為什麼Snap或會讓投資者迷失方向

在競爭激烈的社交媒體領域,Snap Inc (NYSE:SNAP )的股票表現亮麗。經過3年的中性表現後,其在過去12個月已恢復逾300%的回報率,其收入的增加和每日活躍用戶吸引了投資者,但在這些吸引人的指標背後,有很多有很多剎車的理由。

用戶增長強勁

Snap確實有一些有利的發展趨勢,每日活躍用戶這項關鍵指標同比增長21.6%,到2020年達到2.65億,而前一年的增長為17.2%。更令人印象深刻的是,2020年每位用戶的收入增長33%。這些都有助Snap的現金消耗減少大約三分之一,從負3.41億美元收窄至負2.25億美元。

Snap的用戶增長超過Facebook的(NASDAQ:FB )11%,但不及Twitter的(NYSE:TWTR )27%。Snap確實新增了更多的實際用戶,因為Twitter的用戶基礎減少了約7000萬。

簡而言之,Snap正在產生所有工具,以最終在某一天實現盈利的一年,但是今年和以後的增長會否繼續以同樣的方式增長,有待觀察。該公司沒有面臨生存危機,在全球三個主要報告地區中,新使用者正以越來越多的數量躍升至SnapChat平台上,但投資者應謹慎對待,為一家沒有良好業績記錄的公司,支付過高的溢價盈利能力。

為Snap估值

在疫情大流行期間,科技股蓬勃發展,因為投資者將目標對準可以從全民經濟中受益的公司。在大多數情況下,社交媒體的主要參與者已經設法將這些趨勢轉化為收益的增長,其中Facebook、Twitter和Snap都超越去年同期的預期。

Facebook被認為是Snap的主要競爭對手,其旗艦平台和子公司Instagram都具有類似於SnapChat的「故事」功能。兩家公司之間的主要區別在於Facebook是收入和收益的重鎮,而Snap努力將增長轉化為利潤。即使是Twitter,在平台功能和實用性方面遙遙領先,在2018年和2019年都實現了正收益。

公司 20財年收入(十億美元) 20財年每股收益 市值(十億美元) 12個月股價升幅
Facebook 85.96 10.09 891 137%
Twitter 3.72 (1.44)* 57 156%
吸附  Snap 2.51 (0.65) 95 364%

資料來源:公司的證監會文件。截至2020年12月31日的收入和每股收益數據。截至2021年4月8日收市的價格和市場份額。*按推特交付的調整後每股收益為(0.04)美元。

Snap的市值是Facebook的10.7%,但其收入僅為Facebook的2.9%。更重要的是,Snap尚未證明其產生正收益的能力,甚至Twitter的收入也超過了它,但是Snap的市值幾乎是Twitter的兩倍!

公司 收益倍數 收入倍數
Facebook 31 10.37
Twitter 沒有收益 15.32
吸附  Snap 沒有收益 37.85

以倍數為基礎。資料來源:截至2021年4月8日收盤時的公司檔案和市場資料。

目前,Facebook的收益倍數與更廣泛的標普500指數相若,該股甚至可能被認為是便宜,因為它的收益從2019年的每股6.43美元,增長至2020年的10.09美元,增幅57%。Snap沒有收入,但按收入計算,其市盈率幾乎是Facebook的4倍。

Snap的收入增長46%,但如果不能賺錢,那麼該公司的長期投資前景令人懷疑。儘管金額每年都波動,但Snap始終錄得淨虧損:

  2016 2017 2018 2019 2020
每股收益(美元) (0.64) (2.95) (0.97) (0.75) $(0.65)

資料來源:公司的證監會文件。

有時,當一家公司的估值遠高於基本面所保證的估值時,這可能表明投資者已看到潛在的增長故事。不過,如果Snap扭轉了局面,那麼這種趨勢不會以足夠的數字,來證明其最近的股價增長是合理的。在未來的Snap業績報告中,每日活躍用戶和每用戶收入都必須繼續增長,以助公司的負自由現金流轉變為正值。

編輯: Sonne

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