Netflix:千萬別低頭!

關鍵點

  • Netflix報告令人失望的第四季度業績,其指引更糟。
  • 美國本土用戶的價格正在上漲,隨著平台變得越來越脆弱,現在是一個奇怪的時間來測試定價彈性。
  • 預計本季度收入將以2012年第四季度以來的最低速度增長。

對Netflix(NASDAQ:NFLX)來說,這是一個艱難的第四季度,近期前景並不十分令人鼓舞。公司發布了新的財務數據後,串流媒體服務的股價受到重創,上周五跌21.79%。

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Netflix未能為其最重要的指標提供指導,而它被證明具有彈性的一個領域帶有疑問。至少可以說,其當前季度的新指引也令人失望。

Netflix仍然是這個利基市場中不可否認的佼佼者,但它讓人懷疑其在周末為美國用戶推出的價格上漲是煙幕彈還是安慰獎。讓我們來分析一下過去20年中最具活力的面向消費者的公司之一出了什麼問題。

紅色通緝令

Netflix最近的預言令人驚訝地被證明是致命的。這是過去五年中的第七次——也是2021年報告年度中的第二次——該服務未能達到對本期末用戶數量的預測。

乍一看,錯失本身並沒有那麼糟糕。Netflix的目標是淨增加850萬,但最終付費賬戶僅比9月底多830萬。這是過去五年七次短缺中最小的一次。問題是Netflix在預測之後發生了很多好事。

《魷魚遊戲》(Squid Game)已經引起了全球轟動,但Netflix將繼續在11月發布《紅色通緝令》,並在12月發布《不要抬頭》。這兩部電影將成為該平台最受關注的兩部新片。有了所有這些參與,取消Netflix可能會很困難,因此短缺意味著它在總訂戶增加方面確實落空了。

Netflix的收入上漲16%至77.709億美元。8.2%的營業利潤率是自2018年以來我們在Netflix中看到的最差,但Netflix實際上正在為市場的疲軟表現做好準備。每股1.33美元的淨收入也超過了10月份預測的0.80美元和一年前的1.19美元。

這裡值得留意是1.04億美元的盈利,包括了作為重新評估其以歐元計價的債務的一次性非現金實現收益。好消息是,如果沒有一次性收益,Netflix仍然會超出預期。壞消息是,這還不足以挽救一個艱難的季度。

向下滑行

指導是使一個糟糕的報告變得非常可怕的地方。Netflix預計到3月底,其全球串流媒體用戶總數將僅增加250萬。其目標收入同比增長10%將是自2012年底以來最弱的表現。分析師預計收入將增長13%。

鑑於對內容的大力推動,第四季度的利潤率和盈利歷來下降。Netflix自然會看到連續的改善,但沒有一年前那麼強勁的反彈。Netflix預計每股2.86美元的盈利低於去年第一季度公佈的每股3.75美元和華爾街專業人士這次關注的每股3.45美元。

這份凌亂的報告引出了一個令人頭疼的問題:Netflix早前提價時在想什麼?實際上,自大流行初期以來,美國和加拿大地區的淨增長是最好的季度——儘管季度表現不佳。它還為投資者帶來了希望,即收入將繼續以強勁的速度增長,而不是用戶增長放緩。

Don’tLookUp是Netflix的最新熱門劇目。串流媒體服務領先平台上的星光熠熠的電影詳細講述了一個國家對毀滅地球的彗星的現實存在分歧。掌權陣營擁抱名義上的情緒。不要抬頭,也許它會消失。

它不會。作為Netflix的股東和長期看漲的人,我很想提出類似的論點。

不要往下看。股價暴跌,數據表明彗星正與其商業模式發生衝突。競爭越來越激烈,Netflix沒有過去的定價彈性。

不要往下看,也許它會消失。但它不會。

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