電商股Wish可以買入嗎?

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擁有電子商務平台Wish的電商服務公司ContextLogic(NASDAQ:WISH)於去年12月以每股24美元價格上市。然而,並未給市場留下深刻印象,該股開盤價為 22.75美元,第一天收於20.05美元,現在價值約8.50美元。

ContextLogic在IPO文件中聲稱,Wish是“過去三年中每年下載次數最多的全球購物應用程式”,根據Sensor Tower數據,公司在100多個國家擁有超過1億月活躍用戶 (MAU)。它還聲稱將自己與其他電商市場區分開來,重點是個性化的視覺瀏覽,而不是傳統的搜索。

它聲稱公司70%以上銷售額現在來自個性化瀏覽,而不是以文字為基礎的搜索,並且公司聲稱用戶“以社交媒體互動的類似方式使用我們的應用程式;滾動瀏覽圖像豐富、高度參與和互動內容。”

這種“社交購物”方法聽起來很有趣,那麼為什麼投資者會避開該股呢?讓我們仔細看看Wish業務,看看它在IPO後暴跌後是否值得投資。

Wish增長速度有多快?

購物者最初使用Wish的應用程式創建願望清單,然後與商家進行匹配。在2013年,Wish將應用程式擴展為一個完整電子商務市場,將賣家與買家聯繫起來。

今天,Wish大部分收入來自交易、廣告和物流費用。公司廣告涉及在Wish的市場和外部社交媒體平台上推廣產品,並通過自己的物流服務完成跨境訂單。

Wish在2019年收入增長10%至19億美元,然後在2020年增長34%至25億美元。這些增長率不錯,但在整個疫情期間,其他電子商務公司的增長速度要快得多。

例如,Amazon(NASDAQ:AMZN)的第三方賣家服務收入在2020年增長50%至805億美元。Shopify(NYSE:SHOP)銷售額去年飆升86%至29億美元,而Etsy(NASDAQ:ETSY)收入翻了一番以上,達到17億美元。

Wish在2021年第一季度同比增長75%至7.72億美元,但與一年前疫情對比,業務受到破壞更易進行比較。分析師預計公司全年收入僅增長24%至32億美元。

Wish最大問題

Wish仍在增長,但它有三個明顯的弱點。首先,儘管它不斷努力增加更多美國、拉丁美洲和歐洲賣家,但公司50萬商戶中大部分都位於中國。

Wish對中國賣家的嚴重依賴,引發了對假冒商品的持續投訴,以及訂單和退貨牽涉漫長等待時間。它還使公司面臨更高的關稅和懸而未決的貿易戰風險。

其次,Wish靠打折和限時搶購來吸引購物者,並通過自己的物流服務承擔了大量的跨境費用。因此,它仍然非常無利可圖。

Wish淨虧損從2018年的2.08億美元,收窄至2019年1.29 億美元,但在2020年擴大至7.45億美元,因為公司運營費用在整個疫情期間飆升39%至22億美元。公司經調整EBITDA虧損從1.27億美元,擴大至2.17億美元。

在2021年第一季,Wish淨虧損同比幾乎翻了一番,達到1.28億美元,而公司經調整EBITDA虧損從5100萬美元,擴大到7900萬美元。分析師預計,在可預見的未來,它仍將無利可圖。

Amazon、Shopify和Etsy去年按通用會計準則已實現了盈利。因此,當高增長同行已錄盈利,投資於無利可圖的輸家是沒有意義的。

它很便宜,但它應該被忽略

Wish似乎想在全球範圍內複製拼多多(NASDAQ:PDD)的折扣商業模式。但Wish增長速度比這家中國電商巨頭慢得多,而且它對低迷的跨境銷售的嚴重依賴,應該會限制其總可接觸市場。

Wish的股票以今年市銷率1.7倍在交易,似乎很便宜,但它的交易價格約為IPO價值三分之一,因為它嚴重無利可圖,收入增長正在減速,而且公司MAU在全球範圍內的分佈過於稀薄,無法成為家喻戶曉的名字如Amazon或Shopify。

編輯:Cyrus

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