SoFi會在2022年達到30美元嗎?

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關鍵點

  • SoFi的股價最近被拋售,交易價格約為15美元。
  • 如果它達到30美元,其市值將達到約240億美元。
  • 業務看起來很強勁,但能達到這樣的估值嗎?

對於一站式金融服務公司SoFi Technologies(NASDAQ:SOFI)來說,這是一段相當不穩定的旅程,該公司通過一家特殊目的收購公司(SPAC)上市,並於6月開始獨立交易。今年早些時候,SoFi的股票在正式獨立交易之前曾一度升至20美元以上,但此後在更廣泛的金融科技拋售中受到打擊。按最近的價格計算,SoFi的交易價格約為每股15美元。到2022年,該股能否翻一番以上,達到每股30美元?讓我們來看看。

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業務現狀

如果您讓我評估SoFi的業務狀況,我會說情況看起來不錯。在經歷了不那麼令人興奮的第二季度之後,它在第三季度反彈,淨虧損約3000萬美元,但收入強勁,約為2.72億美元。

SoFi的貸款部門在一個出色的季度出現了強勁的增長,貸款總額超過34億美元,是該公司自2019年以來發起的最高額。儘管其三大主要貸款類別之一的學生貸款因政府而仍然低迷,但它還是做到了這一點,而且由於大流行政府停止償還學生貸款。

但也許比純粹的貸款發放量更重要的是,SoFi向客戶銷售多種銀行產品從而降低客戶獲取成本的飛輪策略(flywheel strategy )似乎正在奏效。管理層報告說,大多數交叉銷售發生在最初使用SoFi信用卡、現金管理賬戶或在線經紀賬戶進入其生態系統的客戶。這是SoFi的營運模式,所以很高興看到它運行得這麼好。

另一個好消息是SoFi的會員人數繼續增長。該公司增加了377,000名會員,現在總共有近300萬會員。Galileo——SoFi的技術平台,幫助金融科技公司執行前端和後端功能——在第三季度又增加了1000萬個賬戶,並繼續帶動盈利。

最後,該公司繼續很好地增加現金管理、投資和信用卡賬戶,這也是它交叉銷售利潤更高的貸款產品的方式,儘管金融服務部門仍帶來公司虧損。

估值

然而,在確定股票是否能在2022年達到並維持在30美元時,估值是事情變得棘手的地方。以最近15美元左右的價格計算,SoFi的市值約為120億美元。這意味著如果它達到每股30美元,它的市值將達到240億美元左右。考慮到分析師仍然預計SoFi明年不會盈利,即使在高估的情況下,這是相當高的。分析師平均預計明年的收入接近15億美元,這意味著SoFi的遠期收入將接近16倍(目前接近9)。

在今年年初的首次投資者介紹中,管理層指引為,在2022年調整後的息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)為4.47億美元。然而,這對GoldenPacificBancorp的收購完成後,假設該公司將獲得銀行註冊得出的。

交易本應該在今年完成,但隨著假期的到來,它看起來越來越不可能。大型銀行合併已被推遲,金融科技銀行的收購仍相對較新,因此雖然我仍然認為交易可能會通過,但我開始懷疑時間以及在交易完成之前會有多長時間的延遲。假設它確實很快完成了交易,並且EBITDA達到了4.47億美元,那麼市值236億美元的SoFi的交易價格仍將超過EBITDA的52倍。

SoFi能否在2022年達到30美元?

像SoFi這樣的金融科技公司在過去幾個月裡表現得越來越好,因為投資者為2022年更高的通貨膨脹和多次加息以及可能出現的更大波動做準備。我希望底部已近,但考慮到目前前景的不確定性以及明年市場可能面臨嚴峻的形勢,我認為市場不會以如此高的估值給予SoFi,無論是收入還是EBITDA倍數。

也許SoFi可以短暫達到30美元,但維持它可能是一個挑戰。我認為該股今年可能會有不錯的表現,而且我對長期業務持樂觀態度,但明年翻一番似乎有些牽強。

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