log4j漏洞刺激,之後增長會較溫和。公司目標是近幾年的年複合增長率超過20%,到2025年收入可達11億美元以上,。

至於風險方面,公司對分銷商Ingram Micro的依賴仍很重,去年收入有39%都是來自這家公司,雖然佔比已較2019年及2020年的43%下跌,但佔比仍很高。

Tenable的股價在本周又再創出新高,可看能否企穩在57美元以上成功突破並進一步上揚。若現時追入可以低於買入價一成或失守2月24日低位43.16美元止蝕。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
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