忘記阿里巴巴!這3隻中國科技股更值得買入

阿里巴巴(SEHK:9988:NYSE:BABA)是中國最大的電子商務和雲公司,從1月到5月下旬,阿里市值縮水近10%,表現落後於許多同行。中國的反壟斷調查、美國更嚴格的審計標準,以及從增長型股到價值型股的資輪,都拖累了阿里股價。

阿里巴巴的股票以18倍的預期市盈率在交易,可能看起來很便宜,但分析師仍預計阿里今年盈利將下降3%,因為它吸收了創紀錄27.5億美元的反壟斷罰款。它還需要停止與大品牌的獨家交易,這可能會削弱公司對較小電商市場的防禦。

但這並不是全部,阿里巴巴可能被迫剝離媒體資產,並與政府共享使用者資料,而集團的金融科技子公司螞蟻集團,作為一家金融控股公司,將受到更嚴格的監管。阿里巴巴可能受得住所有這些逆風並長期復蘇,但在可預見未來,公司股票可能仍然是死錢。

投資者不應押注阿里巴巴可能捲土重來,而應考慮購買不在監管範圍內的中國科技股。這三間電商公司符合要求:京東(SEHK:9618;NASDAQ:JD)、拼多多(NASDAQ:PDD),和寶尊(SEHK:9991;NASDAQ:BZUN)。

1.京東

京東是僅次於阿里巴巴的中國第二大電商公司。然而,它實際上是該國最大的直接零售商,因為它的大部分收入來自公司第一方市場。

與阿里巴巴不同,阿里大部分電商收入來自「淘寶」和「天貓」的第三方賣家,京東自己負責庫存,並通過自家物流網路完成訂單。這種商業模式更加資本密集,但它可以保護買家免受假冒產品的侵害。

阿里巴巴聯合創始人馬雲曾表示,京東的低利潤商業模式將以“悲劇”告終,但規模經濟逐漸發揮作用,使京東能夠產生持續的利潤。京東的物流部門還通過向第三方客戶提供服務來平衡成本。

在2020年,京東收入和經調整盈利分別增長了29%和57%。該公司在今年首季有近5億活躍消費者,分析師預計今年京東收入和盈利將分別增長26%和13%。

京東沒有像阿里巴巴般面臨監管熱度,利潤率正在擴大,預期市盈率僅只為28倍,市銷率不足1倍。

2.拼多多

拼多多是中國第三大電商企業,但就總購物者數量而言,它實際上比京東還要大,每年有6.28億活躍買家。與阿里巴巴一樣,拼多多通過第三方商戶的上架費和廣告來創造大部分收入。

拼多多在折扣市場開闢了一個利基市場,鼓勵購物者組團享受團體折扣。這一戰略嚴重依賴使用者在社交網路上分享連結,在中國低端城市廣為流行。

拼多多隨後擴張至中國頂級城市,並與大品牌合作挑戰阿里巴巴和京東。它還通過幫助1200萬農民直接將產品運送給客戶,從而在線上農業中獲得了先行者優勢。

拼多多在2020年收入猛增97%,然後在2021年第一季度又增長了239%。分析師預計,該公司全年收入將增長92%。對於一隻以今年市銷率8倍進行交易的股票而言,這些估計是令人印象深刻。

拼多多仍然無利可圖,因為它進行激進折扣、對賣家補貼,以及公司物流網路的擴大。然而,公司經調整經營和淨虧損在上季度按年收窄,隨著規模的擴大,公司可能逐漸轉為有盈利能力。

3.寶尊電商

寶尊有時被稱為”中國的Shopify”,但這種比較具有誤導性。與為小型企業提供自助式電商服務的Shopify不同,寶尊主要為大型國際公司提供端到端的電子商務解決方案。

對於大型美國企業來說,建立中國網站、開展行銷活動,及建立電商市場可能很困難,所以寶尊是一個“一站式”商店,可以滿足所有這些需求。它還幫助公司將他們的線上市場與天貓、京東和拼多多整合起來,這使寶尊在中國蓬勃發展的電子商務領域發揮了平衡作用。

寶尊的商業模式是資本密集型的,但近年來通過從直接履行訂單的“以分銷為基礎”模式轉向“非分銷”為基礎模式,從而擴大利潤率,並讓寶尊的客戶將產品直接運送給他們的客戶。

寶尊在2020年收入和經調整盈利分別增長22%和50%。公司網站交易金額(GMV)中有92%來自非分銷業務。分析師預計公司今年收入和經調整盈利將分別增長 35%和5%。

這隻經常被忽視的股票的市盈率僅為19倍,今年市銷率為1.5 倍,如果投資者再次愛上中國科技公司,這可能使它成為被低估的增長型股票 。

編輯:Cyrus

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