眾安在綫一度大升 平安好醫生可否跟買?

隨著電子商務板塊被炒上,估值吸引的互聯網醫療板塊相信短期也會受到關注,其中平安好醫生 (SEHK:1833) 認為值得留意。

更多內容:平安好醫生聚焦醫療服務 長線價值增長明朗?

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集團主要於中國運營互聯網醫療健康平台,提供的在線醫療健康服務分為以下四項:1) 在線醫療;2) 消費型醫療;3) 健康商城;4) 健康管理與互動。

於去年9月8日收市後發佈的2021財政年度之中期報告顯示,截至去年6月底資產淨值約150.08億元,折合約180.70億港元,並考慮到回購股份涉資約5.15億港元,而現時已發行股數約11.29億股,計出每股淨值折合為15.5449港元,相對今年1月17日收報27.35元,市賬率為1.76倍,高於1.00倍反映就基本面而言現價偏高。

兩同業市賬率分析現價定位

而參考截至2018至2020年12月底,以及2021年6月底之每期最低市賬率為2.34至5.10倍,平均值為3.32倍,遠高於現時的1.76倍,反映實則現價偏低。保守分析市賬率合理值不少於2.50倍,相對每股淨值為15.5449元,得出每股合理值為38.85元,較27.35元之潛在升幅為42.05%。

另可留意此乃互聯網醫療板塊的股份之一,以1月17日收報27.35元計算,平安好醫生的市值約313.78億港元,市值可比擬的同業有兩隻股份,就是眾安在線 (SEHK:6060) 和京東健康 (SEHK:6618),市值分別約429.92億和2,062.13億港元,相對市賬率為2.17和4.34倍,平均值為3.26倍,高於平安好醫生的,同樣得出平安好醫生現價偏低的結論。

現價處近三年低進場風險小

平均值相對每股淨值為15.5449元,得出每股合理值為50.60元,較27.35元之潛在升幅為85.01%。另可留意股價於去年2月16日高見148.50元 (歷史高位),之後不斷反覆向下,較今年1月5日收報24.45元,暫為出現高位後的最低收市價,約十個半月累跌逾八成三。

現價27.35元較上述的24.45元高出11.86%,多於一成反映差距較大,不過現時仍處於2019年2月以來的低水平,距今歷時接近三年,反映現價進場風險不大。當然,若可於26.80元或以下較上述低位高出少於一成,可見進場勝算更高。

抓住醫療健康市場巨大潛力

於2021年中期報告顯示,管理層對業務展望表示集團牢牢抓住醫療健康市場的巨大潛力,借助有利的政策監管環境,點對點突破醫療生態圈的各方訴求。作為平安集團醫療生態圈的旗艦平台,平安好醫生通過多元的渠道打造優質客戶圈層,逐步構建領先的醫療服務網絡,不斷升級迭代醫療科技水平,利用好其中國最大的互聯網醫療流量入口的市場地位。

從以上描述,反映集團表現務實,相對現時市銷率為3.28倍,合理收入增長率為3.28%,而2021年之首六個月收入則是增長39.02%,高於合理收入增長率;預期整個財年收入增長率繼續超過3.28%。

此外,股價現處2019年2月以來的低水平,認為股價將有不俗的上升空間。參考策略為進取者可於現價或以下買入股份;謹慎者可於24.90元或以下買入;保守者則可於22.15元或以下買入。

此股顯然屬中長線投資性質,持貨不少於一年可看目標價為40.00至45.00元;而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。另須留意鑑於近期恆指表現波動,遇上股價下挫時,投資者應嚴守止蝕為佳。

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聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人,證券分析師。為多個電視台及媒體擔任財經節目嘉賓及撰寫評論專欄。