百勝中國驚喜季績可望提振股價

自7月23日至7月底港股三項指數 (恆指、國指和科指) 均錄得顯著下跌,雖然恆指跌幅最小,為6.36% (27,723 → 25,961點),卻仍跌逾1,700點,所以即或在各行業板塊中處於一線或二線的股份,亦因市場恐慌情緒而被抛售,股價受壓在所難免。

但對於基本面優良的股份,當大市靠穩時往往展現出股價短期見大幅反彈的勢態,因此當大市仍處低迷位置,精明投資者則會早著先機,開始尋找基本面優良的股份,再伺機進場,而於7月29日開市前發佈2021第二季度業績的百勝中國-S (SEHK:9987) 值得留意。

第二季收入創五年高

筆者看到業績上滿載亮點,2021年第二季總收入約24.5億美元,較去年同期約19.0億美元增長近三成。增長率除了是近五年 (2017至2021年) 表現最好,實際金額亦為近五年同期最高。收入取得佳績與佔比逾九成的公司餐廳收入錄得同比增長近三成二有關。

另可留意在同店銷售額同比增加5%,以及加快開店速度的帶動下,系統銷售額同比增長14%。而因疫情仍對集團業務構成影響,所以同店銷售額還未完全恢復到2019年疫情前的水平,筆者認為隨著內地疫情受控進展良好,意味著收入增長仍有明顯提升空間。

經營利潤及淨利潤指標增長顯著

另於2021年第二季共開設404家新店,並改造了316家門店,以保持餐廳的新鮮感並更切合客戶的需求。截至今年6月底,門店總數達11,023家,較去年同期增加1,069家,可見百勝正在加快開店速度,管理層以行動證明對業務發展前景感到樂觀。

百勝中國不但加快門店擴張,其盈利能力亦獲得顯著增長,經營利潤從去年同期的1.28億美元增至2.33億美元,同比增長83%;淨利潤率也由1.32億美元增至1.81億美元,同比增長亦有37%,主要由系統銷售額增長及餐廳利潤率提高推動。

多年派息理想財息兼收

至於投資者最關心的,應是每股盈利表現,皆因直接影響派發股息安排。今年第二季錄得0.43美元,較去年同期的0.35元增長近兩成三,並宣派每股股息0.12美元,這是自2018年第三季以來持續季息為0.12美元的穩定安排。

此外,集團亦向市場表示,致力於爲股東帶來長期回報,經過審慎評估新冠疫情風險,並考慮到集團強勁的現金流表現,董事會已批准恢復股票回購。

筆者相信這意味著今年餘下日子即或股價表現未能滿足市場期望,百勝亦可透過回購計劃,令股價更能反映公司前景及股價向好,買入的吸引度大。

科技與新消費模式接軌

而在2019下半年進入5G新時代開始,企業有否與互聯網及生活新模式接軌將成為持續取得成功的關鍵,百勝則已辦到,以領先的數字化及配送能力增加消費者互動、提升消費意願。憑藉强大的數字平台,集團能夠迅速地調整營銷活動,並且直接向會員提供具針對性的優惠。

在第二季度,招募了超過1,000萬名新會員,使會員人數於二季度末超過3.3億;期內會員銷售額約佔系統銷售額的61%。外賣和外帶以及在家用餐在後疫情時代越來越受歡迎。與2019年相比,外賣銷售增長超過60%。

提供創新食品收入組合多元化

再者,集團亦見持續產品創新以滿足不斷變化的消費者需求,在第二季度百勝旗下多個品牌利用其線上平台和線下門店,推出零售產品。集團不斷創新和改善產品組合,以提升客戶體驗。

以肯德基為例,爲肉食愛好者提供的創新產品引起熱烈反響,大受消費者的歡迎;還推出了迎合當地口味的地道美食,包括武漢的熱乾麵和杭州的小籠包。咖啡業務亦取得可喜的進展,Lavazza在第二季度的門店數量增加了兩倍。。

吸納機會潛在升幅超2成

截至2021年6月底,百勝的每股盈利折合為18.4674港元,相對7月30日收報475.40元,計出市盈率 (TTM) 為25.74倍,而餐飲業港股現時平均市盈率卻超過100倍,反映百勝股價現處異常吸引水平。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
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聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人,證券分析師。為多個電視台及媒體擔任財經節目嘉賓及撰寫評論專欄。