尋找有上升動力但被低估的股票

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價值投資就是試圖以優惠價格,購買那些實際價值高於其交易價格的股票,換句話說,這種投資策略是尋找那些正在努力興建經濟護城河的企業,耐心等待那些企業取得明顯優勢以後,再配合其上升動力而獲利。

對於價值投資者而言,尋找市盈率偏低但有望形成有效護城河的企業,是最直接的策略。

有興趣的投資者需要擴大視野,考慮那些現階段經濟護城河狹窄的股票,了解那些股票的傳統價值,相對於競爭對手而言是否可以抵禦競爭,並在未來獲得高額的資本回報。

本文希望通過一些實例,向投資者介紹怎樣去尋找那些具有上升動力但目前被市場低估的股票。

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目前只有狹窄的經濟護城河

投資者首先要找到那些目前只擁有狹窄經濟護城河,但有計劃保留利潤用作發展而不急於支付股息的企業;另外就是那些正在競爭中試圖進化並拯救自己的企業,若那些企業能持續增強其競爭力,便可成功抵禦惡劣環境或競爭,從而推動快速增長 。

但是,投資總是涉及某種預測,而由於大多數事情是不可預測的,價值投資者不會浪費時間來預測那些不可預測的事情,相反會比一般市場參與者更懂得使用長遠的思考和行動,使自己的投資處於基本優勢。

長遠會擁有更好的結構性優勢

公司利潤和股價受到週期影響,而市場參與者由於對一些週期的過度反應,往往拋出很多機會給予價值投資者。一項價值投資的決定是取決於公司的各種商業策略,因為商業策略往往決定公司是否擁有更好的結構性優勢。

成功的價值投資者必須明白,週期變動並不影響公司的結構性優勢,更重要的是了解公司在週期中所處的位置,以及公司準備用什麼方法把競爭對手拒之門外,因為影響公司利潤的主要威脅是來自競爭對手,假若公司能夠通過一些策略使其在可持續的一段時間內,賺取高於行業的平均利潤水平,這才是公司本身的結構性優勢。

一些被市場低估的股票

交通銀行(SEHK:3328)目前市盈率約3.8倍,股價相比同業約10倍的市盈率提供更多優惠,截至今年一季度持有資產總額約11.2萬億人民幣,負債10.3萬億人民幣,折合每股淨資產值約10元人民幣,亦遠高於目前交易市價,其淨利息收益率為 1.54%,總體表現穩定,長遠利潤增長有望領先於同行。

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吉利汽車 (SEHK:175)目前市盈率約35倍,低於競爭對手,受到季節性因素及汽車芯片供應短缺問題影響,今年至今銷量低於預期,與此同時,公司被富時中國A50指數剔除,導致股價近期向下,但第三季度將會推出集度汽車新品牌,計劃 5 年內投資人民幣 500 億製造智慧電動汽車,競爭優勢大幅上升 。

康師傅控股 (SEHK:322)目前市盈率約18倍,低於競爭對手,過去由於食安問題引發消費者信任危機,品牌形像較為老化,同時由於生產成本上漲,影響業績。未來公司將會致力於產能精簡,減少廣告和促銷開支,使業務的毛利率有所改善,預計公司未來兩年會繼續減少負債,削減成本的重點將使公司處於更理想的競爭位置。

結語:耐心等待獲利機會的投資者

2021 年一季度見證了昂貴和優惠股票之間的巨大估值差異,但一旦疫情結束,其中一些以優惠價格交易的公司可能會變得更為強大,因此很多投資者已經開始部署根據那些公司的內在價值進行投資。

要成為價值投資者,就意味著必須擁有逆向思維。投資者必須無視所有市場雜音,轉而從經濟條件和基本因素中尋找被低估的股票,而且需要準備長期持有所選擇的股票,這樣在獲得滿足感之餘,也贏得可觀利潤。

本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。

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