道指標指五連跌 慎防只是在起頭

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上周四 (9月9日) 市場傳出消息,將暫停審批所有國內新款網絡遊戲,恆指大跌605點 (26,321 → 25,716點),創8月31日以來新低收市,10天和20天移動平均線亦告失守,令部分投資者猶如驚弓之鳥;但當晚消息被更正,由「暫停審批」改為「放緩審批」,因而上周五 (9月10日) 恆指反彈490點,收報26,206點,重上8月16日以來第三高收市位,當然10天和20天亦見被收復,令上述的驚弓鳥投資者要懷疑人生,對港股後市無所適從,一時間不知應看好還是看淡後市,投資部署陷入迷失狀態。

港股走勢或由消息轉向外圍主導

其實簡單來看,只需用9月8及10日的恆指收市位作比較,就是淨跌115點 (26,321 → 26,206點),僅跌0.44%,根本毋須在意。另觀乎9月7、8和10日分別收報26,353、26,321和26,206點,均收高於26,200點,加上現時恆指仍處於10天和20天線之上,形態與9月7和8日的相同,即就上述周四及周五兩則消息來看,未有破壞港股升勢,即就外圍形勢沒大變化的情況下,於9月9日發佈的市評文章筆者提出三個向上位置分別是50天線、26,800和27,200點,若見全部都是兩天或以上收高,視為確立港股續升之勢仍然適用。

道指在過去短短九日已見跌八日

然而,近日外圍形勢經已出現變化,留意自9月3至10日美股經歷五個交易日,道指和標指均錄得五連跌,分別跌至超過一個半月最低,以及跌至三個星期最低。

單看道指表現,後市已不容樂觀,上述五連跌為6月21日以來未嘗出現,上回顯著跌勢見於6月7至18日,期內共十個交易日,道指均見高開低走,出現「十連陰」,當中有八日錄得跌市,於6月14至18日更見五連跌。在這十個交易日,道指累跌 (34,756 → 33,290點),累跌1,466點,跌幅達4.22%。至於從8月30日至9月10日共九個交易日,除了在9月3至10日見五連跌,還有8月30日至9月1日見三連跌,即在短短九日,經歷八日跌市。

蜜月期十七個月道指累升逾六成

由此可見,道指自8月尾開始已見轉弱,但筆者相信現僅屬跌勢的開端,皆因期間雖見多日跌市,卻僅累跌848點 (35,455 → 34,607點),跌幅是2.39%,較上述的4.22%顯著為小。留意自去年4月至今年8月,月線圖顯示期內17個月只有3個月錄得跌市,期內累升13,443點 (21,917 → 35,360點),升幅達61.34%,年度化升幅為40.16%。

而自1990年計至2020年共30年,最大升幅僅見於1995年的33.45%,至於從2008年金融海嘯後計起,由2009至2020年共12年,只有3年的升幅超過20.00%,分別是2013年的26.50%、2017年的25.08%和2019年的22.34%。

本週能否重上一百天線轉勢關鍵

數據反映上述年度化升幅達40.16%,就道指而言是極不尋常的大升幅,另可留意今年首八個月道指已累升15.53% (30,606 → 35,360點),升幅為15.53%,年度化升幅為24.18%,與上述3年大升幅的情況相若,證明道指尚有下行空間有跡可尋。

上周五道指的100天線見於34,633點,收報34,607點即已跌破。本週表現非常關鍵,若今明兩日 (9月13和14日) 同樣收低於100天線,進一步會看150天線,現處33,911點。考慮到此線正在上移,筆者認為確認跌破100天線後,道指於34,000點或見支持。上述的100天線絕對值得關注,自2020年11月3日以來,道指連每個交易日的低位,亦在此線之上。

財政懸崖和停擺隨時令美股續跌

此線可視為道指的強勢和弱勢分水嶺,若見道指進入跌勢,標指和納指難以獨善其身,另可留意於9月30日「死線」,美國國會未能就通過調高債務上限達成共識,將會陷入「財政懸崖」,政府將不能正常運作,不少部門將見「停擺」。

上回見於2018年12月22日至2019年1月25日,歷時35日,暫為美國政府史上歷時最長的停擺 (再上回為1995至1996年期間的21日停擺),留意在停擺前道指表現,於2018年12月3日收報25,826點,至同年12月24日收報21,792點,僅於三週累跌4,034點,跌幅是15.62%。

而在2018年12月4日至2019年1月3日,恆指則累跌2,196點 (27,260 → 25,064點),跌幅也有8.06%,證明若美股真的進入跌勢,投資者也應有港股受拖累的心理準備。

週末 (2021年9月11日) 夜期收報25,963點,下跌177點;反映港股表現的美國恆指預託和新加坡黑期分別下跌305和286點,收報25,900和25,893點,意味著今日恆指低開機會大,若見連續兩日或以上收低於25,800點,確認上兩週出現的升勢已被破壞,屆時又要回到25,200至25,800點的整固區間,對於水泥、鋼鐵、電力和基金等傳統經濟強勢板塊已持股投資者,須留心股價走勢,見從高位回調5.00%或以上,應決定是否要減持或止賺離場。

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聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人,證券分析師。為多個電視台及媒體擔任財經節目嘉賓及撰寫評論專欄。