瑞聲科技發盈警後新估值參考

自6月23日高見60.00元,至10月7日收報36.55元,瑞聲科技 (SEHK:2018) 不足三個半月累跌近四成,並且處於2014年4月以來的低水平,事隔超過七年半,理應進場風險不大。

更多內容:手機設備股強勢 瑞聲科技可成黑馬?

然而,於10月8日再跌近12.60%,收報31.95元,皆因前一晚集團發盈警,表示第三季股東應佔綜合淨利預期降到介乎1.66億至2.10億元 (人民幣‧同下),較去年同期減少約61%至51%,相對今年第二季增長逾45%,出現明顯反差,所以10月8日股價受壓可以理解。另參考10月18日上午收報32.50元,較10月8日收報31.95元相距僅1.72%,股價可望已喘定,吸引筆者關注。

股價處逾七年半低水平

留意自2014年3月24日至今,只有2021年10月8及12日收報於32.00元,分別報31.95和31.70元,反映10月18日上午收報32.50元的下行空間有限,不過單看技術面未必具備現價進場的充份理由,所以也應看基本面,畢竟發盈警後在股價處逾七年半低水平之下再跌逾一成二,暗示若短期再現負面消息,股價仍有進一步尋底風險。

雖然如此,就中長線投資而言,當股價現水平已較合理值明顯偏低,負面消息令股價再受壓反成進場良機。筆者認為單看第三季集團表現的確欠佳,但盈警公告上的訊息不止於此。

現較合理水平低逾四成

公告還列出截至2021年9月的預期累計九個月淨利介乎10.87億至11.31億元,較去年同期增長約45%至51%,去年受疫情影響股價低見40.5元,上述增長若反映到股價上,應處於58.65至61元,證明32.50元折讓44.59%和46.72%,可理解為股價現水平較合理水平低逾四成,一般相距逾三成已存在進場誘因。

我們也可從市盈率角度分析此股,參考上述預期累計九個月淨利,推斷倒數12個月的淨利約18.43億至18.87億元,相對已發行股數約12.09億股,每股盈利折合介乎1.8382至1.8820港元,相對32.50元,市盈率為17.68至17.27倍。

市賬率亦反映股價偏低

參考於2019至2020年之每年市盈率為15.98至48.93倍,平均值為30.60倍,高於現時的17.68至17.27倍,同樣得出股價現水平偏低的結論。平均值相對上述每股盈利為1.8382至1.882港元,計出每股合理值為56.25至57.60元,較32.5元產生潛在升幅介乎73.08%至77.23%。

再以市賬率作分析,參考於今年9月20日開市前發佈的2021年中期報告,截至今年6月底資產淨值約211.59億元,相對現時已發行股數約12.09億股,每股淨值折合為21.7771港元。由於上述集團於第三季預期仍錄得淨利,意味著資產淨值將較6月底的為大,表示現時每股淨值會高於21.7771港元。

現時保守地以21.7771元相對股價32.5元,市賬率為1.49倍,而參考上述兩個財年之每年市賬率為1.7至3.86倍,平均值為2.72倍,高於現時的1.49倍,反映現價的確偏低。平均值相對每股淨值為21.7771元,計出每股合理值為59.3元,較32.50元之潛在升幅為82.46%。

故此綜合以上分析,瑞聲之每股合理值不少於56.25元,較32.50元高逾七成三,配合股價處逾七年半低水平,反映現時進場的確具備中長線投資價值。惟集團後續消息變化難料,倘於進場後較買入價低逾兩成,應考慮止蝕離場。

更多分析:

具倍翻潛力現代發卡及支付平台股

股價有潛力倍翻的跨境電商股

出現買入機會的全方位金融科技股

有倍升潛力成為Tesla 2.0的電動車股

投資美股不可忽視的盈利季候風

尋找美股投資機會的3個好用方法

分享給你的朋友

美股表現近年持續強勁,不知如何入手?我們精選了10隻高增長美股,並撰寫了《不應錯過的10隻高增長美股》免費報告。立即按此下載!

想提早退休? 想提高每月的被動收入?

我們撰寫的《必須收藏的收息股投資指南》電子書用實例教您挑選出真正可長期持續派息的收息股及揭示必要避開的收息「陷阱」。要知道打造穩健收息投資組合的竅訣,請立即按此免費下載!

本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)

About 聶振邦 244 Articles
聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人,證券分析師。為多個電視台及媒體擔任財經節目嘉賓及撰寫評論專欄。