廣告科技行業還有空間嗎?

要點

.廣告科技領域很複雜,但 PubMatic 並沒有你想像與那麼多行內競爭。

.PubMatic 有獨特方法處理數據,帶來了驚人的利潤率和令人印象深刻盈利。

.廣告科技市場是巨大的,因此雖然競爭可能很激烈,但 PubMatic 有一條通往成功道路。

由於 Alphabet(NASDAQ:GOOG)(NASDAQ:GOOGL)和 Apple(NASDAQ:AAPL)討論有關禁止第三方使用 cookie,許多投資者害怕購買受影響股份,儘管投資廣告科技領域可能是非常有利可圖的想法。

廣告科技(或adtech)公司通過使用科技和軟件系統,使廣告過程更加高效和有針對性,從而幫助廣告商有效地將廣告投放到他們的目標市場。廣告商不是在報紙上投放廣告或隨機選擇一個網站來做廣告,而是廣告科技公司使用數據為廣告商和發行商找到最佳匹配項,當廣告商將廣告投放在他們想要瞄準的人們面前,以便發行商花費的金錢用得其所。

然而,該領域有很多大品牌參與者,包括 The Trade Desk(NASDAQ:TTD)和 Magnite(NASDAQ:MGNI)。 PubMatic(NASDAQ:PUBM)在大約一年前以IPO進入公共領域,並在3月達到頂峰後,當時股價由年初上漲了150%,不過年初至今已回落至負回報。在這個領域有這麼多競爭對手,Pubmatic 真的有成功的機會嗎?

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廣闊的空間

從整個廣告科技領域開始可能是明智的。廣告科技領域有兩個方面:需求方,廣告商購買廣告空間的地方,以及賣方,銷售廣告空間的出版商和公司。像 The Trade Desk 這樣的公司在需求方面工作。它的客戶是廣告商,而 The Trade Desk 希望將客戶的廣告放在網站上。PubMatic 不是在需求方運作,而是在賣方的運作,因此 PubMatic 和 The Trade Desk 實際上有時會一起工作:Trade Desk 將廣告商帶到談判桌前,而 PubMatic 則帶來一個希望出售廣告空間的網站擁有者。

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PubMatic 的主要競爭對手來自廣告科技行業的賣方最大參與者 Magnite。儘管 PubMatic 比 Magnite 小得多,它的季度收入大約是 Magnite 一半,但 PubMatic 具有主要優勢。它有自己的科技堆疊來處理所帶來大量數據。PubMatic 沒有使用第三方雲供應商,而是花了數年時間開發自己的軟件來處理它每天收集的 2.3 PB 或 2,300 TB 的數據。

PubMatic在行內位置

PubMatic 在數位廣告領域的各個領域開展業務,包括聯網電視(CTV)和程式化廣告,以及移動廣告,與出版商(PubMatic 的客戶),以及 The Trade Desk 等需求方平台建立了穩定的合作夥伴關係。這些合作夥伴關係使該公司最近出現快速增長。在2021 年第二季度,該公司收入比去年同期增長88%,達到 5000 萬美元,其中包括連接電視收入有100%增長。它還大幅提高了淨保存率:2020 年第二季度僅為 107%,但在 2021 年第二季度達到了驚人的150%。

該公司決定創建自己的技術基礎設施,因此毛利率高達74%,遠高於 Magnite 毛利率達56%。這些高利潤的業務為該公司處於增長期帶來了可觀盈利能力。PubMatic 第二季度盈利為 1000 萬美元,佔 2021 年第二季度收入 20%。該公司還報告稱,今年迄今為止產生了 1700 萬美元的自由現金流。

這種增長和盈利能力最令人印象深刻的是 PubMatic,正透過自然業務完成所有這些,而 Magnite 則非如此。在2020 年 4 月,Telaria 和 Rubicon Project合併為 Magnite。Magnite還進行其他收購,包括以超過 10 億美元的價格收購 SpotX,Magnite 已經透併購,成為最大的賣方廣告平台。另一方面,PubMatic 一直透過自然業務增長,沒有收購或合併。

潛在的下跌可能

PubMatic 的市銷率為 7.9 倍,比目前的 The Trade Desk 和 Magnite 更便宜,該公司市值為 14.3 億美元,也是最有增長潛力的小型股票。然而,這個便宜的價格並非沒有風險。蘋果和Google都在談論擺脫第三方cookie,這些 cookie 提供了對消費者線上行為的洞察。雖然 PubMatic 已經不再使用 cookie,但這可能會損害該公司的利益。另一方面,這種風險不僅會影響 PubMatic,還會對其競爭對手產生類似的影響。

隨著全球數字廣告支出預計將每年增加10%,直到 2024 年達到 5260 億美元,這個市場不會是贏家通吃,Magnite 和 PubMatic 都有很大空間可以享受成功。憑藉該公司在各種廣告策略中的戰略合作夥伴關係和多樣化客戶群,以及公司個人技術堆疊,PubMatic 具有可以推動公司向前發展的獨特特徵。這可能會導致在快速增長的市場中被廣泛採用,這就是為什麼我相信 PubMatic 從長遠來看會取得巨大成功。

作者:Jamie Louko

編輯:Mark

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