恒指成份股權重分佈揭示後市走勢關注點

於7月20日美股三項指數均見大升,道指、標指和納指分別升幅為1.62%、1.52%和1.57%,其中道指表現最好,上升549點,重上34,000點之上,收報34,511點,處於7月19日開報34,528點的相若位置。

故此昨日 (7月21日) 開市前不少投資者預期恆指會見顯著上揚;但結果恆指僅高開80點,最大升幅亦只有112點,高位在27,371點,僅見於開市首分鐘,而開市不足40分鐘已由升轉跌。相信令不少投資者感到不解的是A股走勢卻截然不同,上證指數不但見升,更是高開後升勢漸見擴大。

中港股市見天與地走勢

尾市不足40分鐘高見3,569點,升逾0.90%,最終以貼高全日高位的3,562點收市。

從7月2日以來上證指數最高收報3,566點 (見於7月13日),與現於3,562點相若,可見A股現處本月高水平;反觀恆指同期最高收報28,310點 (見於7月2日),而現處27,224點則低1,086點,並較本月暫時最低收報27,153點 (見於7月8日) 只差71點,現為期內第二低收市位。

A股和港股仿如天與地的走勢,投資者或許認為恆指現在既不是跟A股,也不是跟美股走勢,那麼港股後市走勢該如何解讀呢?

港期傾向跟著美期走勢

事實上,不妨對照港期與道期表現,昨日於上午9:15開市後不足10分鐘港期開始下行,至臨近上午11:00錄得日內低位;道指也在相若時間見期內低位,之後兩者都在高走。

低走期間分別跌幅為480和121點,之後高位截至下午4:30港期收市,分別反彈311和233點,可見港期走勢是跟隨道期的,不過波幅則是港期較道期大,畢期在港期交易期間,現貨也在交易中,港股活躍度一定較當時道期的為大,這正是港期波幅較大原因。

再參考下午4:30至晚上10:00港期和道期分別上升61和68點,反映走勢亦是相若,但因晚上9:30開始美股現貨可交易,故此道期升幅略高於港期 (夜期) 的。

阿里成恆指最大權重股

既然按以上分析港股傾向跟隨美股走勢,為何7月20日道指大升近550點,而恆指卻於7月21日是下跌34點收市呢?實則與現時恆指成份股權重分佈有關,佔權為5.00%或以上只有6隻股份,以7月21日收市價計算並且權重按大至小排列為阿里巴巴─SW (SEHK:9988)、友邦保險 (SEHK:1299)、美團─W (SEHK:3690)、騰訊控股 (SEHK:700)、匯豐控股 (SEHK:) 和港交所 (SEHK:),相對權重為10.46%、7.82%、7.23%、7.18%、6.89%和5.05%。其中阿里、美團和騰訊屬於新經濟股,合共佔權24.87%,意味著三股的表現已對恆指總體表現帶來近1/4的影響力。

若計及藥明生物 (SEHK:2269)、小米集團─W (SEHK:1810)、舜宇光學科技 (SEHK:2382)、瑞聲科技 (SEHK:2018) 和阿里健康 (SEHK:241),8隻新經濟股合共佔權33.94%,對恆指總體表現影響力超過1/3。

相信大家也留意到市場對中資科技股短期前景憂慮未散,故此就算在日間交易時段港股傾向跟美期走勢,但同時也受中資科技股表現影響。惟有短期出現中資科技股的利好消息,才能為恆指表現帶來顯著提振作用,否則恆指仍屬整固格局。

雖然在7月9和21日恆指低位在27,000點以下,但卻收於其上,筆者認為只要未來五個交易日恆指仍見守在27,000點之上收市,預期恆指將漸見重上27,500至27,800點,暫時則看恆指在27,000至27,500點整固,只是處於待變之勢,毋須對後市看得太淡。

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聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人,證券分析師。為多個電視台及媒體擔任財經節目嘉賓及撰寫評論專欄。