港股現身處不是勇氣而忍耐考驗的時刻

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自9月9日起,9月份恒指表現失守8月底收報25,879點,從月線圖看由升市變成跌市,於9月13至16日見四連跌後,收低於25,000點,報24,667點,跌破8月20日收報24,849點,創去年11月3日以來新低收市。

但跌勢未見停止,於9月21日低見23,771點,創去年10月6日以來新低。留意去年9月25日恒指低見23,124點,是去年6月1日以來的低位,若見失守代表恒指要創逾一年新低。誠如上周四 (9月23日) 發佈市評文章表示,近月有關內地及港澳行業整頓消息,普遍首先出現在外國傳媒報導。

處於消息面極為敏感的氛圍下

這等報導為外國投資者瞭解內地及港澳行情的主要渠道,而市場又傾向解讀為負面消息,令外資沽壓接踵而來。現時交易港股的投資者,處於消息面極為敏感的氛圍下,時而見陷入財困的中國恆大 (SEHK:3333) 出現舒困的好消息,恒指於9月23日可高見24,827點,較上個交易日 (9月21日) 收報24,221點高出606點;上周五 (9月24) 下午卻因本港地產商被內地官方約談,憂慮香港地產的價量形勢將見大改變,相關地產股再被狠沽,令上午近乎無起跌收市的恒指,轉為下午最多可跌415點,低見24,095點,24,000點心理關口再受考驗。

為了吸引眼球外媒借傳聞炒作

沽貨情緒繼續於當晚發酵,夜期一度低見23,920點,跌逾240點,收市雖見跌幅收窄,仍要下跌181點,收報23,981點,繼9月21日後,夜期再次收低於24,000點。留意9月21日收報23,669點,現時仍高逾310點,所以今日 (9月27日) 港股走勢又見關鍵。恒指自去年10月7日以來未嘗收低於24,000點,若由去年6月24日收市位計起,至今歷時一年零三個月,只有2020年9月21日至10月6日九個交易日收低於24,000點,就技術分析而言失守24,000點收市甚為罕見。

當然,現時港股投資氣氛已不能按常理來形容,畢竟外媒不是在報導其國家的消息,為了吸引眼球,內容當然要充滿「色彩」,報導資料是否完全屬實,只要用上一個「傳」市,表達「傳聞」之意,便可將傳媒應有的道德操守,抛諸腦後。

以去年恒指表現揣摩後市形勢

觀乎上述收低於24,000點的九個交易日,見於去年9月下旬及10月初,與現在的時點相若,留意在去年9月16日高見24,829點,相對9月25日低見23,124點,僅於八個交易日也累跌逾1,700點,而今年9月10日高見26,205點,相對9月21日低見23,771點,同樣歷時八個交易日,累跌卻超過2,400點,由此推斷於內地十‧一黃金週假期後可憧憬港股回升,若是如此,因著上述累跌逾2,400點,較去年相若時期累跌逾1,700點為多,預期港股見重拾升軌時,最終累積升幅將較去年第四季至今年第一季的為大。

回顧自1964年11月24日恒指正式向外發佈以來,至今接近57年,若大家以月線圖,甚至是年線圖方式看期內走勢,不難發現經歷大跌之時,相對這近57年都是非常短暫的日子。於2018年5至10月受中美貿易關係惡化影響,以及於2019年5至8月受社會運動影響,港股一樣受到當時看為非常嚴重的問題所困擾,兩段時期由高位跌至低位,分別累跌7,052點 (31,592 → 24,540點) 和5,181點 (30,081 → 24,900點);但於跌勢近尾聲時進場,相對其後在2019年4月和2020年1月的高位,分別由低位反彈5,739和4,274點,低位出現後約五個月迎來高位。

如今恒指由6月高位與9月暫時低位比較,累跌5,719點,與社運時出現的跌幅相若,預期之後出現數千點的反彈顯然合理。現在我們需要的不是「博撈底的勇氣」,而是在進場後要展現出對港股暫時表現欠佳「安靜的忍耐」,才能迎上未來5至6個月後恒指大幅回升的成果。

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聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人,證券分析師。為多個電視台及媒體擔任財經節目嘉賓及撰寫評論專欄。