Etsy與MercadoLibre 哪隻更應買入?

Etsy(NASDAQ:ETSY)和MercadoLibre(NASDAQ:MELI)都是電商公司,它們的股票在過去五年的收益遠高於亞馬遜(NASDAQ:AMZN)。在此期間,亞馬遜的股價上漲逾300%,但隨著MercadoLibre股價上漲近900%,Etsy股價更飆升約 1,700%。

更多內容手工品電商Etsy到了買入時候?

兩家公司也都受得住來自亞馬遜的競爭。早在2015年,亞馬遜就推出了自己的手工市場來挑戰Etsy,但更嚴格的規則和更高費用讓許多商家疏遠了。亞馬遜在過去十年中擴大了在拉丁美洲業務,但仍遠遠落後於該地區最大的電子商務公司 MercadoLibre。

隨著疫情期間在線訂單銷售加速,Etsy和MercadoLibre在整個2020年都實現強勁增長。但自今年年初以來,隨著投資者從增長股轉向價值股,並更多地關注重新開放受惠股,這兩隻股票也出現了下跌。

投資者是否應該趁機買入這兩隻電商股?讓我們重新審視這兩家公司,看看在這個增長型股票的粗糙市場中,投資哪家更好。

Etsy今年增長應該降溫

Etsy在2019年收入和經調整EBITDA分別增長36%和34%。但在2020年,公司收入猛增111%至17.3億美元,經調整EBITDA躍升195%至5.49億美元。

隨著疫情期間更多人在線購物,更多商家加入該平台,Etsy增長加速,並整合了公司於2019年8月收購的在線樂器市場Reverb。它還受益於整個危機期間手工口罩的強勁銷售。

Etsy新的離線廣告、集成視頻、個性化推薦和“立即購買,稍後付款”選項都提高了參與率。公司去中央化的買賣雙方網絡,也使它能夠避免大型零售商的供應鏈和物流動脈堵塞。

在2021年第一季度,Etsy收入同比增長142%至5.51億美元,經調整EBITDA增長 243%至1.84億美元。公司活躍買家增長90%至9070萬,活躍賣家增長67%至470 萬,網站總成交金額(GMS)增長132%至31.4億美元。

但對於2021年第二季度,Etsy預計收入僅增長15%至25%,經調整EBITDA將下降 4%至14%。這種放緩可歸因於更嚴格的疫情後基數比較、口罩銷量下降,以及對 Reverb收購。分析師預計全年收入和經調整盈利,將分別增長32%和15%。

但在6月初,Etsy宣布將以16億美元收購時尚轉售市場Depop。Etsy預計該交易將增加公司收入,但會在第三季度結束後稀釋經調整EBITDA,因此投資者應該期待在不久的將來會有一些輕微的指引修訂。

MercadoLibre面臨更溫和疫後放緩

MercadoLibre三個最大市場是巴西、阿根廷和墨西哥。其中許多市場都在與猖獗的通脹作鬥爭,這降低了MercadoLibre業績中以美元計算增長。

儘管面臨這些挑戰,但MercadoLibre收入在2019年仍增長60%,達到23億美元,但隨著它加大對新服務的投資,淨虧損從3700萬美元擴大到1.72億美元。在2020年,公司收入飆升73%至39.7億美元,淨虧損收窄至僅707,000美元。

隨著疫情的惡化迫使更多人在線購物,MercadoLibre在其三個主要市場的增長,在下半年顯著加速。由於在整個危機期間現金支付下降,公司數字支付平台 Mercado Pago也獲得了更多用戶。

2021年第一季度,由於疫情在公司的大部分市場持續蔓延,MercadoLibre收入同比增長111%至14億美元(按固定匯率計算為158%)。公司獨特活躍用戶數量增長62%至6,990 萬,因為按固定匯率計算,公司網站成交金額(GMV)和總支付額(TPV)分別增長114%和192%。

但隨著物流網絡和支付生態系統的擴展,公司淨虧損再次擴大,從2100萬美元增至3400萬美元。分析師預計公司全年收入將增長58%,但利潤微薄。

估值和判決

Etsy和MercadoLibre都有很大增長潛力。Etsy可能仍然是手工製品和獨特禮品的利基市場領導者,而MercadoLibre將受惠於拉丁美洲收入水平和互聯網普及率的提高。

但Etsy股價反映現時市盈率僅為45倍,而MercadoLibre股票的預期市盈率接近泡沫狀態的270倍。相對於公司營收增長,這兩隻股票都不便宜,Etsy的交易價是今年市銷率的9倍,而MercadoLibre的交易價為今年市銷率11倍。

MercadoLibre的增長潛力可能證明其更高的估值是合理的,但我相信像Etsy這樣的股票,它提供了更好增長和價值平衡,在這個變化無常的市場中應該比MercadoLibre,這樣股價昂貴兼無利可圖的“超增長”公司,表現會更好。

編輯:Cyrus

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