一隻具安全性、股息和增長性的被忽略美股

要點

  • 德州儀器是一家成熟的公司,收入、利潤、利潤率和現金流仍在增長。
  • 鑒於其專業產品,該公司擁有廣泛的經濟護城河。
  • 關注其於10月19日公佈的業績。

德州儀器(Texas Instruments)(NASDAQ:TXN)聽起來和上世紀70年代家喻戶曉的掌上型計算器一樣無聊,但幾十年來,它一直是穩健的投資,如今,該公司對專業晶片的關注似乎有可能確保其未來繼續生存下去。

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總部位於達拉斯的計算公司成立於1951年,目前收入、利潤、利潤率和現金流仍在以驚人的速度增長。該公司還向股東返還了更多財富,最近宣佈將年度股息提高13%。

一門生意

晨星分析師表示,德州儀器為全球電子設計師和製造商生產專用晶片,這個重點使其擁有廣泛而穩定的經濟護城河。競爭對手不能輕易侵佔其業務,因為這些產品需要獨特的工程和客戶關係,需要數年時間才能開發。

在其許多產品中,包括其標誌性的計算器,該公司生產模擬晶片,將真實世界的條件轉換為數位信號。他們通信測量,如溫度、速度、聲音和電流的數位電子產品,使他們能夠與現實世界溝通。德州儀器還生產嵌入式處理器,用於控制各種設備的電子或機械功能的專用微處理器。

德州儀器的半導體廣泛應用於汽車行業,以及無處不在的電源管理系統,這有助該公司一直躋身在全球十大半導體生產商之列。這些特殊晶片的利潤率高於普通記憶體晶片,而且需求量很大。

數據展示

德州儀器的財務業績一直是令人印象深刻。該公司第二季度實現收入45.8億美元,同比增長41%。在新聞稿中,該公司將收益歸因於「工業、汽車和個人電子產品的強勁需求」。

淨利潤增長40%,至19.3億美元。該公司尚未公佈第三季度業績發佈日期,但估計在10月19日。然而,它對第三季度的指引與第二季度的指引範圍大致相同,使一些市場人士暫時沒有想法。不過,值得注意的是,該公司在指引方面一直缺乏承諾和過度交付。從長期來看,該公司可能會繼續其現金充裕的方式。

德州儀器去年通過股息和股票回購向股東返還了39億美元。從2004年至2020年,公司已連續17年提高股息,年均增長26%。同期,該公司還減少了46%股份,提高了已發行股票的價值。

儘管公司對股東慷慨解囊,但它並沒有擴大資產負債表。該公司表示,從2004年到2020年,每股自由現金流的年增長率為12%。

開展業務的風險

德州儀器擁有強勁的資產負債表,以及廣泛的經濟護城河,這兩個因素給任何一家公司都帶來很大的迴旋餘地。它的主要風險有關產品和市場需求的變化,包括原材料、公用事業、製造設備和服務的成本,例如晶片行業整體上仍在努力克服疫情造成的短缺和供應鏈中斷。

德州儀器的另一個風險是,必須趕上技術創新的步伐,因它為不斷改進的電子產品提供電路。它這樣做已經很多年了,但在一個以顛覆者為特徵的行業裡,這始終是一種高風險的追求。

物有所值

德州儀器目前股價約200美元,過去12個月市盈率接近28倍,遠遠低於部份同業,如超微半導體(NASDAQ:AMD)的38倍,和Broadcom(NASDAQ:AVGO)的超過37倍市盈率,但整個行業的估值都大不相同。晶片巨頭Nvidia(NASDAQ:NVDA)接近77倍,而英特爾(NASDAQ:INTC)約為12倍。

德州儀器也是大型晶片製造商中,市銷率最高的公司之一,但預計其產品線將更加專業化,而且其利潤率是所有晶片製造商中最高者,超過40%。

對於長期投資者來說,德州儀器經過了時間的考驗,幾十年來一直與不可預知的技術中斷保持同步,並且它完全有能力在未來重複過去的表現。

作為一家仍在增加收入和純利,並通過股息分享其巨額收入的成熟公司,它提供了安全、穩定收息和增長的罕見組合。

作者: Al Lewis

編輯:Sonne

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