新冠疫情結束在即?中美疫苗股不宜再沾手嗎?

新冠疫情持續年許,從中最直接受惠的必定是一眾疫苗股。美國新冠疫苗生產商Moderna(NASDAQ: MRNA)股價由 2020年初飆升超過 20倍、BioNTech(NASDAQ: BNTX)亦有約 10倍增長。

不過,Moderna 行政總裁Stephane Bancel 早前接受訪問時提到,隨著疫苗供應提升至足夠全球使用,加上痊癒者的自然免疫,預計疫情可於一年內結束(完文可閱 https://bit.ly/3ucA7k4 )。一眾疫苗股是否會因而退下神壇,喪失投資價值呢?今天看看Moderna、BioNTech,以及中國的復星醫藥(SEHK:2196)和中生製藥(SEHK:1177)。

更多內容:醫脈通蓄勢破頂 全因一個不為人知的秘密武器疫情反覆復必泰受捧 復星醫藥新憧憬可期待

疫後的疫苗價值

首先,我們要知道疫情結束並不等於疫苗從此就沒有需求,大多科學家都預期世界會進入「與病毒共存」的狀態。新冠疫苗從此的定位有望跟流感疫苗一般,長期存在讓高危人士接種。

當然,屆時全球疫苗需求量會大大降低。既然市場空間縮窄,具競爭力的產品可望更有效佔據市場份額。

美國現時的主要病毒株為 Delta,而近日當地就發表了疫苗對 Delta 病毒有效性的調查,發現 Moderna 的有效性達 76%,復必泰則僅得 42%;同時有調查指,當地養老院居民在接種Moderna 疫苗後產生的免疫反應,比接種復必泰疫苗後產生的免疫反應更強。

英國針對復必泰對 Delta 病毒有效性的調查,則顯示14日的有效率為92%、30日後為90%、60日後為85%、90日後為78%;而鍾南山團隊在廣州的調查,顯示科興疫苗對 Delta 病毒的有效性約 59%。總括而言,目前疫苗針對變種病毒的有效性,大致排名為 Moderna > 復必泰 > 科興。

現價哪隻股票更可取?

市盈率 TTM(倍)
Moderna 53.77
BioNTech 17.92
復星醫藥 20.90
中生製藥 9.84

Moderna 疫苗的競爭性最高,而事實上集團股價的飆升,除了由於新冠疫苗的經濟效益,還包括市場對集團 mRNA 技術前景的憧憬。例如集團正研發一種廣泛應用於呼吸道疾病的疫苗,可有效應對新冠、流感和呼吸道合胞病毒。同時又在快速發展其他高價值領域,例如HIV、免疫療法和再生醫學。 

不過這一份憧憬已很大程度反映在股價上,而且大前提還必須是 Moderna的研發進程暢通無阻。目前 Moderna的產品僅只新冠疫苗,隨著接種率上升,短期內只有第三支加強劑作為業績支撐,疫情結束加上投資者獲利離場,股價會有較大調整是大概率的事,現價不見得是合適的進場位置。投資者宜在其股價回調至估值合理水平再作部署。

美股屢創新高,Moderna、BioNTech的股價亦因而一直高企,反而復星及中生則隨著中國近期監管加強,市場氣氛愈趨謹慎,兩者股價都有近乎腰斬的深度回調。

對復星及中生而言,新冠疫苗更像是「外快」,兩者都有製藥的本業,業績穩健性相對 Moderna 及 BioNTech 更高。不過中生近年規模及業績穩定性對比主要競爭對手石藥集團(SEHK:1093)都略有不及,其創新藥管線中,鱗狀非小細胞肺癌、晚期鼻咽癌的市場前景不俗,但暫時未有實績可見,在此布局的創新藥企亦不少,令中生一直都不受資金青睞。

相比之下,復星的製藥板塊發展快速, 生物類似物及創新藥逐漸進入收獲期,其 CAR-T 產品商業化進行中,復星凱特的奕凱達成為國內首個獲批的 CAR-T 細胞治療產品,有先發優勢。不過復星在 8月初起股價深度回調,目前仍未喘定,投資者較宜在此期間分階段小注吸納,抑或待股價回穩後再進場。

更多分析:

港股尋底壓力增的對冲及部署策略

聯儲局議息後美股走向要看的關鍵點

安全認證股收購後可維持高增長

分享給你的朋友

美股表現近年持續強勁,不知如何入手?我們精選了10隻高增長美股,並撰寫了《不應錯過的10隻高增長美股》免費報告。立即按此下載!

想提早退休? 想提高每月的被動收入?

我們撰寫的《必須收藏的收息股投資指南》電子書用實例教您挑選出真正可長期持續派息的收息股及揭示必要避開的收息「陷阱」。要知道打造穩健收息投資組合的竅訣,請立即按此免費下載!

本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)