Sea在10年內市值將達1萬億美元

關鍵點

.Sea Limited 的股東在過去三年的回報率為 2,390%。

.Sea Limited 收入以三位數的速度增長。

.東南亞的數字化對公司來說應該是一個重要順風。

當你閱讀這些文字時,數字化正在重塑世界。根據 eMarketer 數據,今年消費者將在網上購物達到創紀錄的 4.9 萬億美元。到了2025 年,這一數字將以每年 11% 速度增長,達到 7.4 萬億美元。同期,數字錢包的使用量預計將翻一番,移動遊戲行業將以每年 14% 速度增長。

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隨著這些趨勢發展,很少有公司比Sea Limited (NYSE:SE)更能從中受益。該股已經為股東帶來了巨額回報,在過去三年飆升了 2,410%。但 Sea 增長故事還遠未結束。事實上,我認為,這隻股票將在未來十年內爆發,估值達到 1 萬億美元。

以下是你應該知道的。

三個增長故事

Sea Limited 是一家控股公司,擁有三個不同業務,每個業務都適合高增長行業:Shopee(電子商務)、SeaMoney(數字金融)和 Garena(視頻遊戲)。總的來說,Sea 主要在東南亞和台灣開展業務,但最近也擴展到了拉丁美洲和歐洲。

視頻遊戲開發商 Garena 是 Sea 的三項業務中第一家,它對公司競爭優勢仍然至關重要。該公司最出名的是Free Fire ,它是過去九個季度東南亞和拉丁美洲收入最高的手機遊戲,以及是過去四個季度印度收入最高的手機遊戲。更重要的是,Garena 在通用會計準則GAAP 基礎上是錄盈利的,而且多年來一直如此。事實上,該業務在最近一個季度創造了 6.11 億美元營業利潤,相當於 55% 的營業利潤率。

龐大的現金流使 Sea 能夠積極投資電子商務。因此,Shopee 成為東南亞最受歡迎的在線市場,平均每月訪問量達到 3.42 億次,而緊隨其後的競爭對手僅為 1.37 億次。這為 Sea 提供了顯著優勢,為推動公司業務的飛輪提供動力。具體來說,賣家傾向於關注買家,隨著越來越多的商家在 Shopee 上列出商品,消費者可以從更多產品選擇中受益。反過來,這應該會為市場帶來更多買家,進一步吸引賣家加入 Shopee。

為了進一步加強這一優勢,Sea 投資了最後一英里物流 (Shopee Xpress) 和支付處理 (SeaMoney),兩者都為 Shopee 商家創造了額外價值。但 SeaMoney 也已擴展到 Shopee 市場以外。消費者可以通過移動錢包在越來越多的第三方在線和離線地點消費。這一點尤為重要,因為 73%的東南亞人口沒有銀行賬戶,這意味著他們無法使用儲蓄賬戶或扣賬卡。

突出的財務表現

毫不奇怪,Sea 在三個不同行業的強大競爭地位推動了令人印象深刻的財務業績。第三季度,Garena 的季度付費用戶基數躍升 43% 至 9320 萬美元,Shopee 的商品總值增長 81% 至 168 億美元,SeaMoney 的支付額飆升 111% 至 46 億美元。

總的來說,這轉化為 27 億美元的收入,增長了 122%。雖然按照通用會計原則,Sea 仍錄虧損,但到 2021 年首九個月,運營現金達到 5.13 億美元,比上一年增長 39%。這意味著 Sea 的業務產生了足夠的現金流來支付賬單。許多快速發展的公司無法做出這樣的聲明。

未來是數字的

展望未來,數字化的順風應有助於 Sea 保持這種勢頭。例如,根據貝恩公司的一份報告,東南亞目前只有 4.4 億人(佔人口75% )連接到互聯網。這個數字遠低於北美互聯網普及率達94%,這意味著很多東南亞人甚至無法連接數字服務。

然而,去年疫情推動了數字化轉型舉措,到 2030 年,該地區的在線支出預計將至少達到 7000 億美元,而這一數字可能高達 1 萬億美元。這意味著未來九年市場將增長四倍到六倍。作為遊戲、在線電務和數字金融領域的領導者,Sea Limited 處於有利地位,可以為股東創造超越市場的回報。

事實上,我相信這家公司——目前市值為 1750 億美元——市值應該在十年後達1萬億美元,這意味著到 2031 年的年增長率至少為19%。

作者:Trevor Jennewine

編輯:Mark

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