加息週期下高息股如何突圍而出?

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雖然近日市況趨於平穩,但不明朗因素仍然存在,防守力強的高息股仍有投資價值。在農曆新年假期前的1月19日,筆者送贈的三隻高息利是股,分別是大新銀行集團(SEHK:2356)、遠東發展(SEHK:35)及招商局商業信託(SEHK:1503),當中大新銀行的推介至今累升8.2%,已經十分有交代。所以筆者繼續在不同的文章推介具有高息特徵的股份,投資者對號入座不難有所收穫。

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當進入加息週期,高息股的孳息率相對存款利息的息差優勢相對減少,成為投資高息股的風險。惟自2008年起香港上海滙豐銀行調整港元最優惠利率步伐,不再和美國聯邦儲備局調整利息步伐亦步亦趨。雖然美國聯儲局極有機會在今年3月啟動加息週期,但香港上海滙豐銀行是否跟隨,還看本身的貸款業務盈虧情況及聯繫匯率變動。所以美國加息對高息股的衝擊未必如投資者想像般這麼高。

加息週期衝擊遜預期

何況,港股有超過一半市值來自中資企業,後者的資金成本受中國人民銀行編製的貸款市場報價利率影響,多於美國聯邦基金利率。值得注意的是,內地投資者已經成為港股市場要角,他們的資金成本必定是貸款市場報價利率。綜合這些因素,在美國加息週期的預期下,高息股仍能夠突圍而出。

在加息週期內,投資者如要增加投資高息股命中率,須挑選收入受惠美國加息或資金成本至少不受美國加息影響的高息股,頭號首選股份必定是跨國保險股,在香港上市的跨國保險股包括友邦保險(SEHK:1299)及宏利金融—S(SEHK:945)。

宏利有升有息

筆者曾經在《宏利股價表現為何大幅落後友邦?》指出,宏利金融的內地業務發展步伐不及友邦。由友邦上市至今,宏利股價累積升幅不及友邦,已可證明在投資者心目中,宏利較友邦遜色。但進入加息週期,所有保險股投資收益同步上升,而估值較低、股息率較高的保險公司股價表現應較優質而估值高的保險公司更佳。

這個市場規律猶如在樓市上升週期,細價樓升幅大幅跑贏中價樓及高價樓一樣。況且,宏利剛公布第四季業績創新高,全年股息亦按年增加9%,股息率為4.3厘,加上有回購計劃跟尾,相信投資者可以財息兼收。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
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