美股今年高位已出現 留意資金會否重投港股

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於過去四個交易日 (11月30日至12月3日),恆指收市位介乎23,475至23,788點,而這四日的高位則介乎23,802至23,888點,觀乎期內每日高位均在23,800點之上,卻未能收於其上,理應23,800點已成阻力位。

然而,上周四及周五 (12月2及3日) 分別收報23,788和23,766點,與23,800點相距少於40點,所以還未能斷言無法重上23,800點之上。參考11月26日新冠變種病毒Omicron為全球公共衞生帶來威脅的消息,令恆指單日挫近670點,收報24,080點,險守24,000點後,上週五個交易日均收低於24,000點,並於11月30日低見23,175點,創2020年9月28日以來新低。

重溫去年港股走勢具啟示性

事隔超過十四個月又見新低,當然令市場感到失望,但回顧去年9月底計起四個多月的恆指表現,於9月28日低見23,250點,至今年2月18日高見31,183點,累升超過7,900點,升幅超過34%,可見恆指現創新低未必是壞事,也存在另一大升浪開端的可能性。

誠然恆指的升勢能否複製,還必須大市成交金額配合,於去年9月28日僅約933億港元,至11月10和11日分別約2,338億和2,675億元,成交額激增逾1.5倍。數據反映當時大量資金湧入港股,跟現時持續的資金流出港股是相反狀況。到底當時有何原因,令港股由成交額不足千億元,忽然高漲至超過二千億元呢?

美股近期出現了不尋常調整

筆者相信與當時的美股表現有關,於去年10月12日道指高見28,957點,與當時錄得的下半年高位29,199點 (見於9月3日) 相距不足250點,證明處於高水平,卻在約半個月後的10月30日低見26,691點,累跌逾2,800點,跌幅為9.72%。這是繼去年9月3日高見29,199點跌至9月24日低見26,537點後,於2020年第二度見道指回調逾9.00%。

然而,距離2021年完結不足一個月,下半年道指未嘗出現回調逾9%的情況,最大調整已是由11月8日高見36,565點,至12月1日低見34,007點,跌幅亦只有7%而已,說得俗套一點就是「今年一直投資美股的人根本『未識驚』」。

標指納指同創一個半月新低

上周五 (12月3日) 道指收報34,580點,較上述低位34,007點回升逾570點,較11月8日高位的差距由7%收窄至5.43%,顯然仍有不少投資者樂於炒美股。但筆者想指出美股的科技股表現已悄然響起警號了,上周五納指低見14,931點,除了是自10月19日事隔一個半月新低,亦是期內低位首度失守15,000點。以11月22日高見16,212點計起,十個交易日回調達7.9%。上回較大調整見於9月2日高見15,380點,至10月4日低見14,181點,跌幅為7.79%,證明現為下半年以來暫時最大的回調。

美國招聘市場需求開始放緩

標指在11月22日至上周五的最大跌幅為5.24% (4,743 → 4,495點),亦是自10月19日事隔一個半月創新低,失守4,500點。至於由9月2日至10月4日的最大跌幅則為5.87% (4,546 → 4,279點),略為大於現在的5.24%。

另需留意上周五美國公佈的11月非農新增職位僅21.0萬個 (10月為54.6萬個),為去年12月以來最低增加數字,亦遠低於市場預期的55.0萬個,顯示市場招聘工作開始放緩。而11月平均時薪按月增長0.30% (10月為0.40%),同樣低於市場預期的0.50%。有分析指11月的數據欠佳與新冠變種病毒Delta在環球肆虐影響經濟增速有關;但筆者則認為若上述分析真的是數據欠佳主因,那麼12月數據亦不會理想,皆因病毒Omicron較病毒Delta對環球威脅性更大。

無容置疑,美股三項主要指數今年高位均已出現,今年餘下日子市場只會考量美股在甚麼位置有支持。大家亦不宜憧憬基金會進行「粉飾廚窗」,年初計至上周五收市,道指、標指和納指分別累升12.98%、21.60%和17.05%,基金經理顯然已可提早收工等過聖誕長假。今年美國大部分日子表現強勢,絕對與聯邦政府已進行多次大規模注資入經濟體系有關;但隨著聯儲局對美國通脹走勢改觀,通脹壓力不再是暫時性,而是會在明年持續一段長時間,由此推斷聯邦政府再考慮注資時會變得審慎,所以就算撇除上述病毒肆虐因素,美國經濟增速也會減慢,美股強勢光環也會消失。若推斷正確,流入港股的資金必然會大幅增加,所以本週恆指能否重上23,800點以上收市是關鍵,見連續兩天突破收市,可上望24,200至24,500點。

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聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人,證券分析師。為多個電視台及媒體擔任財經節目嘉賓及撰寫評論專欄。