反壟斷重挫股價 阿里巴巴季績仍有長揸價值?

新一輪監管衝擊為中資科技股帶來重大影響阿里巴巴SEHK9988價欠支持跌穿175元關口值得投資嗎

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盈利能力被削弱

在今年六月止季阿里巴巴的收入2,057.40 億元人民幣下同),同比增幅有34%可見疫情順風依然強烈消費上線帶動電商業務增長,企業上雲支持雲計算業務擴張不過期內經營利潤並未有隨收入增長而上升反而錄得倒退同比跌幅有11%

這主要可歸因於阿里巴巴公布2021年度業績時提及的再投資策略——將所有額外盈利及資本用於支持業務發展包括社區商業平台、廉價版淘寶淘特、本地生活服務及東南亞電商平Lazada策略領域

阿里巴巴在這些策略領域投放鉅額資源短線無可避免會削盈利能力但有望在長線帶來增長動力

當中淘特主攻下沉市場這些發展相對落後地區的消費潛力龐電商滲透空間亦較大可為發展成熟的阿里巴巴開据出增長市場在今年六月止十二個月淘特已有近2億個年度活躍消費者

核心電商平台黏力高

此外阿里巴巴的用戶生態持續擴張截至今年六月止十二個月集團所擁有的全球年度活躍消費者達約11.8當中有約9.1來自中國市場2.7億來自海外市場

穩健的消費者基礎反映阿里巴巴持續受惠於電商增長順風疫情期間線下渠道受挫大眾消費者的網購意欲上升電商增長可謂勢在必行

六月止季度阿里巴巴亦指出中國零售市場實物商品交易額實現了韌增長而期內電商業務所屬的商業部門的收入亦錄得了約35%增長

監管陰霾或為吸納時機

反壟斷規管措施無可否認會為阿里巴巴的營運添壓但電商增長順風強烈今期業績可見阿里巴巴平台擴張的進度依然穩定而目前阿里巴巴加大力度發展關鍵領域有望在長線帶來增長動力部分抵消監管衝擊所帶來的負面影響

阿里巴巴目前的市盈率已低近23距離去年底高位亦有約3成跌幅估值或已反映負面因素展望阿里巴巴的再投資計劃完成盈利有望重拾增長繼而擊退負面情緒支持股價表現

結語

阿里巴巴最新業績保持穩健收入增長惟再投資計劃令盈利能力被削弱但再投資所換來的長線增長有望支持估值回升短中期內監管陰霾之下股價走勢或會持續偏弱但長線投資仍有一定的吸引力

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