閱文的投資價值如何釋放

美團(SEHK:3690)、小米(SEHK:1810),及網易(SEHK:9999)等恒生科技指數股份造好自5月中低位回升2至3成後,閱文集團(SEHK:772)接力,股價從5月初至今反彈約2成,升破90元關,是因為閱文的投資價值釋放?

閱文是內地領先線上內容供應商及營運商,去年疫情下的業務表現不過不失,下半年收入52.7億元,較上半年增長61.5%;應佔虧損由上半年的近33億元,下半年顯著收窄至12.2億元;下半年非國際通用會計準則盈利8.95億元,較上半年大幅增長40倍。

IP運營能力加強

下半年業績改善的其中一個主因是IP運營能力提升。在新管理層上任後,集團的內容、平台、生態系統皆升級,並以「新麗傳媒-騰訊影業-閱文影視」三駕馬車協同合作的模式發展,聯合出品多套爆款的IP劇《贅婿》、《慶餘年》。

IP業務為主要增長動力,閱文將會以網絡文學為基石,進行「大閱文」戰略升級,以共建IP生態鏈。

新麗傳媒收入前景改善

閱文以155億元收購新麗傳媒,2020年作出53.23億元撥備,當中40.15億及及3.9億元屬收購新麗傳媒的商譽及商標權減值撥備,若不計及53億元撥備,則為8.2億元利潤。

新麗製作的閱文IP改編劇《斗羅3大陸》爆款;參與製作及出品的春節檔期的電影《你好,李煥英》票房,成為中國電影史上票房榜第二。可以預期新麗的收入貢獻可望改善。

在線業務收入ARPPU可望提升

在線業務收入佔集團總收入近58%,去年收入同比增加32.9%至49.3億元,期內,集團的作家、作品數量均有所增長,在線閱讀用戶穩定增長。

截至去年底,閱文的自有平台產品及自營渠道的平均月活躍用戶同比增加4.2%至2.29億。截至2020年底,平台上已積累超過900萬位作家、作品總數1390萬部。加上,透過微信平台,閱文的在線業務ARPPU可望提升。

閱文透過影視、動漫、線下消費品等業務聯動,提升其IP變現價值,而且新管理層來自騰訊,集團與騰訊的協同發展定必加強,有助進一步釋放閱文的投資價值。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
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