關鍵點
- 微軟和Alphabet股價表現都在2021年優於大市
- 兩隻股票仍被視為2022年的“避風港”科技股。
- 但其中一隻股票有點過熱，而另一隻相對於公司增長潛力仍然被低估。
微軟（Microsoft）（NASDAQ：MSFT）和Alphabet（NASDAQ：GOOG）（NASDAQ：GOOGL）是2021年表現最好的兩隻科技股。過去12個月，隨著Alphabet股價上漲59%，微軟股價上漲了45%。兩隻股票都輕鬆超過了標準普爾500指數24%的漲幅。
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但這兩家科技巨頭今年會再次擊敗市場嗎？讓我們重新審視這兩家公司，看看哪一家是更好投資。
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微軟和Alphabet區別
微軟將公司龐大的業務分為三個主要部分：生產力和業務流程（Office、Dynamics和LinkedIn）、智能雲（Azure及其他雲服務）和更多個人計算（Windows、Xbox、Surface、Bing和在線廣告））。傳統上，每家企業都產生大約總收入的三分一。
微軟定期披露雲業務的增長，包括所有面向雲的業務。公司雲業務在最近一個季度產生了近一半的總收入。
Alphabet的多元化程度不如微軟。上個季度，它82%收入來自谷歌的廣告業務（包括YouTube）。谷歌的非廣告業務，包括公司硬件和訂閱服務，創造了10%的收入，而谷歌雲佔8%。
Alphabet的“其他賭注”——包括公司Waymo無人駕駛汽車、Calico和Verily生命科學部門，以及其他實驗性“登月”業務，所帶來收入不到總收入的0.5%。
微軟的雲業務也比谷歌大得多。根據Canalys數據，微軟的雲平台Azure在2021年第三季度控制了雲基礎設施市場21%份額，僅次於亞馬遜（Amazon）（NASDAQ：AMZN）Web Services（AWS）的32%份額，位居第二。谷歌以8%的份額位居第三。
Alphabet目前比微軟面臨更多的監管阻力。具體來說，谷歌的在線搜索、廣告和移動操作系統業務在歐洲、美國和其他地區面臨越來越多的反壟斷調查。微軟最近的捆綁策略也引起了一些監管審查，但與最近針對谷歌的行動相比，這些調查微不足道。
哪個科技巨頭發展得更快？
在2021財年（截至去年6月），微軟的收入和經調整盈利分別增長了18%和38%。
疫情在本財年上半年短暫抑制了面向企業的業務增長，但微軟很容易通過雲、遊戲和面向消費者的業務增長抵銷了這種減速，這些業務都受益於遠程工作和留在家趨勢。
隨著時間的推移，與疫情相關不利因素逐漸消退，公司雲業務繼續擴大，年內增長34%。這種擴展主要由Azure、Dynamics和Office365領導。
分析師預計微軟收入和經調整盈利在2022財年將分別增長17%和15%。雲業務可能仍將是公司核心增長引擎，但Xbox、Windows OEM和Surface業務在解決供應鏈問題時也應該會振作起來。
Alphabet的收入和攤薄後每股盈利在2020財年（與日曆年一致）分別增長了13%和19%。
疫情最初影響減少了谷歌於今年上半年廣告銷售，但谷歌雲增長——由於面臨來自AWS和Azure的激烈競爭而繼續獲得新客戶——在很大程度上抵銷了這一放緩。谷歌廣告業務下半年回暖，雲業務持續擴張。
分析師預計Alphabet的收入將在2021年分別增長39%和85%，因為它面臨與疫情同比輕鬆比較。隨著這些同比比較正常化，他們預計2022年收入和盈利將分別增長17%和4%。
估值與挑戰
微軟的預期市盈率為37倍，而Alphabet的預期市盈率則低得多，只為26倍。
這一估值差距反映了對微軟雲增長的看漲樂觀情緒，以及對Alphabet反壟斷威脅的悲觀擔憂。谷歌的廣告業務也可能受到蘋果在iOS上的隱私變化，以及通脹導致的廣告銷售減少。
但投資者應該記得，Alphabet 此前曾經受過大量監管挑戰，即使通脹上升，蘋果的 iOS 更新打擊了 Meta Platforms、Snap 和其他數字廣告平台，Alphabet廣告業務去年仍保持韌力。
獲勝者：Alphabet
這兩家科技巨頭都是可靠的長期投資，但Alphabet較低的估值使它在2022年成為更好的選擇。
微軟的估值因公司作為避險科技股的聲譽而被誇大，但高倍數也可能限制今年股價漲幅。與此同時，當投資者意識到監管和平台挑戰不會造成任何持久損害時，他們可能會轉向Alphabet。
作者:Leo Sun
編輯:Mark
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