電動汽車股票是否過度炒作?

關鍵點

  • 電動汽車市場將是巨大而重要的。
  • 但是哪些電動汽車 (EV)名稱最終會獲勝,哪些會失敗?
  • 華爾街以典型的方式展望未來發展,但它可能應該更關注此時此地。

沒有人想失去一個巨大的機會,很明顯,電動汽車確實將是一個巨大的機會。但是害怕錯過,不應該使你陷入投資錯誤的地步。以下是保守投資者今天可能應該如何考慮電動汽車(EV)股票。

倖存者偏差

我們都知道主要汽車製造商的名字,包括福特、豐田和大眾等。巨頭名單實際上只得幾家,但是當燃油汽車剛剛起步時,有更多的名字在那裡爭奪主導地位。我們今天看到的,是那些在新興行業早期的混亂時期設法生存和成功發展的企業。同樣的故事在一個又一個行業中成立,一大批早期參與者最終搖搖欲墜,只餘下少數大贏家。

這對投資者來說是個大問題。首先,獲勝者最終可能會成為絕佳的投資機會,因此,當你見到新興行業出現時,有理由感到興奮。其次,也許更重要的是,很難弄清楚哪些公司最終會成為贏家。Yahoo!和AOL是互聯網領域的例子,曾經的行業領導者最終變成了只是一名跑者。

這兩個事實經常導致華爾街在繁榮的情況下,抬高新興行業許多股票的價格,儘管從長遠來看,大多數股票都不會成為好的投資。這正是今天電動汽車股的情況。

一些數字

特斯拉(Tesla )(NASDAQ:TSLA)是電動汽車股票的典型代表,就是一個很好的例子。毫無疑問,該公司在開發電動汽車市場方面發揮了重要作用。但它目前市值約6,850億美元。福特的市值為515億美元。通用汽車的市值為745億美元。很難相信特斯拉的業務價值真的是福特的11倍或通用汽車的8倍左右。

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公平地說,特斯拉可能是你能找到的最極端的例子,考慮到圍繞該公司及其熱愛關注的行政總裁的大量炒作。但即使是不那麼令人震驚的例子仍然令人不安。以 NIO(NYSE:NIO)為例,其市值約620億美元。

儘管該公司第一季度的交付量同比顯著增加,從2020年的約4,000輛增至今年的20,000輛,但它仍在虧損。福特、通用和特斯拉都實現了盈利。投資者顯然為NIO提供與主要且盈利的汽車製造商相等的估值,但這是由對未來業績的希望驅動的,而不是該公司財務報表今天已顯示的。

該領域還有其他一些名字,沒有在市場上獲得同樣引人注目的估值。具體來說,Nikola、Lordstown Motors和 Workhorse Group的市值分別為40億美元、10億美元和12億美元。然而,和NIO一樣,它們的純利方面都在流血,沒有一個能達到特斯拉和傳統汽車製造商的規模。也就是說,就可能形成的估值極端情況而言,Nikola是一個令人恐懼的案例,其市值在2019年底約250億美元,而今天僅為40億美元左右(有公司特定的原因,但這不會改變股價的波動性)。

圖:Tesla、Ford Motor、General Motor、Lordstown、Nikola、Workhorse市賬率

資料來自 YCHARTS。

然而,市值並不是一個很好的估值工具。這就是為什麼重要的是要記住上述大多數電動汽車股票都沒有盈利。基本上,如果沒有收益,你就無法將價格與收益(最傳統的估值指標)用作參考點。也就是說,你可以使用市賬率,它查看相對於資產負債表指標的市場估值。如上圖所示,上述所有EV名稱的市淨率都高於通用或福特。儘管事實上他們沒有接近相同的行業地位或業務規模。

結語

如前所述,在新興行業,投資者抬高許多股票的價格,期以找到可能只是少數大贏家的股票並不少見。因此,與傳統汽車製造商相比,電動汽車股票受到青睞並不令人震驚。

但是,很明顯,當你將電動汽車股與更廣泛的汽車行業進行比較時,電動汽車股看起來很昂貴。這很重要,因為這領域中較老的名字正在迅速進入 EV 空間;它們擁有純電動汽車品牌普遍缺乏的生產和銷售基礎設施。

換句話說,電動汽車領域將具有競爭力,目前尚不清楚哪些純電動汽車名稱(如果有的話)會名列前茅。對於任何具有保守投資風格或具有價值意識的人來說,目前電動汽車股相對於其實際業務表現,只能算是過度炒作。

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編輯: Sonne

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