擔心恒大系掀動盪 5個原因可買電能實業收息避險

中概股近來飽受監管收緊影響,加上資金重新轉投傳統股,其中電能(SEHK:6)股息率接近6厘,加上公用事業奉獻較低,盈利前景穩健看好,是資金長綫停泊的好選擇。

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1.受惠經濟復甦

電能主要業務是投資火力及可再生能源發電,輸電和輸油,配電及配氣,且分佈英、澳、香港等地,因此隨著全球各地經濟活動逐漸恢復,公司業務也會隨之出現起色。電能8月初公佈中期業績,截止6月,收入6.15億元,按年增加2.3%;中期多賺11%至25.9億元。

公司主席霍建寧指,儘管疫情及地緣政治緊張因素將持續影響全球宏觀經濟環境,但集團旗下大部份營運公司已完成規管重設,為電能提供一個確保營運暢順的穩定框架,預期公司業務可平穩向上。

2.業務地域分散

電能分佈廣泛,除香港、內地外,還有英國、澳洲、荷蘭、加拿大、新西蘭、美國及泰國。其中英國業務繼續是集團最大業務市場,上半年共錄得11.22億元溢利,按年增長33%,並佔總盈利接近一半。第二大是澳洲業務,期內因應配電網絡的規管重設,投資組合的溢利減少,帶來6.3億元溢利貢獻,按年持平。旗下港燈電力投資(02638)則貢獻2.94億元溢利,按年增加8.5%。

業務分散可降低風險,尤其新冠肺炎疫情對區域經濟打擊尤大。而不同地區經濟復甦進度不一,可令公司生意增長呈現較長時間升勢。

3.受惠美元貶值

電能主要收入為英鎊、澳元等外幣,但由於美元在聯儲局持續放水買債下呈現弱勢,美滙指數在92至93水平上落,電能業績以港元計算,收入、盈利也因此受惠。

4.併購憧憬

截至6月底,電能無抵押銀行貸款總額為36.02億元,銀行存款及現金為33.28億元,按年減少4成。霍建寧在業績會上表示,會繼續專注物色符合集團準則的優質投資機會,並著眼於發展穩定、規管完善、以及能提供長期可預測收入的多元化能源市場。

雖然公司未有透露具體目標,但透過併購有望快速提升業務,成為投資電能一個重要憧憬。

5.股息率近6厘兼年年增派息

投資電能,最大的吸引力是其派息甚豐。公司中期每股溢利1.18元,中期息每股派0.78元,按年增加1.2%。而事實上,撇除期間分派的特別息,公司已連續逾20年每年皆提高股息分派。彭博綜合券商預測,今明兩年美股盈利分別增長7.9%及6.2%,公司今年至2023年每年股息率均為5.7厘。

大和報告指,電能可能透過利用其信貸評級擴大槓桿提振每股分派增長,而電能亦決定在2020年度增加每股分派0.3%至2.81元,因此相信電能未來每股分派有望持續增加。

總括而言, 電能「有升有息」業務前景穩健,儘管今年預測市盈率為16.3倍,較歷史平均14.5倍,但考慮到公司業務增長平穩兼有憧憬,以及當前資金避險下,現水平適合買入作長線投資。

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