Lucid Group能進化成另一隻特斯拉嗎？

關鍵點

Lucid成功交付了Lucid Air Dream 版本的定製配置模型。
特斯拉已成為一家快速增長且利潤豐厚的汽車公司。
Lucid有一個良好的開端，但要成為下一個特斯拉，還有很長的路要走。

現在有很多關於電動汽車(EV)股票的市場消息。特斯拉(Tesla)（NASDAQ：TSLA）第三財季業績好像一瀉千里的水，推升特斯到一個新的歷史。它的市值超過1萬億美元，現在價值超過Facebook，並且是在美國交易所的第五大最有價值股票。同樣，帶動福特的 Lightning預訂量，進而支持福特股價躍升到52週新高。

然後是嶄露頭角的電動汽車公司Lucid Group（NASDAQ：LCID），該公司在9月底開始生產，然後最近交付了第一輛汽車。Lucid的市值超過550億美元，對於一家剛剛開始製造汽車的公司來說，它的估值可能高得離譜。但如果它有機會成為下一個特斯拉，那麼其股價看來非常便宜。讓我們看看Lucid今天的位置以及發展方向，是否真的能成為下一個特斯拉。

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為什麼特斯拉是價值1萬億美元的公司

特斯拉的成功源於其能夠保持高收入增長率，並也堅定地確立了自己作為盈利汽車製造商的地位。特斯拉從ModelX和ModelS過渡到主要生產Model3s和ModelYs，使其能夠從更廣泛的汽車市場奪取市場份額。特斯拉在第三季度生產的23.782萬輛汽車中，有96%是Model3s和ModelYs。

憑藉規模，特斯拉即使在銷售低價汽車的情況下，也能實現高利潤率。例如特斯拉2020年第三季度汽車收入為76.1億美元，汽車毛利潤為21.1億美元，毛利率27.7%。2021年第三季度，特斯拉汽車收入增長58%至120.6億美元，但汽車毛利潤為36.7億美元，毛利率為30.5%。特斯拉展示了一種罕見的能力，可以維持甚至提高利潤率，同時賺取更多收入。為了支持所有特斯拉新汽車推出市場，該公司的超級充電站比2020年第三季度增長了49%，而在2021年第二季度，僅比一個季度前增長10%。

圖: Lucid及Tesla股價變幅

數據來源: YCHARTS。

儘管2021年第三季度的資本支出比2020年第三季度增加81%，但特斯拉仍能產生13.3億美元的自由現金流（FCF），僅比2020年第三季度減少5%。簡而言之，特斯拉是重量級汽車製造商，並且任何挑戰它的公司都需要很大氣力才能追上。

為什麼Lucid正在成為偉大的公司

Lucid跟隨特斯拉的腳步，首先以低產量發布其高利潤率的汽車，然後再擴展到更高的產量和更便宜的汽車。它還通過限制廣告支出，以複製特斯拉的劇本，轉而專注於建立陳列室和服務中心網絡，並讓其客戶和社交媒體以低成本建立自己的品牌。

與特斯拉不同的是，Lucid並沒有投資自己的快速充電網絡，認為依靠第三方充電站的大增，其可以節省大量資金。然而，這是Lucid自己沒有做的唯一一件事。管理層已明確表示，它非常保護自己的知識產權，這是Lucid決定在其位於亞利桑那州的生產工廠進行所有製造的主要原因之一。

Lucid的競爭優勢在於其技術。該公司的Lucid Air Dream 版本系列車輛，獲得了520英里的環境保護局評級，這是有史以來，給予電動汽車的最高評級。Lucid在電動汽車範圍大戰中超越了特斯拉，

除了令人印象深刻的馬力、續航里程，和快速充電時間之外，Lucid一次又一次地滿足期望，值得稱讚。在早期，特斯拉因過度承諾和交付不足而臭名昭著。其疲軟的股價反映了投資者對這家公司的失望，該公司試圖在控制其Model3生產之前，對其製造過程進行微觀管理並擴展新想法。在這種情況下，投資者情緒是正確的。一旦特斯拉解決了Model3的問題，剩下的就成為歷史。

作為一家上市公司，它的任期還很早，而且Lucid已經表現出一致性。如果Lucid未能交付其預期的20,000輛LucidAir轎車，那麼這一切都可能在2022年發生變化。不過，至今為止，該公司在兌現承諾方面做得非常出色。

Lucid值得購買嗎？

Lucid希望在2022年生產的汽車數量，好像特斯拉在第三季度，大約8天內生產的汽車數量一樣多。Lucid要成為下一個特斯拉，它需要生產更多的汽車（其中許多需要以更低的價格）、實現盈利，並成為一家能源公司，而不僅僅是一家汽車公司。隨著Lucid的發展，它還需要將自己與其他汽車製造商區分開來，後者將緊隨其後，在電動汽車市場分一杯羹。這是一項艱鉅的任務，而且還完全未經證實。就目前而言，Lucid是否會成為下一個特斯拉似乎值得懷疑。然而，迄今為止，是一家能夠顯示出按時完成，及開發令人印象深刻的技術的公司，這對於對於成長型投資者來說，Lucid股票仍然值得購買及願意支付溢價。

作者:Daniel Foelber

編輯: Sonne

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