MPF 2月哀鴻遍野 資金流向預視股市發展?

 

今年年初港股基金仲係威係勢咁,彈到上25000點附近,當大家都以為終於風水輪流轉的時候,結果俄佬出手揼烏克蘭,搞到全世界股市僕曬街,本來大家等緊美國加息,相信唔少人都已經underweight咗美股,以為避過一劫,但若果無轉落保守類,而係見港股由高位已回調咗咁多,手多多撈底港股基金的話,咁年初至2月底,呢兩個月時間,就唔見咗成4%。

我地睇番二月強積金各類別的表現,除咗人民幣債券基金,同埋貨幣基金(不包括保守基金)仲係唔洗蝕之外,其他類別的平均回報全部都係負數呀! 當中跌得最甘的,就係香港股票基金,而追踨指數的港股基金,跌得比主動型的港股基金更加慘烈。無他既,係跌市的時候,主動型基金可以減少股票的比例,增持較多的現金,咁跌幅自然會少d。不過,郁黎郁去都唔一定好架,依家市況咁波動,個別股份間中會上演大奇蹟日,朝早跌十個,下就反而倒升十個,主動型基金又跟唔跟得切呢? 係反彈浪時,又食唔食到升浪呢~ 所以短期的輪贏真係唔代表d乜。

其實,大家可能會好好奇,點解環球債券全部都跌,唯獨人民幣債券基金有得升。大家都知道,出面通脹咁鬼勁,歐美全部都要加息,咁係加息的環璄下,債價就有下跌的壓力。相反,內地通脹無出面咁嚴重,反而係經濟下行的壓力較大。所以,係舊年12月,中國人行召開第四季貨幣政策會議,都已經提出,第一季與第二季前半段會是貨幣政策寬鬆穩增長較為適宜的窗口。既然中國目前處於貨幣政策寬鬆的環境下,人民幣債價自然較為堅挺。之前,有消息傳出,強積金將開放買國債,不過,等修例完成後,市場環璄亦都轉變咗,到時亦都未必係好的入市時機。

大家最最最諗唔通既係,港股身處亞洲,俄佬打烏克蘭,居然係我地港股跌得最多,真係無天理。2月份港股基金平均跌咗4%,環球股票基金平均都只係跌咗2.8%,歐股基金跌3.4%,美股基金跌3%,日股基金都只跌1%,到底香港搞乜鬼呢。我地唯有咁諗,有咁耐風流就有咁耐折墮囉,彈得多,回得自然要多D,如果1-2月合併咁睇的話,其實港股就無外圍跌得咁恐怖了。1-2月,環球跌超8%,美股跌到接近9%,歐股都係8%左右,日本跌5.7%,香港只係4.1%,大部份都係2月跌出黎架。

近排見D討論區,大家開始將目前港股同1987年股災去比較。年長的一輩,好多都經歷過當年的股災,停市四日,跌超50%,避得開同避唔開的人生分野就好大。港股今輪同87年就好唔同了,成個市場係陰跌,由2018年高位,反覆回落,2020年就話係有COVID,同外圍一齊跌,無可厚非,但港股反彈過後,就持續陰D陰D咁跌,舊年至今累計的跌幅,雖然仲未拍得住歷來股災的水平,但高位坐住落的話,就非常傷了。係中美角力、COVID、外圍戰爭,同埋本港自身失去咗過去作為中國對外橋樑的獨特性,多重因素影響之下,令港股異常疲弱。我地睇番恒指目前係20500點水平的PE,已經跌到得番7.7倍,大幅低於過去10年平均的11.1倍,而PB亦跌穿咗1,得番0.8倍,過去10年平均係1.3倍,難怪唔少人會去撈底,特別係一眾業務較穩健的高息股。不過,就算去撈底,都要衡量下本身有無坐貨的能力,同埋要有適當的風險管理。

雖然有人覺得俄仔打烏克蘭係唔道德,亦有人會話係佢地自己國家歷史版圖的問題,但點都好,對於環球市場比較好的方向,係戰爭盡快結束。美國係咁供應武器畀烏克蘭,拖長戰事,而俄羅斯方面未達目的亦不可能主動撤軍,雙方拉鋸下,對環球股市極度不利。除咗經濟及金融各方面的制裁,會拖慢疫後的全球經濟復甦步伐之外,最重要係擾亂咗既有的國際秩序,美國凍結俄羅斯bank reserve,俄羅斯又打算充公番你外資企業資產,無晒規矩,打起仗上黎,大家變晒強盜,亂晒大籠,就係投資界最怕發生的情況,無晒法律法規保障,大家唔係自己本國的資產都危危乎,連李嘉誠都加速出清英國資產。而美國又會唔會借戰爭而拖延加息,甚至再度放水呢? 咁就要視乎呢場仗點收科了。若戰事不幸沒完沒了,愈拖愈耐,甚至SPREAD OVER的話,到時股市可能低處未算低呢。

係咁既背景底下,1-2月,強積金的資金流,大部份仍然係流向宏利同埋永明。不過,我地發現,匯豐今次居然排咗係吸金排行榜的第三位,一改佢之前成日有淨流出的格局。而流入匯豐的資金,我地係圖中可以見到,主要係投入佢的保守基金度,大約有超過6億元,亦有部份係撈底恒指基金同埋中港股票基金,另外,仲有d資金係買入核心累積基金同埋智優逸歐洲基金。而走資最多的匯豐基金,就係增長基金同埋北美股票基金。同我地之前講的,都好脗合,大家普遍都係underweight 美股,轉保守,同埋撈底中港。

至於吸金王宏利,頭兩個月的情況亦相若,都係有大量資金流咗入去利息基金,超過9億元,同埋保守基金,約4億元,同時亦有部份資金嘗試撈底港股基金,大約有5億元。而逃離北美股票基金的金額,亦係最多,有大約2-3億元。

所以可以見到,D 資金流的方向主力都係係度避險。係咁的內憂外患的大環境下,部份香港人選擇逃離,香港入境處的數字顯示,本港今年2月淨流出的人口達到71350多人,當中香港居民淨流出65300多人。2月的淨流出,數字比1月份的15200人與去年12月的16800要多。而且係自2020年12月以來,連續第14個月錄得淨出境情況。而以永久離港為由,提取強積金的金額,舊年全年已突破咗90億元了。大家對香港前途感到悲觀徬徨,出到去,外邊亦都立立亂,係同一天空下,何處是樂土?

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