新聞出版商Gannett大翻身的5個原因

關鍵點

.Gannett是美國最大新聞出版商。

.該公司一直在償還債務並增加數字訂戶和收入。

.它還增加很重要新收入來源,並有望看到有利於出版業的良好立法。

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Gannett(NYSE:GCI)是美國最大新聞出版商,在2021年表現不錯,去年底股價上漲了約75%。不過,該股在2020年觸及每股0.72美元的疫情低點後,股價仍低於疫情前水平。在與New Media Investment Group進行大規模合併後,管理層一直在對業務進行改造,以更加數字化並為多元化進行更新,引入更令人興奮的收入來源。正如我之前寫過的,我認為,Gannett是一個轉機。以下是我在2022年喜歡Gannett五個原因。

1.不斷增長數字用戶

Gannett擁有《今日美國》(USA Today)、《底特律自由報》(Detroit Free Press)和《印度之星》(Indy Star)等大型新聞品牌。它還在全國擁有數百份週報和日報。但舊報紙業務已經失寵,印刷發行量與廣告收入一起下降。挑戰在於如何最好地通過Gannett的在線形象獲利。

除了更傳統出版收入外,該公司一直在建立數字營銷解決方案部門,其中包括搜索和展示廣告、搜索優化、社交媒體、網站開發、網絡展示產品、客戶關係管理和軟件即服務解決方案。在2021年第三季度,該公司數字收入為2.65億美元,比上年同期增長近18%,約佔該季度總收入33%。

從2020年9月到去年9月,Gannett的付費數字用戶增長逾46%,從106萬增加到154萬。Gannett推出了兩款訂閱應用程式——《今日美國體育+》(USA Today Sports+)和《今日美國》填字遊戲應用程式,並正在為《今日美國》推出全數字訂閱模式。管理層的目標是在未來五年內達到1000萬數字用戶。在實現這一目標前,他們似乎還有很長路要走,但業務似乎正朝著正確方向發展。

2.減少債務

Gannett的問題之一是,該公司在與New Media Investment Group合併時承擔了大量債務。2019年結束時,該公司的總債務接近18億美元,其中大部分來自收取11.5%利息的定期貸款安排。在過去一年中,該公司利用低利率環境,將大部分債務再融資至5.81%的混合利率。

Gannett也一直在償還債務,其未償債務總額目前降至約14億美元。由於這一成就,管理層在公司最近財報電話會議上表示,他們現在可以每季度回購高達2500萬美元的股票或未償還初級債務。隨著總債務繼續下降,允許的金額可能會增加。

3.新收入來源

Gannett正在增加新的令人興奮收入流,這些收入流應該在2022年開始出現。去年早些時候,該公司宣布與德國領先的體育博彩供應商Tipico建立合作夥伴關係。Tipico將在未來五年內向Gannett支付9000萬美元,以成為Gannett的獨家體育和互聯網賭博供應商。Gannett還將為每位通過公司網站註冊Tipico的讀者收取推薦費,該公司將有權選擇收購Tipico近5%股份,這可能是一項有價值的投資。

Gannett行政總裁Michael Reed在去年早些時候的播客中表示,與Tipico交易可能帶來數億美元收入。Gannett最近還與TicketSmarter達成了一項協議,因此讀者可以直接通過《今日美國》網絡的各種出版物購買各種活動門票。對於DraftKings、Fanduel和Penn等成功賭博公司來說,內容一直是關鍵,因此這可能是Gannett以更現代方式利用內容的巨大機會。

4.有用的立法

由於收入下降和資源減少,許多人擔心美國新聞業狀況,這導致立法者提出了幾項將使Gannett受益法案。第一個被稱為地方新聞可持續性法案。該法案將為出版商的本地記者工資創造50%的稅收抵免,在通過後的一年中最高可達50,000美元,在接下來四年中為30%。該法案還將為訂閱當地報紙或向當地非謀利出版商捐款的美國人提供稅收抵免。最後,該法案將為小企業提供稅收抵免,以便在當地新聞媒體上做廣告。

該法案的一部分,即工資稅抵免部分,也包含在拜登總統的“重建更好”法案中,該法案目前懸而未決。Reed在Gannett的上一次財報電話會議上表示,該法案的通過將意味著公司的就業稅收抵免總額為3000萬至3500萬美元。國會目前正在考慮的另一項法案是《新聞競爭和保護法案》,該法案本質上將賦予出版商有更多能力,與谷歌和Meta Platforms等從傳媒內容中賺錢的網站談判,並有可能從他們那裡獲得更多補償。

5.估值便宜

與2020年首九個月相比,與2021年首九個月相比,Gannett已將虧損從近5.5億美元大幅降低至1.125億美元。整個損失以及有更多,約為1.42億美元,歸因於2021年第一季度與可轉換票據相關衍生品的一次性費用以及債務再融資。否則,Gannett將在2021年首三個季度實現盈利。

Gannett的交易價格非常便宜。它在過去12個月中創造了32億美元收入,市值為7.86億美元,這意味著它目前的交易價格約為當前收入的0.25倍。隨著上述新收入出現,收入可能繼續加速增長。根據Y Charts數據,Gannett的企業價值(包括債務)約為息、稅、折舊攤銷前利潤(EBITDA)的4.3倍。但Y Charts使用的是4.53億美元的預期EBITDA。去年第三季度末,Gannett經調整的12個月EBITDA為4.67億美元。假設收入從新收入來源攀升並且債務繼續得到償還,這個倍數將變得更低,這確實讓Gannett現在看起來很便宜。

作者:Bram Berkowitz

編輯:Mark

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