芒格加碼投資阿里巴巴:投資者應跟隨嗎?

New York City, USA - November 11, 2015: Banner on the New York Stock Exchange as the e commerce company Alibaba records record Single's Day sales in New York City on November 11, 2015.

在最近的監管檔案中,The Daily Journal(NASDAQ:DJCO)披露,它以公司現金購買了更多中國巨頭阿里巴巴(Alibaba)(SEHK:9988;NYSE:BABA ) 股票。該決定可能來自「股神」巴菲特的合夥人,以及巴郡(Berkshire Hathaway)(NYSE:BRK.A)(NYSE:BRK.B)副主席查理.芒格。芒格還是The Daily Journal的董事長,持有該公司3.6%股份。

更多內容:芒格大手增持 阿里巴巴股價已觸底?

儘管 The Daily Journal 最初是一家法律報紙,現在正在向當地法院系統轉型成為一家軟件公司,但它利用持有的現金投資於股票,而有關股票佔公司市值的很大一部分。

雖然The Daily Journal的投資組合主要集中於美國大型銀行方面,在第一季度,長期看好中國的芒格購買了阿里巴巴的股份。隨著這筆投資在今年夏天下跌,The Daily Journal最近披露的消息顯示,隨著阿里巴巴股價暴跌,芒格的賭注幾乎翻了一番。

仍然相信阿里巴巴

The Daily Journal在文檔中披露,其持有的阿里巴巴股份已從第一季度末的 165,320股,增至第三季度末的302,06 股。這是83%的增幅,幾乎是芒格賭注的1倍。該公司目前在阿里巴巴的股份總額約為4500萬美元,佔The Daily Journal投資組合約20%。

對於阿里巴巴的股票來說,這是艱難的一年,股價較去年下跌38.5%,較2020年創下的歷史高位暴跌56.3%。

由於芒格是著名的價值投資者 ,如果他認為阿里巴巴在4月份是一隻便宜的股票,當時股價在每股230至240美元範圍內,那麼他現在可能喜歡它,因為該股票目前處於140美元水平。這份堅持印證巴菲特的名言中一個典型例子:“在別人貪婪時恐懼,在別人恐懼時貪婪。”

但你應該跟著芒格買入阿里嗎?

如果你用自己的錢投資,一般來說,通常最好不要盲目跟風投資,即使他們是著名的投資者。著名投資者也可能犯錯誤,如果交易失敗,而你不知道為什麼擁有某些東西,你可能會恐慌並在錯誤的時間賣出。

當然,阿里巴巴是一個引人入勝的案例,因為在這個充滿不確定性時期,投資者有很多正當理由看漲或看跌。

看好原因:估值很便宜

從好友一面來看,阿里巴巴當然是中國電子商務、支付和金融科技以及雲領域的領先者。憑藉在這三個高增長領域的穩固地位,並且基於芒格對中國及不斷壯大的中產階級的長期增長前景持樂觀態度,阿里巴巴在未來幾年應該增長,似乎是一個相當安全的賭注.

於是,一年前阿里巴巴旗下螞蟻金服集團IPO被監管機構叫停,股價下跌時,芒格趁著阿里巴巴市盈率跌至20多倍的而買入股票。不過,阿里巴巴當時也有大約1350億美元的淨現金和在其他公司的其他投資,所以“核心”業務實際上比這便宜得多。阿里巴巴還有幾家有前途但處於虧損的子公司,例如公司雲計算平台,該平台可能具有顯著的正面價值,但對當前盈利產生負面影響。

今年夏天,阿里巴巴的估值一路下跌至僅17.3倍的往績市盈率。這是非常便宜,尤其是再次考慮到阿里巴巴龐大的現金持有量和投資,以及幾個虧損的業務部門。即使今天計入阿里巴巴股票的所有負面影響,分析師仍然估計未來有增長,儘管更加溫和。根據2023年的估計,阿里巴巴的市盈率僅為13.3倍。

看淡原因:增長放緩和監管收緊

然而,芒格可能誤判了內地政府將繼續懲罰阿里巴巴和其他中國科技公司的程度。在4月份因違反電子商務反壟斷規則,而令阿里被罰款28億美元後,監管機構繼續發佈關於送貨工人的工資規定,以及對資料收集限制,這可能會廣泛影響阿里巴巴的業務組合。

內地政府也正在將螞蟻集團分拆分為三個獨立的業務,有效地摧毀了該公司對抗競爭對手的護城河。即使在核心業務方面,最近的規定也可能使阿里巴巴的主要搖錢樹電子商務業務,面臨更激烈的市場競爭。

在8月份,阿里公司截至6月的季度業績報告顯示,公司收入平淡,令一些投資者感到失望。雖然總體收入增長了34%,但撇除大型收購外,收入僅增長22%,仍然是一個穩健數字,但與阿里巴巴過去增長速度相比有所放緩。中國大型房地產開發商恒大(SEHK:3333)最近的麻煩可能仍會波及到更廣泛的中國經濟。這可能會影響中國消費者,這意味著阿里巴巴的業務購買量會減少,令收入減少。

最後,阿里巴巴最近還宣佈設立155億美元的“共同富裕”基金,以應對零工福利、農村地區發展和中小企業發展等社會挑戰。該基金不一定有財務回報。

最後,美中關係至少可以說是冷淡的,進一步的緊張局勢可能導致中國對國內公司的外國股東採取單方面行動。阿里巴巴在美國上市,但由於中國的規定,非中國股東不直接擁有股份,而是擁有在開曼群島上市的可變利益實體(VIE)的股份,該實體擁有阿里巴巴部分股份的合同商業權利。如果兩國之間出現問題,中國可能會瞄準VIE結構和合同。

在考慮買入阿里時要顧及因素

芒格長期以來一直看好中國增長,可以肯定地說,他對這個國家非常了解。然而,也有其他聰明人對中國及其政治制度持更悲觀的看法。

在買入阿里巴巴時,投資者需要有信心當前的監管活動最終會停止或緩和,而且阿里巴巴仍將能夠作為一家相對正常並有盈利的公司在運作,儘管面對更多的監管。顯然,芒格相信在這段動盪的時期後會發生這種情況,但這絕不是確定的事情。

作者:Billy Duberstein

編輯:Mark

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