SoFi對Technisys的11億美元收購會得到回報嗎?

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關鍵點

  • Technisys為金融科技公司、銀行等提供基於雲的核心處理技術。
  • 這筆交易成本高昂,並將推動SoFi進一步進入一個與消費者銀行業務截然不同的行業。
  • Technisys和Galileo的結合創造了對許多金融服務公司具有吸引力的下一代技術。

一站式金融服務公司SoFi(NASDAQ:SOFI)宣布已同意以價值11億美元的全股票交易收購核心處理公司Technisys,這引起了轟動。核心處理系統是後端基礎設施,使銀行能夠進行廣泛的日常運營,例如管理存款、貸款和其他類型的交易。價格不僅約佔SoFi當前市值的13%,而且可以與之前以12億美元收購Galileo相媲美。Galileo一直是投資者的一大賣點。SoFi對Technisys的收購會被證明是一樣的嗎?讓我們來看看。

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“金融科技的AWS”

當許多人看到SoFi時,他們會看到一個數字銀行應用程式,它提供了不同類型的貸款和存款產品以及投資功能,這些都被整合到一個產品中。但SoFi也有一個技術平台部門,其中有Galileo。Galileo看起來與SoFi的其他產品有很大不同。該公司提供後端基礎設施,為許多金融科技公司和新銀行的運營提供支持。具體來說,Galileo幫助金融科技公司——其中許多沒有銀行執照,主要致力於前端用戶體驗——能夠處理支付,如借記卡交易和傳統的直接ACH交易。

Technisys應該能補充Galileo。考慮Galileo和Technisys的一個好方法是,它們都提供了為銀行系統運作所需的管道。然而,Technisys確實是下一代銀行系統。很難相信,但今天許多銀行都使用早在1970年代就可以開發的舊式數據處理技術。這可能會限制銀行盡可能多地或快速地進行創新的能力。

例如,許多銀行需要針對不同產品(如存款或貸款)的單獨核心系統。Technisys可以在一個核心系統上支持多種產品,並且可以在雲端運行,讓銀行可以實時處理和分析數據。此外,Technisys系統強調應用程序編程接口(API),它本質上以更無縫的方式將不同類型的軟件相互連接。借助更好的API功能,銀行可以更快地推出數字銀行產品。

Galileo與Technisys配對可以創建一個非常強大的組合,並幫助SoFi實現成為金融科技的亞馬遜網絡服務的使命,它可以提供滿足金融科技公司或銀行任何需求所需的所有管道。SoFi首席執行官Anthony Noto在電話會議上指出的一個協同效應是,SoFi可以將Technisys產品交叉銷售給Galileo的100多個合作夥伴,反之亦然,Galileo可以交叉銷售給Technisys的60多個客戶。Noto解釋說,有充分的理由相信這些合作夥伴會相互支持,因為兩者都專注於後端基礎設施:

在評估SoFi的需求時,我們得出結論,許多Galileo合作夥伴也需要可擴展、可定制的多核產品。Galileo現有的絕大多數合作夥伴都希望提供貸款、信用卡、獎勵和許多其他產品,但他們無法擴展他們當前的核心。為新產品構建單獨的核心會面臨我們在傳統銀行中看到的相同的孤立問題,並且在架構上將是一個倒退。

Galileo計劃在Technisys的基礎上構建新功能,例如有擔保和無擔保信用卡、獎勵計劃以及現在購買後付款功能。Galileo和Technisys的結合應該對銀行和金融科技公司具有吸引力,因為它們有可能從單一供應商處獲得所有核心和支付處理系統。

核心加工行業的複雜性

就收購Technisys的決定,SoFi似乎正在進入核心處理領域。2020年,Galileo首席執行官Clay Wilkes表示,Galileo為北美95%的數字銀行交易提供支持,前100家金融科技公司中有70家是客戶,因此SoFi似乎有能力為金融科技提供後端基礎設施。但現在,該公司似乎將擴展到金融科技領域之外。

核心加工行業很有趣,因為儘管多年來對傳統公司的所有抱怨,但其中包括Fiserv、FIS和JackHenry在內的少數公司控制著全球市場份額的80%或更多。

核心加工是一項艱鉅的業務,有很多進入壁壘。向銀行推銷核心系統是一個漫長的銷售週期,並會產生長期合同。切換核心系統的任務很繁重,主要是因為銀行需要在過渡過程中進行導航,同時又不能過多地干擾日常運營。然而,Noto表示,每家公司在其核心系統方面都處於不同的境地——有些公司希望為新客戶提供一個新系統,而另一些公司會將現有客戶轉移到新的核心系統。

除了進入的難度之外,其中最大的參與者Fiserv最近宣布計劃收購另一家創新的基於雲的核心處理公司Finxact。雖然我不知道所有細節,但Finxact可能提供許多與Technisys相同的功能。

收購會得到回報嗎?

從財務數據來看,SoFi支付了11億美元的股票,這將稀釋股東。SoFi預計,到2025年底,此次收購將產生5億至8億美元的額外收入,其中大部分管理層預計將來自向傳統銀行出售Technisys服務。在截至2021年9月31日的12個月中,Galileo創造了約1.78億美元的收入,因此Technisys的加入將大大增加SoFi技術部門對利潤的貢獻。

此外,SoFi預計將在未來兩到四年內將其SoFi支票和儲蓄賬戶產品以及信用卡產品轉移到Technisys和Galileo平台。將多種產品放在一個核心系統上並將Technisys與Galileo集成將在2023年至2025年期間節省約8000萬美元的成本,之後每年可節省約6500萬美元。因此,總體而言,這筆交易似乎可以大幅增加收入。

然而,SoFi並不是必須購買Galileo和Technisys才能使用他們的產品。我從來沒有真正設想過一家金融公司同時做銀行管道和消費者銀行業務,但它們在某些方面確實相輔相成。借助Technisys和Galileo內部,SoFi將可以控制生產什麼樣的新產品,然後可以在其任何銀行或金融科技客戶之前向其成員推出這些產品。擁有活躍的消費者基礎也將使SoFi更好地了解產品改進,並可以作為測試它們的地方。此外,技術組件和相關的收入來源提供了SoFi的競爭對手中很少有的收入多樣性。

雖然核心處理市場競爭激烈,但SoFi將擁有創新的技術陣容以及非常堅實的客戶群可供銷售,因此我認為該公司很有可能擁有許多銀行和金融科技公司想要的產品。最終,我對此次收購感到相當樂觀。

作者:Bram Berkowitz

 

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