騰訊控股（SEHK:700）公布第三季業績，營業額1,423.7億元人民幣，按年上升13%，為2004年上市以來增長最慢的季度。當中網絡遊戲業務增長僅8%。
由此證明國家新聞出版署自7月22日後不再審批網絡遊戲申請，已經成為騰訊以致整個遊戲行業增長放緩的原因，惟當重新審批後，也是未來騰訊遊戲業務重拾增長的催化劑。
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今年9月1日起，騰訊採取措施限制內地未成年人沉迷打機。同月內地未未成年人佔內地本土市場遊戲時長佔比僅0.7%，較去年同期的6.4%著著下跌；未成年人佔本土流水僅去年9月的4.8%，下降至1.1%。
未來12個月遊戲業務將下跌
在內地監管壓力下，第三季騰訊遊戲業務營業額仍然高達449億元人民幣，成為遊戲業務營業額最多的一個季度，實在有別於2018年第三季至2019年第一季般錄得按年下跌。
惟筆者相信打擊未成年人沉迷打機的措施所形成的負面影響，將會在未來12個月繼續發酵，屆時不排除個別季度遊戲業務營業額錄得按年下跌。
遊戲審批最快明年3月恢復
不過，筆者相信國家新聞出版署不會長期停止審批網絡遊戲申請。如果重新審批，相信可以抒緩限制未成年人沉迷打機的負面影響。翻查國家新聞出版署的資料，在2018年4月至11月期間暫停審批網絡遊戲申請。
今年8月至今，國家新聞出版署再沒有審批網絡遊戲申請。如果今次暫停審批的時間和上次相若，估計明年3月才會重新恢復審批，屆時騰訊遊戲業務才有機會重現增長動力。
今次騰訊業績還作出了特別安排，就是將內地本土遊戲市場及國際遊戲市場營業額分開呈報。換言之，騰訊加速國際化步伐，以減低對內地本土遊戲市場的倚賴，為整份業績亮點。
值得留意的是，內地實行監管風暴，成為騰訊流量變現的重要手段的廣告業務增長亦告放緩，管理層已經預期未來數季將持續疲弱。
騰訊遊戲業務增長放放緩，甚或出現倒退，實在逼於無奈。筆者認為增長放緩既有客觀因素如監管政策發揮威力，也有主觀因素，管理層刻意放慢業務發展計劃，以減低監管壓力。
筆者不知道騰訊遊戲業務增長放緩有多少來自客觀因素有多少來自主觀因素。但海外投資者傾向相信騰訊增長放緩僅屬短期，不介意在業績前後搶高股價。
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