為什麼我沒有在第二季業績崩潰後出售Pinterest股票

關鍵點

.Pinterest在美國的用戶增長轉為負數,這是一個值得關注問題。

.但是一個季績並不能決定投資論點的成敗。

.即使用戶增長停滯不前,該公司仍享受兩件事,可以轉變為成功的投資。

如果您在1月1日購買 Pinterest(NYSE:PINS)的股票,截至撰寫本文時,你的股價將下跌約13%。相比之下,標準普爾500指數同期上漲約19%。這意味著購買 Pinterest股票而不是簡單的市場跟蹤指數基金,導致2021年市場表現不佳。這導致一些人稱Pinterest是一項糟糕的投資。

Pinterest 股價今年迄今下跌的部分原因,是在該公司公佈了2021年第二季度的財務業績後。有關問題:Pinterest 沒有像 2020年那樣吸引用戶,一些投資者擔心投資理論被打破。但是,雖然用戶增長問題對Pinterest來說是一個真正的問題(正如我們將要看到的),這就是為什麼我持有Pinterest股票原因,重新相信它的長期潛力。

大家都去哪兒了?

首先,澄清一下,Pinterest跟蹤每月活躍用戶或MAU。如果你在一個日曆月內打開應用程式、訪問網站,甚至通過瀏覽器擴展程序保存PIN碼,那麼你就是 MAU。這與Snap的Snapchat等其他跟蹤每日活躍用戶或DAU的平台形成鮮明對比。顯然,獲得MAU比獲得DAU更容易。

總體而言,Pinterest用戶群在第二季度有所增加。在全球範圍內,MAU同比增長 9%,達到4.54億。這是由於國際用戶增加13%,是更大的用戶群。然而,美國的 MAU比去年同期下降了5%。

這似乎無關緊要。畢竟,更大用戶群——國際——增長了。然而,Pinterest從美國用戶那裡賺到的錢比國際用戶多得多。美國每位用戶的平均收入 (ARPU) 為 5.08美元,而每位國際用戶平均收入僅為0.36美元。

因此,Pinterest正在失去公司最有價值的用戶。這就是為什麼股票不出所料地下跌的原因。

為什麼我不賣

讓我們先談談投資心態。不到兩年前,我個人購買了Pinterest股票,論點如下:Pinterest是一個平台,人們可以在這個平台上為不受社交媒體正常壓力的項目尋找靈感。我相信隨著時間推移,更多人會被這個平台所吸引。而且我也相信 Pinterest將通過廣告和電子商務整合等其他機會,更好地將國內外用戶利潤化。

當我投資時,我承諾至少持有三年,我認為你也應該持有。任何少於三年的時間都沒有足夠的時間來確認或反駁投資論點。有些地方可能看起來不錯。其他的不太好。但是三年後,你可以開始更好地了解你的論點是否至少在方向上是正確的。

到目前為止,Pinterest在大多數方面都證實了我的論點。但在第二季度,美國用戶群縮水了,沒有勾選我的一個框。我不會粉飾這一點:Pinterest仍然是一個相對年輕平台,不應該努力擴大用戶群。也許它不會吸引所有人口統計數據的用戶,那可不好。因此,作為股東,這當然值得關注。

然而,Pinterest令人失望的美國用戶增長不足以讓長期投資者拋售。曾出現異常的季度,甚至獲勝的股票一度表現不佳。這只是遊戲的一部分。

什麼還在繼續

好吧,那些是樹。但讓我們看看森林來結束吧。

與其不斷下降的美國用戶群形成鮮明對比的是,Pinterest 第二季度收入同比增長 125%,達到6.13億美元。這種差異是由於該公司的美國ARPU增加了一倍多。

Pinterest 正受益於深刻的長期趨勢。廣告商越來越多地轉向數字渠道以增加回報,他們喜歡從Pinterest平台獲得的收益。這一趨勢是Pinterest前進的順風。

此外,國際ARPU增長速度更快,同比增長163%。人們很容易忽視國際利潤化,因為目前美國用戶的利潤是其14倍。但大多數用戶都在美國以外,國際利潤化增長一直超過美國增長,這意味著這將成為業務的重要組成部分。

這可能是這個故事中最容易被忽視的部分:Pinterest的毛利率正在以驚人速度增長。管理層並未在一份文件中為股東詳細說明這一點,但2020年和2021年上半年的毛利率分別從62%擴大到76%。管理層沒有給出顏色,但我敢打賭,隨著這些小收入流增長,這與在國際上獲得經營槓桿有關。

簡而言之,Pinterest仍在增加用戶利潤化,盈利能力也在增長。這兩件事仍然可以使這成為一項成功的投資,這就是我很高興繼續持有的原因。

編輯:Mark

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