NASDAQ唔止有指數 原來係上市公司仲有多項業務

關鍵點

.NASDAQ收購Verafin 推動了反金融犯罪科技同比增長106%。

.軟件即服務現在佔NASDAQ年度經常性收入的34%。

.除了核心交易收入外,NASDAQ的大部分收入將成為經常性收入。

雖然NASDAQ(NASDAQ:NDAQ)這個名字在投資界的大多數人都能一眼認出,但這家以NASDAQ綜合指數而聞名的公司擁有更廣泛業務。它管理四個部分——市場科技、投資情報、企業平台和市場服務——所做的不僅僅是管理指數和幫助公司在股票市場上市。

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擴展到反金融犯罪科技,以及分析和以雲為基礎市場數據,NASDAQ已經建立了與核心產品相鄰的有趣業務線。對投資者來說更好的是,這些相鄰的產品線產生強勁的軟件即服務(SaaS)銷售,從而為公司帶來了高粘性和可預測的現金流。

展望未來,NASDAQ將繼續將重點轉向這些新產品線,目標是到 2025 年使 SaaS 佔年化經常性收入(ARR)的 40% 至 50%。最近財務業績顯示了這種 SaaS 轉型的好處,對NASDAQ的投資者而言最好的仍未來到。

反金融犯罪部門領導 SaaS 收費

引領NASDAQ SaaS 轉型的是公司市場科技部門,特別是公司反金融犯罪部門,以及以 27.5 億美元收購 Verafin。Verafin 為銀行和金融公司提供反洗錢和欺詐解決方案,擁有 98% 客戶保留率,自 2017 年以來銷售額增長逾30%。

除了這一增長之外,NASDAQ估計這些部門可服務的可尋址市場 (SAM) 價值 為95 億美元,比較公司市場科技部門於過去 12 個月銷售額高出 20 多倍。在第三季度同比增長130% 後,SaaS 銷售額現在佔該部門 ARR 的 57%,推動了NASDAQ公司範圍內的 SaaS 轉型。

由於與 Verafin 的整合相關快速增長和成本,​​市場科技的營業利潤率仍然只有 9%,而NASDAQ的公司整體則為 27%。由於該部門佔公司整體 ARR 的近四分之一,其 SaaS 業務日漸成熟和隨後提高利潤率,應該會導致NASDAQ的整體盈利能力有顯著改善。

國際諮詢公司Oliver Wyman預計,到了2024 年,反金融犯罪將以每年 17% 的速度增長,NASDAQ在這一領域的定位,應有助於公司實現令人難以置信的長期增長。

全公司SaaS勢頭

除了公司反金融犯罪部門,NASDAQ還在全公司範圍內實現了 SaaS 的穩定增長,因為它已增長到佔公司總 ARR 的 34%。在公司投資情報部門(包括NASDAQ數據連接和NASDAQ資產所有者解決方案)領導下,該公司表明其 SaaS 轉型比最近收購 Verafin 更為深入。

例如,NASDAQ Data Link 於 2021 年 9 月推出,是一種以雲為基礎產品,可為客戶提供一套與市場相關數據集。雖然是新的,但行政總 Adena Friedman 對新推出產品持樂觀態度,在最近第三季度財報電話會議上表示:“市場對 Nasdaq Data Link 的初步興趣令人鼓舞。在推出數周後,該平台每天平均有 3,000 名新訪問者和 200 個新帳戶激活。”

除了這些以雲為基礎投資情報產品在該季度同比增長15%外,用於這些市場分析的SAM達70 億美元,應該引起投資者注意。由於該領域過去 12 個月的收入不到 2 億美元,這個市場是NASDAQ當前銷售額的 36 倍。

最後但並非最不重要的一點是,NASDAQ的投資者關係 (IR) 和環境、社會和治理 (ESG) 部門正在採用 SaaS,該部門在第三季度同比增長 6%。儘管仍然是一個小部門,但該公司的 IR 和 ESG 解決方案公司來說是一個很好的追加銷售,因以前通過上市部分作為公開業務。

隨著NASDAQ繼續朝著到 2025 年 SaaS 佔公司整體ARR 的 40% 至 50% 的目標邁進,投資者將需要密切關注公司的盈利表現。從三年前的11%增長到現在近20%,該公司正在進行SaaS 轉型,有可能使NASDAQ成為真正的盈利機器和長期可能持有的股票。

作者:Josh Kohn-Lindquist

編輯:Mark

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