The Trade Desk績後股價破頂應否追入?

要點

  • The Trade Desk 的第三季度業績輕鬆超出了分析師預期。
  • 它經歷了“所有管道”增長,並緩解了對 iOS 變化或供應鏈逆風的一些擔憂。
  • 該股票價格昂貴,但這種溢價是合理的。

The Trade Desk(NASDAQ:TTD)股價在第三季度業績後大幅上升。

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公司收入同比增長 39% 至 3.011 億美元,超出預期 1720 萬美元。如果不包括這兩個時期的政治廣告購買,公司收入將增長 47%。

公司經調整盈利增長42% 至 8,920 萬美元,即每股 0.18 美元,超出預期 0.03 美元。公司經調整息、稅、折舊攤銷前利潤(EBITDA)增長 59% 至 1.227 億美元。

Trade Desk 的盈利超過了一些對 Apple(NASDAQ:AAPL) iOS 更新和供應鏈逆風對廣告商影響帶來擔憂。但是,在 The Trade Desk 最近業績後股價抽升後買入是否為時已晚?

The Trade Desk 增長速度有多快?

The Trade Desk 是全球最大的獨立數字廣告需求方平台。它可幫助The Trade Desk、廣告代理商和廣告商對廣告庫存進行投標,並在一個統一的平台上管理這些廣告。

隨著公司在整個疫情期間購買的廣告減少,公司在2020年的增長放緩。但隨著逆風減弱和利潤上升,今年收入增長重新加速:

增長(同比) 2020 財年 2021年Q1 2021Q2 2021年Q3
收入 26% 37% 101% 39%
經調整盈利 90% 63% 97% 42%
經調整EBITDA 33% 81% 708% 59%

在2021年首九個月,由於經調整EBITDA 利潤率從 25.3% 擴大到 38.9%,收入同比增長55%。

The Trade Desk 預計第四季度收入將“至少”同比增長 21%,經調整後EBITDA 將增長約14%。

這些估計假設該公司不會面臨任何額外的新冠肺炎(COVID-19)中斷,這意味著隨著公司經調整EBITDA 利潤率從 33.9% 擴大到 40.9% 以上,公司全年收入將至少增長42%。分析師預計 The Trade Desk 今年收入將增長40%,明年將增長 29%。

“所有管道”增長

行政總裁Jeff Green將強勁增長歸功於廣告商做出“更多資料驅動選擇”以及 Solimar 推出,這是基於第一方資料(公司直接從客戶收集並擁有的資訊)購買廣告的新平台。公司國際業務也繼續以高於美國業務的速度增長。

Green表示,這些順風推動了該季度“所有管道的增長”,公司串流媒體視頻和聯網電視 (CTV) 業務繼續受益於線性電視平台的緩慢消亡。

至於蘋果的重大隱私更新,Green表示“最近iOS 變化對我們的業務沒有實質性影響,我們預計這種情況將保持不變。”這種信心源於它使用第一方資料而不是第三方資料,表明它不會面臨與Meta (Facebook)相同的 iOS 相關逆風、Snap和其他嚴重依賴定向廣告的公司。

為了準備 Alphabet’s (NASDAQ:GOOG)(NASDAQ:GOOGL)計畫在 2023 年禁止Google瀏覽器中的所有第三方 cookie,The Trade Desk 繼續支持統一 ID (UID)2.0 的開發,這是一種新的資料跟蹤技術,正在逐漸取代第三方 cookie。

在電話會議期間,Green表示 UID 2.0 “在市場上達到了臨界規模”,這與Google即將推出的 cookie 禁令,將摧毀廣告科技公司和資料跟蹤線上廣告商的悲觀觀點相反。

高增長率和高估值

The Trade Desk 正在快速增長,它並不嚴重依賴收購像 Magnite(NASDAQ:MGNI)這樣公司,它位於廣告供應鏈的另一端,作為世界上最大的獨立賣方平台,並產生持續收入增長。

與 Magnite 和許多其他廣告科技公司不同,The Trade Desk 通過通用會計準則(GAAP)和non-GAAP(經調整)衡量標準,也始終保持盈利。在最近一個季度,供應鏈逆風傷害了Magnite業績,但The Trade Desk也沒有任何掙扎。

然而,以超過 80 倍的預期市盈率和近 30 倍的明年市銷率計算,The Trade Desk 的股票並不便宜。相比之下,Magnite 的長期目標是實現年收入增長 25%,在最近業績後暴跌,明年市銷率僅為 6 倍。

購買 The Trade Desk 是否為時已晚?

如果 The Trade Desk 能夠在未來幾年繼續實現 20% 至 30% 年收入增長,同時保持穩定盈利,那麼它就可以證明其溢價估值是合理的,公司股價可能會攀升得更高。

如果你相信 The Trade Desk 將繼續擴大CTV 業務,增加國際收入,並繼續應對不斷變化的平台和供應鏈挑戰,那麼購買這隻高增長股票還為時不晚。

儘管如此,由於短視的投資者同時買賣廣告科技股,而不是關注每家公司的優勢,因此它的股價表現可能仍然非常不穩定。因此,在接下來的幾個季度中逐漸積累 The Trade Desk 的股票,而不是一次性購買大量倉位變得更為明智。

作者:Leo Sun

編輯:Mark

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