百威亞太季績後爆升 仍飲得杯落?

近期啤酒股由低位反彈力度強勁,不過,踏入冬季未必有利啤酒銷售。亞太區啤酒龍頭—百威亞太(SEHK:1876)剛公布9月底止第三季業績,表現亮麗,股價於過去一個月升8%,踏入今年最後一個季度,該股是否仍飲得杯落?

更多內容:是時候將百威亞太加入觀察名單

第三季業績令人欣喜

百威亞太剛公布第三季業績,集團收入來自兩大地區,分別是亞太區西部(包括中國及印度),以及亞太區東部(韓國及日本),近年公司收入逾80%集中於西部,首三季西部收入增長18.4%,而中國首三季收入增長17.5%,印度增長高於內地。

內地作為集團主要市場,第三季內地再爆發疫情,令整體銷量下降6.1%。不過,基於持續高端化帶來的各主要市場每百升收入增長,即整體增長為4.2%,很大程度上減輕對收入的影響。

公司第三季純利按年升9.8%至3.48億美元,正常化EBITDA(除息、稅、折舊攤銷前盈利)按年升2.6%,收入跌2%至18.8億元。

不過,值得留意,集團毛利率由首季52.8%,升至首九個月54.4%,處於近年高水平。集團於今年產品持續加價及將產品高端化,未有影響銷情,而因成本控制得宜,令毛利率得以改善。

未來再加價及續高端化

百威亞太為區內最大的啤酒公司,在高端及超高端啤酒分部中佔據領導地位。目前,全球仍受疫情波及,原材料價格上升,歐美出現通脹升溫。即使商品價格持續上升,但集團表示,有對沖政策,並已於上半年加價。

再者,管理層於業績分析員會議上表示,預料明年大宗商品價格續升,已通知中國的批發商,核心品牌將在下個月起在特定城市加價3%至10%,料有助抵銷成本上漲。從第三季業績已反映加價對銷情影響不大。此外,集團在內地有31家釀酒廠,目前供應鏈沒有因限電受顯著影響。

展望未來,集團擴展策略有幾方面,包括繼續產品品牌優化、強化電商銷售渠道,以及非酒精產品拓展。

隨著中國城市持續升級,未來對高端產品需求仍會增加,預期百威亞太繼續保持高端和超高端品牌的策略。雖然面對本土品牌帶來競爭,但集團擁有超過50個品牌,以及來自母公司所獲得產品品牌帶來優勢。

在銷售渠道方面,公司透過繼續拓展新的銷售渠道,料可應付本土品牌的競爭。

例如,去年集團於電商的銷量錄得雙位數增長,並擴大了市場份額。根據Nielsen 統計,去年百威在電商市場銷售量為市場第一,比第二名高出一倍。

此外,集團已引入Goldschlager、Southern Comfort等著名烈酒品牌進軍烈酒市場。集團亦與Red Bull 簽署了內地獨家經銷權,拓展能量飲品市場,令產品收入更為多元化。

投資結語

不少分析師指,百威的估值於內地同業中最低,估值相對吸引。如果疫情持續好轉,內需股再被資金追捧,料百威啤油股價會再向上,於行內可被看高一線。

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