百度健康入場618 阿里健康、京東健康要繼續跌?

618購物節在即,這同樣是醫藥電商的大日子。不過阿里健康(SEHK:241)以及京東健康(SEHK:6618)的股價都不見起色。

6月5日,百度健康推出「全家健康節」首次參戰618,醫藥電商正式踏入「三國殺」時代,對阿里健康及京東健康影響有多大?

出生不同 百度健康有先天優勢

阿里健康、京東健康、百度健康各有不同的爸,在醫藥電商的起跑線上亦因而有差別。

在背景方面,阿里巴巴(SEHK:9988)講究網上電商平台、京東(SEHK:9618)優勢在物流,比較適合「量」的增長。在擅長的產品方面阿里是服飾美妝,京東是3C家電,這些休閒生活及日常家電用品比較切合它們的背景優勢。

跟買衣服或買數碼產品不同,用戶購買醫藥產品與服務的前、中、後期都會有問題詢問,因為藥品的副作用可大可小,沒有幾個普通用戶敢隨意下單。

這些問題客服未必能夠解答,縱然能夠亦未必能給予客戶信心。雖然跟醫生諮詢是最正確做法,但一來人手不足而且人力成本會大增,二來市民亦不常跟循這正確做法,普遍都是網上尋找答案。

百度(SEHK:9888)有「搜索引擎+知識科普」的背景,在醫藥電商上就大派用場。其搜索引擎有助不但可引流潛在客戶,達致「量」的增長,而更可提供相關的「知識科普」內容文章,達成高端化及個人化的「內容推銷」,實現「質」的提升。

百度健康後發卻不輸對手

相比起已上市的阿里健康及京東健康,以及它們的爸早已開始的電商,百度健康電商現在才開始發力,的確是錯過了先發優勢。

不過看用戶大盤,百度健康還真不弱。截至 2020年底,京東健康年活躍用戶數達8980萬,一年增3370萬;逾11萬名全職和外部醫生在「京東健康互聯網醫院」執業,日均在線問診量超過10萬。

去年9月,阿里健康APP升級成「醫鹿」APP,上線半年月活百萬,日均在線問診1服務量8萬次。

至於百度健康,根據最新數據其平台日活用戶超過1億,每日滿足2億次健康搜索需求。集團管理層亦透露,入駐百度健康平台的專業醫生已經超過30萬,單日在線問診諮詢服務峰值已超過85萬次。

從活躍用戶、問診次數、醫生數量方面,百度健康相比起來並不見絀,甚至還頗具優勢,反映集團在健康服務的「前端」健康科普以及「中端」問診、慢病管理等服務都具優勢,現時是建立「末端」電商的環節。

大家都想在醫療電商市場「圈地」,建立忠誠客戶,而透過問診樹立私人醫生或家庭醫生的角色是提高客戶粘性的最有效做法,因而在中端佔優的百度健康具備後發先至的潛力。

投資結語

2020年營收(億元) 同比變動 2020年盈利/(虧損)(億元) 預測市盈率(倍) 股本回報率(%)
阿里健康 155.18 61.7% 3.49 269.5 2.4
京東健康 193.83 78.8% (171.07) 257.0 /

(貨幣:人民幣)

雖說互聯網醫療是個千億級別的大蛋糕,但百度健康的強勢進場,會影響市場對阿里健康及京東健康成長速度的預判,尤其是京東健康距離盈利尚遠。

目前反映兩者在醫療電商的壁壘不夠牢固,市場要「殺估值」到甚麼時候是未知之數。雖然兩者股價幾近在高位腰斬,但目前也不見得是安全的入市位置。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
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