福特可在2022年繼續跑贏Tesla嗎?

關鍵點

  • Tesla是電動汽車領域無可爭議的領導者。
  • 福特和Tesla的相似之處比你想像的要多。
  • 與Tesla相比,福特的股票被嚴重低估了。

美國汽車製造商福特汽車公司(NYSE:F)一直被增長型投資人群視為恐龍,而股價在這十年的大部分時間裡都反映了這種態度。但股價在過去一年中飆升了140%以上。有瞭如此高的估值,投資者可能想知道它是否即將回歸現實,或者未來是否會有更多的好時光。

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如果電動汽車(EV)領導者Tesla的溢價估值有任何跡象,投資者可能會看到福特的更多上升空間。以下是三個原因。

1.福特認真對待電動汽車

可以公平地說,當Tesla還是一家年輕、陷入困境的公司時,傳統汽車製造商對電動汽車持懷疑態度。他們延遲的反應幫助Tesla在電動領域建立了顯著的領先地位,現在許多以前持懷疑態度的競爭對手正在爭先恐後地迎頭趕上。在全球範圍內,到2030年,汽車製造商可能會花費超過5000億美元來增加他們的全電動產品。

汽車行業的領先地位可能取決於傳統汽車製造商在與Tesla競爭方面的適應程度。福特值得稱讚的一件事是它對電動汽車轉型挑戰的認真態度。它把兩個最有價值的品牌投入其中,生產電動野馬和F-150皮卡。

福特仍處於轉型的早期階段,但它的勢頭似乎很穩固。它在2021年交付了27,140輛Mustang Mach-E型號,並在2022年開始交付F-150 Lightning和其廣受歡迎的Transitvan的電動版。投資者將希望監控其電動車型在未來幾個季度和幾年內的銷售情況,但福特的大力推動是一個可喜的跡象。

2.與Tesla的財務相似之處

Tesla在自動駕駛方面的工作及其將尖端技術融入其車輛的聲譽為其贏得了幾乎與汽車製造商一樣多的科技公司形象。然而,就福特而言,兩者之間的財務狀況比人們預期的更為相似。

Tesla的毛利率達23.11%確實高於福特的14.32%。但是,如果您查看從其收入中產生的自由現金流,它們的基礎相對平等。

怎麼會這樣?考慮到Tesla是一家年輕的公司,並大力投資擴大其製造能力,在德國和德克薩斯州建立超級工廠。福特沒有同樣數量的這些費用——它已經建立了它需要的工廠。

然而,福特將不得不投資將產能轉化為製造電動汽車,而不是內燃機車型。儘管如此,福特將其收入的中個位數百分比用於工廠和設備等資本支出為4.4%,而Tesla的支出則超過15%。這對福特來說是一個優勢,我認為許多投資者都低估了這一優勢。

3.福特的估值有運行空間

我不是在這裡爭辯說福特比Tesla更具創新性或增長速度更快,因為我認為情況並非如此。我要說的是,它們之間的差距並不像某些人認為的那麼大,這在您查看估值時很重要。

分析師的共識是,Tesla將公佈2021年每股收益(EPS)約為6.29美元,未來三到五年其每股收益將以38%的年增長率增長。該股目前的市盈率為163。

對於福特,分析師預計2021年的每股收益為1.89美元,他們預計其每股收益將在未來三到五年內以25%的年增長率增長。該股目前的市盈率略低於13。換句話說,Tesla的估值比福特高出10倍以上,儘管它具有類似的創造自由現金流的能力,而且盈利增長前景並不相隔那麼遠。

福特的估值應該是多少?

儘管進行了上述比較,但這並不是一個簡單的問題。福特面臨一些風險,例如電動汽車銷售可能會蠶食其現有的燃氣汽車銷售。從長遠來看,也無法保證福特的電動汽車業務會像它希望的那樣成功。但似乎很難提出這樣的論點,即福特的股票相對於價值而言應該只有Tesla的10%。

也許Tesla的股票需要降到更低的估值,或者福特的估值可能會繼續上升到Tesla的水平。我認為這很可能是兩者的結合,這意味著福特的股票可能會在2022年繼續鞏固其2021年的勢頭。

作者:Justin Pope

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